2025年9月29日，富臨精工（300432.SZ）發佈公告稱，公司與全球動力電池龍頭寧德時代（300750.SZ）簽署增資協議，擬共同對旗下子公司江西昇華新材料有限公司（以下簡稱「江西昇華」）進行增資擴股。其中，富臨精工計劃增資10億元，寧德時代增資25.6億元，合計注資35.6億元。交易完成後，寧德時代對江西昇華的持股比例將從原持股比例（假設交易前持股比例低於51%）提升至51%，江西昇華正式成為寧德時代的控股子公司。此次合作標誌着雙方在新能源產業鏈的協同佈局進一步深化，或引發行業格局變動。

增資背景：新能源材料需求激增，產業鏈整合加速

江西昇華是富臨精工旗下核心子公司，主營業務為磷酸鐵鋰正極材料研發、生產與銷售，產品廣泛應用於新能源汽車動力電池及儲能領域。近年來，隨着全球新能源汽車滲透率快速提升（2025年全球新能源車銷量預計突破2000萬輛），磷酸鐵鋰材料因成本低、安全性高、循環壽命長等優勢，成為動力電池正極材料的主流路線之一。據行業機構預測，2025年全球磷酸鐵鋰材料需求量將超300萬噸，年複合增長率達40%以上。

在此背景下，江西昇華產能持續擴張。截至2025年，公司已形成年產15萬噸磷酸鐵鋰的生產能力，客戶覆蓋寧德時代、比亞迪、中創新航等頭部電池企業。然而，面對下游客戶激增的訂單需求，公司亟需通過資本注入加速技術升級與產能擴建。此次富臨精工與寧德時代的聯合增資，正是為應對行業爆發式增長而做出的戰略選擇。

交易細節：寧德時代25.6億注資，控股權易主

根據公告，本次增資分為兩步：

富臨精工增資10億元

：以現金形式注入，用於補充江西昇華流動資金及支持日常運營。

寧德時代增資25.6億元

：其中部分資金用於產能擴建（如新建年產10萬噸磷酸鐵鋰產線），剩餘資金用於技術研發及供應鏈優化。

交易完成後，江西昇華的註冊資本將大幅增加，寧德時代以25.6億元增資額獲得51%股權，成為控股股東；富臨精工持股比例降至49%，退居第二大股東。此外，公告明確，江西昇華董事會將由寧德時代委派多數董事，管理層亦將納入寧德時代體系，確保控股後運營效率提升。

戰略意圖：寧德時代強化供應鏈，富臨精工聚焦技術升級

對寧德時代而言，控股江西昇華具有多重戰略意義：

供應鏈安全

：磷酸鐵鋰是寧德時代動力電池的核心原材料之一，控股上游供應商可降低原材料波動風險，保障產能穩定。

成本優化

：通過垂直整合，寧德時代可壓縮中間環節成本，提升產品毛利率。據測算，控股後江西昇華的磷酸鐵鋰成本有望下降8%-10%。

技術協同

：寧德時代在電池材料研發領域積累深厚，控股後將推動江西昇華在高壓實密度、高倍率性能等方向的技術突破，匹配其下一代動力電池產品需求。

對富臨精工而言，此次交易雖讓出控股權，但換來的是長期合作紅利：

資金支持

：10億元增資將用於江西昇華的研發中心建設及智能化改造，提升產品競爭力。

客戶綁定

：作為寧德時代控股子公司，江西昇華有望優先獲得其訂單，穩定收入來源。

戰略聚焦

：富臨精工可集中資源發展電機電控、智能電驅等核心業務，形成「材料+零部件」雙輪驅動格局。

行業影響：或引發磷酸鐵鋰賽道整合潮

此次合作被視為新能源產業鏈「上下游聯姻」的典型案例。業內人士指出，寧德時代控股江西昇華後，可能通過規模效應壓低磷酸鐵鋰價格，加劇行業洗牌。目前，國內磷酸鐵鋰市場集中度較高，前五大企業市佔率超70%，但中小廠商仍面臨產能過剩、利潤微薄的困境。寧德時代的入局，或推動行業向頭部集中，加速技術落後企業的出清。

同時，此次交易也引發市場對「客戶控股供應商」模式的關注。此前，比亞迪曾控股湖南裕能，國軒高科參股貴州磷化，產業鏈垂直整合已成為頭部企業的共同選擇。分析認為，這一趨勢將重塑新能源材料競爭格局，具備技術壁壘與成本優勢的企業有望脫穎而出。