獨儲崛起，儲能行業迎來爆發期

美港股觀察社

09/29

作者：大G原創：美港股觀察社2025年，國內儲能行業迎來歷史性轉折點。隨着136號文明確取消「強制配儲」要求，獨立儲能在容量電價補貼機制與電力市場化改革的雙重推動下正式「登臺」，疊加全球儲能需求持續高增，行業從「政策強推」轉向「市場化盈利」，進入高質量爆發期。一、政策重塑行業邏輯：獨立儲能成主流，容量電價築牢盈利基石國內儲能政策已完成從「強制配儲」到「獨立儲能」的關鍵轉型，地方容量電價密集落地與...

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甘肅：「火儲同補」首創者。執行330元/kW·年容量電價（與煤電機組同價），配套現貨市場0.24元/kWh平均峯谷價差，項目IRR約912%，2025年底目標新型儲能裝機超6GW，2030年達10GW。 河北、寧夏、新疆：梯度補貼跟進。河北執行100元/kW·年容量電價，要求全年調用次數不低於330次，IRR68%；寧夏2026年容量電價將從100元/kW·年上調至165元/kW·年；新疆補貼逐年遞減（2025年0.128元/kWh），若政策延續，IRR仍維持68%。3.電力市場化與綠電直連：打開增量收益空間電力現貨市場的擴容為獨立儲能提供了多元化收益來源。截至2025年3月，29個省級電網區域已開展現貨市場試運行或正式運行，若現貨價差超0.5元/kWh，獨立儲能在無容量補貼情況下IRR仍可達6%+。此外，綠電直連模式對儲能要求顯著提升——根據650號文，綠電直連項目需滿足「自發自用電量佔比≥60%、綠電佔負荷≥30%」，儲能功率配比普遍達25%以上、時長4小時以上，需求較傳統集中式新能源項目翻倍，如內蒙古阿拉善跨省綠電直連項目（300萬千瓦新能源直供寧夏鋁業），進一步拉動區域儲能需求。二、需求端持續超預期：裝機上修+算力增量，區域分化明確2025年以來，即便強制配儲取消，國內儲能需求仍保持強勁增長，疊加「東數西算」催生的算力儲能增量，行業增長持續性遠超預期。1.短期高增確定性強，長期空間廣闊從數據看，需求景氣度已貫穿2025年全年：18月國內新型儲能裝機75.9GWh，同比增長42%；同期儲能EPC招標116GWh，同比增約40%，且近兩個月單月招標均超20GWh。東吳證券上調預測，2025年國內儲能裝機將達149GWh（同比+35%），2026年194GWh（同比+30%），2030年有望達340GWh。從長期空間看，截至2025年上半年，國內光伏累計裝機超1100GW，而儲能僅95GW，且存量以配儲為主；若按2030年光伏累計裝機2500GW、20%功率配比、3小時時長測算，對應儲能累計需求達1500GWh，較當前仍有15倍增長空間。2.區域格局：新疆內蒙成主力，多省份2026年發力核心主力省份：20252026年新疆、內蒙古將貢獻70GWh儲能裝機，佔全國4050%。其中新疆2024年儲能併網20GWh（全國第一），2025年上半年併網7GWh，已開工及採招項目超73GWh；內蒙古受益於高額補貼，新開工項目超50GWh，下半年併網將大幅放量。 政策落地省份：河北、甘肅、山東等已出台容量電價的省份，平均貢獻1020GWh裝機；河北2025年上半年併網6.1GWh，且已下發6.4GW獨立儲能項目指標，20252026年競爭容量達16GW。 潛在增量省份：青海、浙江、江蘇等光伏裝機大省（截至2025年上半年累計光伏裝機分別達54GW、59GW、84GW），2026年有望各釋放10GWh+儲能需求。3.算力儲能：新增長引擎，2030年需求佔比1/3「東數西算」戰略下，新疆、內蒙古等西部地區憑藉低電價與豐富綠電資源，成為全國算力新高地，數據中心對電力穩定性要求提升，儲能從「可選」變為「剛需」。若2030年國內新增算力5GW，按75%綠電供應、40%儲能功率配比、8小時時長測算，對應儲能需求達120GWh，佔當年總需求的1/3，成為行業長期增長的核心增量之一。三、產業鏈供需錯配：電芯緊缺至2026年中，龍頭與一體化廠商受益需求爆發下，儲能產業鏈呈現「供不應求」格局，電芯緊缺將持續至2026年下半年，同時獨立儲能對質量的高要求推動行業集中度提升，龍頭與一體化廠商顯著受益。1.儲能電芯：緊缺持續，價格與盈利改善全球儲能電池需求快速增長，2025年預計達521GWh（同比+60%），2026年710GWh（同比+36%）；但產能釋放有限，2025年全球儲能電芯產能約607GWh，利用率高達86%，一二線廠商持續滿產，緊缺格局將延續至2026年下半年。價格端已顯現底部抬升趨勢：2025年7月以來，磷酸鐵鋰儲能電芯價格從0.25元/Wh升至0.270.28元/Wh，其中1分反映碳酸鋰成本上漲，其餘為超跌反彈，且低價訂單價格已進一步上漲13分/Wh。盈利端，龍頭優勢顯著——寧德時代儲能電芯毛利率維持26%，單Wh毛利0.13元；二線廠商（億緯鋰能、中創新航等）毛利率約12%，單Wh毛利0.030.04元，隨價格上漲，行業盈利水平將進一步改善。2.競爭格局：質量驅動集中，一體化與運營模式成關鍵獨立儲能對電芯壽命、穩定性要求大幅提升（需覆蓋1015年生命週期，循環壽命1萬次以上），龍頭產品優勢凸顯：採用龍頭電芯的儲能電站，年穩定運行天數高20%，對應IRR高30%+。這推動行業集中度向龍頭收斂——2025年全球儲能電芯CR3超50%（寧德時代市佔率30%），海外市場CR3近60%，國內格局正加速向海外靠攏。系統端，具備「電芯PCSEMS一體化設計」與「代建代運營」能力的廠商更具競爭力。如特斯拉通過自研PCS、BMS、EMS系統，推出Powerhub能源管理平台與Autobidder交易算法，實現儲能電站全生命週期收益率提升；國內海博思創採用「參股15%綁定運維+遠程交易+現場服務」模式，2025年運維收入預計破1億元，遠期潛力達2040億元。對比傳統「單獨賣設備」模式，「設備+運營」模式可使廠商單Wh利潤從0.02元提升至0.03元，盈利彈性顯著。總的來看，2025年是國內儲能行業「破舊立新」的關鍵年——強制配儲退出倒逼行業轉向市場化，獨立儲能在容量電價與電力改革支撐下實現盈利閉環，疊加全球需求高增與算力增量，行業已進入「高質量需求爆發+產業鏈緊缺」的共振期。未來2-3年，電芯緊缺與格局集中將持續利好龍頭，而商業模式創新則為系統廠商打開第二增長曲線，儲能行業高景氣度有望貫穿至2026年以後，成為新能源領域最具確定性的賽道之一。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}