（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞9月30日訊（記者 陳曉娟）外資加速「搶籌」中國資產的潮流下，港股保險股也在這輪配置中吸引着國際資本的關注。

記者注意到，年內多家外資機構在港股市場對保險股進行了調倉動作，或在此前底倉基礎上「小步快跑」加倉，或是逐步建倉觸及舉牌線，或是階段性減持「落袋為安」。從典型動作來看，包括挪威央行舉牌衆安在線（6060.HK），高盛、貝萊德、花旗調倉中國太保（2601.HK）、中國人保（1339.HK）、友邦保險（1299.HK）等多家頭部險企。

專家指出，外資年內舉牌、調倉港股保險股，是全球資本在當前環境下進行資產再平衡的戰略選擇，既是對中國資產長期信心的體現，也源於港股保險股自身凸顯的配置價值，「港股市場特別是保險股提供了顯著的高股息和估值窪地優勢，對於尋求穩定現金回報和避險的長期資金吸引力巨大。」

外資年內密集調倉港股保險股

港交所數據顯示，5月至7月末，港股市場長線穩定型外資機構資金累計流入約677億港元，短線靈活型外資機構資金累計流入約162億港元，不少優質資產獲加倉，其中就包括港股保險股。

舉例來看，年內，摩根大通、貝萊德等外資機構對港股保險股密集展開調倉行動。記者根據港交所數據不完全統計，摩根大通於年內先後增持中國人保、中國財險（2328.HK）、友邦保險、中國平安（2318.HK）、中國太保H股，截至目前持股比例分別為10.64%、9.53%、9.12%、7.44%、10.89%。

貝萊德年內先後增持友邦保險、中國人壽（2628.HK）、中國太保、中國平安、中國財險H股，截至目前持股比例分別為6.07%、6.33%、6.51%、5.99%、5.96%。

挪威央行則通過陸續增持實現對衆安在線的舉牌，躋身第五大股東。從觸發動作來看，其在8月7日買入134.81萬股衆安在線，持股數量達到8289.27萬股，H股持股比例增至5.07%。

不過，外資機構並非單一買入，而是視情況有調倉減持。例如，摩根大通在9月數次減持中國太保H股，持股比例從25.15%降至10.89%；貝萊德在9月11日將中國財險H股持股比例減持至5.99%，數日後增持至6.19%，約一周後又減持至5.96%。花旗則在年內分多次減持中國人壽、友邦保險H股，截至目前持股比例分別為4.98%、4.97%，其年初持股比例分別為6.02%、5.85%。

從市場表現看，港股保險板塊年內整體上行，個股漲幅分化。記者據同花順數據計算，截至今日收盤，中國人保漲幅高達92%左右，中國人壽、衆安在線、中國財險漲幅也在50%以上，中國太保、友邦保險漲幅40%左右，中國平安上漲約28%，長線持股機構享受到不少浮盈。

為此，部分外資選擇階段性「落袋為安」也不失是好的策略措施。網經社電商研究中心特約研究員郭濤認為，短期來看，市場情緒波動、利率小幅調整等擾動，或導致外資對港股保險股階段性減配，但大規模撤離概率低。

部分外資機構明確表達了對保險股的看多態度。摩根大通9月的一份研報指出，經過年內反彈後，內險股現價水平對應2026年預測市盈率約7倍，股息回報率預達約4%，風險回報狀況改善，預期市場將會上調盈利及股息預期。

高股息疊加估值修復支撐配置熱情

從市場邏輯來看，低估值帶來的中長期修復空間與行業轉型釋放的增長紅利，是外資增配港股保險股的核心驅動因素。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格在接受藍鯨新聞記者採訪時表示，外資年內加倉港股保險股，是全球資本在當前環境下進行資產再平衡的戰略選擇，這既是對中國資產長期信心的體現，也源於港股保險股自身凸顯的配置價值。

其認為，港股市場特別是保險股提供了顯著的「高股息」和「估值窪地」優勢，對於尋求穩定現金回報和避險的長期資金吸引力巨大。此外，我國持續推進金融高水平開放，取消外資持股比例限制，加之市場對經濟復甦及險企基本面改善的預期，共同強化了外資增配的動力。

從行業基本面來看，中國保險行業正處於深化轉型的關鍵階段，負債端的渠道、產品、成本優化持續落地。東海證券非銀首席分析師陶聖禹表示，從負債端看，預定利率下調對保險銷售的催化較為顯著，預計新產品切換後的價值率提升將夯實險企價值增長基礎；從資產端看，險企一方面作為藍籌將受益於市場對紅利資產配置需求提升，另一方面OCI賬戶配置也將更好地平衡投資收益與業績增長，資負端同步改善進一步提升配置吸引力。

南開大學金融發展研究院院長田利輝則在接受藍鯨新聞記者採訪時表示，外資配置的底層邏輯仍是對中國前景的信心。中國經濟發展進入「效率驅動」新階段，保險業從規模擴張轉向質量提升，發展空間廣闊。（藍鯨新聞 陳曉娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）