能化

　　節前風險提示：

　　原油

　　原油當前的主要邏輯仍然是OPEC+增產帶來的過剩預期，但地緣不穩定和現實低庫存形成了供應風險。節日期間將有多個因素會對油價形成擾動：

　　1、新一輪OPEC+會議將在10.5日召開，不出意外成員國將延續13.7萬桶/日增產以恢復剩下的166萬桶/日自願減產產能，關注會議措辭是否加強OPEC+爭奪份額意圖，以及即將公佈的9月產量數據中增產的兌現程度。

　　2、地緣短期仍存在不確定，美國政府牽頭的加沙和平計劃目前已經得到以色列和阿拉伯國家同意，但是加沙問題已經反覆過多次，這次是否達成協議仍然存疑。歐美在伊核問題上仍然在以恢復制裁對伊朗施壓。同時俄烏戰爭局勢仍然緊張，烏克蘭持續襲擊俄羅斯能源設施，歐美對俄仍有可能進行新一輪制裁。

　　3、由於國會兩黨在預算上的僵持，美國政府可能停擺，若停擺可能對經濟造成負面影響。

　　總體上，油價大勢仍然偏空，OPEC+增產、中東停戰、和美國政府停擺可能導致節日期間利空加強，而俄烏和伊核問題激化可能構成供應風險導致油價反彈。

　　聚酯鏈

　　PX、PTA：

　　仍在去庫期，但供需邊際走弱，芳烴偏弱。因此原油也仍為主驅動，關稅（終端需求）、反內卷等為潛在驅動，但暫未形成共振。低估值弱供需，有潛在題材品種。

　　國慶假期關注：原油；宏觀情況、關稅、化工反內卷；國內外裝置異動。

　　乙二醇：

　　當前邏輯：乙二醇絕對庫存低，但因裕龍80萬噸裝置即將投產影響，預計進入持續累庫格局，震盪下跌格局。

　　國慶假期關注：原油；宏觀情況，裝置異動

　　甲醇

　　當前邏輯：甲醇現實累庫，但預期尚好。部分進口貨延期，預計十月集中到港，隨後累庫會開始放緩；節後核心關注伊朗何時大面積限氣停車。01仍結構性看多，目前看上方空間可能受聚烯烴壓制，關注節後2300-2350區域支撐，及低多機會。

　　國慶假期關注：原油及宏觀；其次關注海外特別伊朗裝置異動。

　　硅鏈

　　工業硅：

　　當前邏輯：工業硅沒有限產約束，高價就會刺激產量回升，供需格局偏空品種；但定價中樞核心也看成本。因硅煤節上漲，目前目前測算成本區間8900-9400元/噸。節前跟隨焦煤大幅走弱後，成本支撐強，短期繼續大跌驅動暫未見，不建議追空。

　　國慶假期關注：反內卷，合盛及雲南開工情況，硅料開工情況

　　多晶硅：

　　當前邏輯：因硅料有明確反內卷政策，反內卷仍是中期交易主線，目前只是延期，遠月結構上仍看多。節後重點關注收儲消息；若收儲繼續推進，遠月仍有衝高動力；若收儲繼續延期，基於弱現實壓力，仍會持續試探支撐，11月關注4.9萬附近支撐，12月及以後合約關注5.1萬元附近支撐；12月進入枯水期，本身供應壓力不大預計支撐較強。

　　國慶假期關注：反內卷，行業限產/檢修情況，下游需求情況