(以下內容從萬聯證券《傳媒行業快評報告:9月遊戲版號發放量維持高位,米哈遊崩壞IP新作《崩壞:因緣精靈》獲批》研報附件原文摘錄)
行業事件:
2025年9月24日國家新聞出版署公告9月份國產遊戲版號及進口遊戲版號,共有145款國產遊戲和11款進口遊戲過審。
投資要點:
9月遊戲版號發放量維持高位,涵蓋多類型產品與知名廠商。年初至今國產遊戲合計通過審批1195款,9月份遊戲版號發放量維持高位,通過審批145款,包括騰訊《歸環》、米哈遊《崩壞:因緣精靈》、網易《星繪友晴天》、三七互娛《無盡黑夜》、靈犀互娛《籃球少女:飛躍巔峯》、愷英網絡《黑貓警長:守護》、4399《鐺鐺大冒險》等;年初至今進口遊戲合計通過審批80款,9月份通過審批11款,其中包括了創夢天地《超級洞洞樂》、星輝遊戲《冒險島:楓之新篇》等。9月份遊戲版號中,以下作品受到市場關注:
米哈遊崩壞IP系列《崩壞:因緣精靈》獲批,主打大世界精靈蒐集。《崩壞:因緣精靈》是一款米哈遊製作發行的「崩壞」IP旗下精靈養成冒險策略遊戲,將大世界探索與精靈元素結合,並融入CRPG元素,賦予玩家高自由度及寵物養成體驗,其核心戰鬥是純PVE模式的自走棋玩法,我們認為這在趣味性和策略深度上尚有提升空間。8月29日,該遊戲開啓首次測試招募,同時發佈了實機演示視頻,9月17日,定檔開啓首次測試,截至9月25日10時,該遊戲官網顯示其預約人數超409萬。從市場趨勢來看,各大廠商紛紛佈局精靈養成賽道,騰訊《洛克王國:世界》、蠻啾《藍色星原:旅謠》、杭州爪印《伊莫》等均備受關注,未來競爭較為激烈,《崩壞:因緣精靈》有望通過其獨特的生態設計,大世界、自走棋等玩法融合佔有一席之地。
投資建議:2025年9月遊戲版號發放量維持高位,結構覆蓋多類型產品。整體來看,供給端延續釋放,版號常態化趨勢穩固,行業修復節奏持續推進。建議關注具備產品儲備、研發能力及題材多樣化佈局能力的頭部廠商。
風險因素:政策監管風險、版號核發節奏不及預期、新遊延期上線及表現不及預期、新遊流水不及預期、出海業務風險加劇、商譽減值風險。