來源：市場資訊

（來源：郭二俠說財）

今天西普尼、紫金黃金、博泰車聯三隻新股同時暗盤交易，全部上漲，皆大歡喜。

紫金黃金的分配方式非常奇特，甲組的中籤概率全部是50%左右，也就是說申購一手的中籤率是50%，申購甲尾600手的中籤率仍然是50%，這種分配方式照顧了小散戶，可謂是人人有份喫肉，中籤一手淨賺3500港幣。

一、招股信息

二、公司概況

長風藥業，2013年1月成立於蘇州，是一家專注於吸入給藥技術開發的高新技術企業。公司專注於呼吸系統疾病領域藥物的研發、生產與銷售，產品管線涵蓋哮喘、慢性阻塞性肺病（COPD）、過敏性鼻炎等治療領域。

長風藥業擁有定量吸入氣霧劑、乾粉吸入劑、霧化吸入劑、鼻噴霧劑四大吸入製劑研發生產平臺，目標是成為該領域藥物研發和生產的領軍企業。

長風藥業的產品線主要圍繞呼吸系統疾病佈局，其核心產品包括：

• CF017（布地奈德吸入混懸液）：這是公司的首個獲批產品，於2021年5月獲得國家藥監局批准，用於治療支氣管哮喘。該產品是中國銷量最高的吸入藥物類別，自獲批後迅速納入國家集中採購計劃，已覆蓋中國超過一萬家醫療機構。2024年，該產品按銷量計佔據中國布地奈德吸入藥物市場約16%的份額。

• CF018（氮䓬斯汀氟替卡松鼻噴霧劑）：這是中國首個獲批用於治療中重度過敏性鼻炎的藥物，已於2023年12月被納入國家醫保目錄，覆蓋了500多家醫療機構。作為除原研藥外首款也是唯一在中國獲批的同類產品，該產品具有明顯的先發優勢。

財務數據顯示：2022年至2024年，長風藥業營收從3.49億元增長至6.08億元，複合年增長率達到31.9%。不過2025年第一季度營收為1.36億元，同比下降2.7%。

公司2023年公司實現扭虧為盈，淨利潤達到3172.6萬元，但2024年利潤下滑至2108.8萬元，同比降低33.53%。2025年第一季度淨利潤為1281.5萬元，同比增長108.3%。

長風藥業面臨的主要挑戰是收入嚴重依賴單一產品。2022年至2024年，CF017的銷售收入佔總收入的比重分別高達96.2%、98.4%和94.5%。2025年第一季度，這一比例仍達91.6%。

其他產品對收入的貢獻極為有限。2024年，CF018的收入佔比僅為3.9%，其餘產品合計收入佔比僅0.1%。這種高度集中的收入結構使得公司業績極易受到CF017市場表現的影響。

三、綜合點評

競爭格局方面，在長風藥業核心產品CF017所屬的布地奈德市場，截至2025年，中國已上市的布地奈德產品有9款，其中7款為國產產品。

隨着南京力成、河北創健藥業、浙江福瑞喜藥業等企業相繼獲得產品批文，市場競爭進一步加劇。CF017雖然銷售額從2023年的5.48億元增長至2024年的5.74億元，但其市場份額卻從2023年的約20%降至2024年的約16%，反映出市場競爭的激烈程度。

發展前景方面，全球呼吸系統藥物市場規模巨大且呈增長趨勢，預計將從2024年的999億美元增長至2033年的1572億美元，年複合增長率達5.2%。中國市場增速更高，同期將從263億元增至448億元，年複合增長率6.1%。

長風藥業正在推進中國、美國、歐洲等主要市場和東南亞及南美等新興市場的20多個候選產品的全球開發，並探索脂質體、siRNA等新型吸入製劑，以及CNS疾病、抗感染等新治療領域。公司還在開發支氣管內活瓣（EBV）等新療法，以及治療IPF和PAH等疾病的同類首創或中國首創療法。

與同行相比，長風藥業本次港股發行市60.77億港元（約55.6億元人民幣），對應2024年業績的市盈率（PE）約為265倍，市銷率（PS）約為9.1倍，遠高於行業平均水平。

長風藥業本次IPO發行股份佔全部股份比例的10%，按招股價14.75港元算，募資6.08億，沒有基石投資者都是流通盤，這個盤子很大。

長風藥業與西普尼、健康160有點像，其共同特點是基本面都比較差，且均未引入基石投資者，募資金額相對較大。然而，這些公司在上市後的股價漲幅卻相當可觀。這正是港股IPO分配新規實施後的現狀，籌碼都集中在機構手裏，這在某種程度上等同於變相鼓勵坐莊，新股的表現主要取決於市場情緒和國配的臉色。

四、預測中籤率

長風藥業目前孖展1500倍，最終大概率會超購3000倍，甲乙組各4120手。按照20萬人申購算，預估一手中籤率低於1%，甲組全員抽籤。

長風藥業乙組按照2萬人申購算，預估頂頭槌才能穩中一手。

五、新股評級

港股抽新股已經北交所化了，中籤就是賺錢，一簽難求。

現在還能開戶的港股券商只有一兩家了，指不定什麼時候就全部關閉了，要開戶的抓緊時間！