金吾財訊 | 中航證券發研報指，隨着2025年三季度的結束，軍工企業過去交付的訂單有望逐步回款，伴隨多項重大訂單的披露，一定程度上釋放出基本面修復信號。隨着「十四五」收官和「十五五」開啓，市場對新訂單預期逐步增強，預期的逐步落地也將進一步對預期進行強化，這也將成為軍工行情持續夯實基礎；近日的長春航展上，殲-6無人機公開亮相，體現出無人化、智能化是未來軍工行業高質量發展的重要方向，無人化、智能化裝備的高景氣發展，有望帶動軍工上游材料、電子等領域的訂單恢復和毛利率的提升；近期沙特阿拉伯和巴基斯坦正式簽署共同戰略防禦協議，地緣事件的反覆刺激或將持續提升世界各國對國防安全的重視程度，從而為我國軍貿出口帶來「商機」，抬升我國軍工行業的市場天花板；「大軍工」板塊方面，目前已有多家民營火箭公司計劃在2025年四季度嘗試進行新型號火箭的首飛，有望再度提升市場對商業航天、衛星互聯網等「大軍工」板塊的關注度。本週中國聚變公司公開亮相，將在上海新建一個聚變實驗裝置「中國環流四號（HL-4）」，以驗證其所研製的高溫超導磁體。「國家隊」核聚變公司的建立，直指2050年聚變能源商用的終極目標，將加速推動我國可控核聚變工程化和商業化進程。「低空經濟、商業航天、深海科技、大飛機、軍貿、核聚變」等大軍工板塊輪動特徵清晰，在進一步豐富軍工行業投資主線的同時展現出較強的板塊韌性與活力，一定程度上避免了單一領域過熱帶來的波動風險。整體來看，該機構認為，伴隨着軍工基本面有望迎來持續回暖，主題活躍+業績修復，將構成未來較長一段時間的「二重奏」，共同推動軍工整體行情走勢。