智通財經APP獲悉,華安證券發佈研報稱,維持綠葉製藥(02186)「買入」評級,暫不考慮潛在BD交易對收入的影響,預計2025-2027年綠葉製藥營業收入分別為63.16億元、74.73億元、90.76億元,同比增長分別為4%、18%、21%;預計2025-2027年歸母淨利潤為6.06億元、7.77億元、9.90億元,同比增長分別為29%、28%、27%,對應估值分別為22X、17X、14X。該行看好公司全球化銷售平臺能力,CNS領域FIC/BIC管線。
報告引述公司2025年半年報,報告期內實現營業收入31.81億元,同比+3.46%;歸母淨利潤3.13億元,同比-19.33%。歸母淨利潤下滑是由於去年同期高基數所致,預計全年維持穩步增長。上半年,公司整體毛利率為67.83%,同比+0.23個百分點;期間費用率66.12%,同比-0.75個百分點;其中研發費用率6.08%,同比-3.06個百分點;銷售費用率32.03%,同比+4.36個百分點;行政費用率9.92%,同比0.51個百分點;財務費用率10.64%,同比+1.6個百分點。費用合理浮動,ERZOFRI美國上市、若欣林進入國家醫保目錄,公司銷售費用有一定提高,有利於新產品高速放量,新產品銷售佔比不斷提升。