智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，維持藥師幫(09885)「買入」評級，將2025-2027年歸母淨利潤預測由1.56/3.73/6.02億元上調為1.79/4.03/6.50億元。2025H1公司平臺+自營業務表現穩健，同時公司自有品牌業務實現較好突破，高毛利率的自有品種有望持續帶來利潤增量。2025H1，公司實現營業收入98.43億元，同比+11.66%;實現歸母淨利潤0.78億元，同比+258.01%;實現扣非歸母淨利潤0.78億元，同比+1602.64%。

天風證券主要觀點如下：

平臺業務：聚焦高增長品類，滿足用戶多樣化需求

2025H1，公司平臺業務實現收入4.36億元，公司全面提升平臺業務產品豐富度，覆蓋更多客戶需求場景，平臺月均SKU數量已增長至約400萬個，極大程度滿足了用戶多樣化的需求。公司聚焦中藥飲片核心品類價值挖掘，2025H1公司向下遊提供中藥飲片SKU數量達12.5萬個，同比+22.5%。

常規自營業務：「多快好省」全面進階，提升用戶體驗

2025H1，公司自營業務實現收入93.89億元，同比+12.5%，公司圍繞「多、快、好、省」四大維度全面進階，持續提升自營業務運營能力。1)多：自營業務向下遊買家提供月均SKU數量達到48萬個，2025H1增長5.8w個;2)快：半日達同城訂單佔比提升至70%;3)好：堅守品質底線，2025H1公司退貨率持續下降至0.4%;4)省：公司進一步加強廠家直供模式，持續優化採購渠道，降低運營成本。

廠牌首推業務：自有品牌帶來利潤新增量

2025H1，公司廠牌首推業務交易規模合計達10.8億元，同比+115.6%。其中自有品牌構築自營業務高質量增長核心動能，2025H1，自有品牌交易規模達8.52億元，同比增長約473.4%。大單品樂藥師藿香正氣口服液在基層醫療終端的覆蓋取得實質性突破。

風險提示：政策波動風險，產品銷售不及預期風險，行業波動風險