金吾財訊 | 開源證券發研報指,敏實集團(00425)2024年、2025H1公司電池盒業務營收同比增速均在50%左右。公司訂單覆蓋大衆、Stellantis、雷諾等歐系車企的暢銷電車平臺,有望持續受益於歐洲電動車放量;且在產能利用率提升與降本增效的作用下,毛利率持續提升,帶來利潤彈性。在低空經濟賽道,公司聚焦機體和旋翼兩大產品系統,已與億航智能簽訂戰略合作協議;在機器人領域,公司聚焦一體化關節模組、機器人電子皮膚、智能面罩、機器人無線充電系統和肢體結構件,已與智元機器人簽訂戰略合作協議;此外,公司重點佈局和推動AI液冷系統相關產品的開發和落地。該機構表示,公司是全球領先的汽車外飾件和車身結構件供應商,已形成塑件、金屬及飾件、鋁件和電池盒四大產品線,客戶涵蓋全球知名整車廠。公司傳統業務增長較為穩健,電池盒業務受益於歐洲電動車放量,有望貢獻利潤彈性,且公司已形成較為全面的全球產能佈局,構築產能壁壘。此外,公司積極開拓低空、機器人、AI液冷等新賽道,有望形成第三成長曲線。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤分別為27.40、33.18、39.86億元,EPS分別為2.36、2.85、3.43元/股,當前股價對應PE分別為13.4、11.1、9.2倍,首次覆蓋,給予「買入」評級。