雷遞網 雷建平 9月30日

高端智能座艙企業博泰車聯網科技(上海)股份有限公司（簡稱「博泰車聯」，股票代碼：2889.HK）今日在港交所上市。

博泰車聯招股價為102.23港元，全球發售1043.69萬股，募資總額為10.67億港元；扣除應付上市費用後，預計募資淨額9.19億港元。

博泰車聯基石投資者包括地平線機器人旗下Horizon Together、北京金融控股集團有限公司旗下Huangshan SP及香港養和醫院李氏家族旗下的Smart Ventures，一共認購4.659億港元，認購455.752萬股。

其中，地平線機器人認購2億元；北京金融控股集團認購1.9億元，Smart Ventures認購3890萬港元。

博泰車聯此次上市募資主要用於擴大產品組合和解決方案以及增強技術，進一步加強涵蓋軟件、硬件和雲端車聯網的全方位自主能力；提高生產、測試及驗證能力，擴大銷售和服務網絡等。

博泰車聯開盤價為135港元，較發行價上漲32%；截至目前，股價進一步上漲，公司市值超過200億港元。

博泰車聯董事長應臻愷（又名應宜倫）在上市儀式致辭中表示：在人工智能（AI）、大模型、5G乃至即將到來的6G技術推動下，智能汽車將迎來前所未有的發展機遇，為用戶帶來更安全、更便捷和個性化的出行體驗。

「在香港成功上市，將使博泰車聯的業務更加堅實地堅持Insight、Innovation、Integration，即洞察、創新、整合的企業發展基因，繼續推動創新汽車智能化發展的新篇章。」

年營收25.57億

博泰車聯成立於2009年，成立以來，公司始終專注於汽車智能化核心賽道，是中國最早開發智能座艙解決方案的企業之一。

與多數側重硬件組裝的同行不同，博泰車聯從起步便構建「軟件+硬件+雲端服務」的一體化模式，這種差異化路徑使其在行業競爭中建立技術壁壘。

其中，博泰車聯的核心產品智能座艙域控制器，作為整車的「中樞系統」，集成操作系統、應用軟件及硬件組件，可實現車輛交互控制、導航、增強現實平視顯示（AR-HUD）、駕駛員監控系統（DMS）、乘員監控系統（OMS）及信息娛樂等功能，支撐起智能座艙解決方案的整體架構。

針對域控制器產品，在業務模式上，博泰車聯也展現出靈活性，客戶既可選擇「域控制器+操作系統+硬件組件」的集成解決方案，也可單獨採購關鍵組件或定製化研發服務。這種能力使其能夠深度嵌入客戶產品定義流程，通過提供高度適配的軟硬一體方案，建立起堅實的客戶黏性與替換壁壘。

博泰車聯以高端域控制器切入市場，在獲得頂級車企定點後，通過出貨量提升帶來規模效應，進而反哺研發鞏固競爭優勢，形成持續增長閉環。

當前，博泰車聯已通過29家汽車OEM的資格審查，包括20家中國OEM、6家合資OEM及3家國際OEM。中國前五大OEM中有三家採用其智能座艙解決方案。近年來，公司也進一步拓展海外市場。

博泰車聯的合作伙伴包括保時捷，近期，保時捷攜手大衆汽車集團（中國）亮相世界新能源汽車大會，帶來旗下重點電動車型——Taycan GTS 和純電動Macan 4勁馳版，併發布全新一代中國專屬車載信息娛樂系統。

全新一代中國專屬車載信息娛樂系統採取「生態開放」策略，在恪守保時捷核心技術基因的同時，與包括博泰車聯（PATEO）在內的本土夥伴展開深度合作。項目於2024年12月啓動，研發週期顯著縮短。目前已進入測試驗證階段，預計2026年搭載於保時捷旗下多款車型。

招股書顯示，博泰車聯2022年、2023年、2024年營收分別為12.18億元、14.96億元、25.57億元；毛利分別為1.71億元、2.31億元、3億元；毛利率分別為14.1%、15.4%、11.8%。

博泰車聯2025年前5個月營收為7.53億元，較上年同期的5.61億元增長34.2%；毛利為9866萬元，上年同期的毛利為2837萬元；毛利率為13.1%，上年同期的毛利率為5.1%。

2022年至2024年，博泰車聯域控制器收入從6.74億元升至19.59億元，年複合增長率高達70.5%，佔總營收比例從55.4%提升至76.6%，成為公司最主要的收入來源，更帶動整體智能座艙解決方案收入佔比突破95%。

博泰車聯2025年上半年來自域控制器收入為6億元，佔營收的比例為79.6%；出貨量為26.6萬件，平均價格為2257元。

博泰車聯2025年上半年來自座艙組件收入為6153萬元，佔營收的比例為8.2%；出貨量為18.3萬件，平均價格為337元。

此外，網聯服務作為補充業務，為博泰車聯提供穩定的收入來源。網聯服務主要面向OEM客戶，提供聯網支持服務和聯網平臺維護服務。

截至2025年5月31日，博泰車聯持有的現金及現金等價物為9億元。

小米與東風是股東

博泰車聯成立以來獲得過多次孖展，其中，2020年4月完成4億元孖展，投後估值為44億元，每股成本為55.21元；2021年7月完成B+輪孖展8.37億元，投後估值為52.37億元，每股成本為55.21元；2022年2月完成近3億元C輪孖展，投後估值為57億元；

博泰車聯2024年2月獲新昌創業投資5億元孖展，2024年3月獲安徽省鐵基博泰股權投資合夥企業（有限合夥）2.42億元孖展，2024年6月獲四川製造基金2.8億元孖展，四川區域協同發展基金2000萬元孖展。

博泰車聯2024年8月底獲無錫惠萃恆益3億元孖展。

博泰車聯在2024年完成13.72億元D輪孖展，投後估值為88.72億元，每股成本為63.58元。

據悉，在上市前孖展階段，博泰車聯已吸引衆多知名機構投資者和車企，如上海國盛、平安、一汽、東風、小米、新昌高投創業投資、四川製造業協同發展基金、北京中科融藝、電動汽車百人會等。

作為少數能提供基於麒麟9610A處理器和鴻蒙操作系統的智能座艙解決方案供應商，博泰車聯在「鴻蒙生態」中的獨特定位，使其成為稀缺的「鴻蒙概念股」，在二級市場獲得估值溢價的可能性提升。

IPO前，應宜倫持股為23.14%，上海汝佳持股為3.08%，上海晉鄰持股為2.69%，上海楚水持股為1.58%，上海妙瀧持股為1.07%，上海鳳午麟、上海應知、上海葉赫分別持股為0.86%，一共控制34.14%股權。

疌泉潤東持股為7.22%，新昌創業投資持股為5.64%，小米旗下天津金米持股為5.56%，廣州平安持股為4.18%，共青城善源持股為3.9%，盛盈創投持股為3.76%，瑞安富海持股為3.59%；

無錫惠萃恆益持股為3.38%，四川製造基金持股為3.16%，珠海省廣持股為3.05%，安徽鐵基持股為2.73%，東風集團持股為2.6%，一汽股權持股為2.34%，寧波亞信持股為1.84%；

上海夏置持股為1.76%，南京智能總部基金、建元綠金分別持股為1.3%，上海覆鼎二期持股為1.04%，嘉興宸玥、幹道榮輝分別持股為0.78%，湖北宏泰持股為0.74%，新餘一豐持股為0.64%；

江西文信二號持股0.6%，吳凌東持股為0.54%，嘉興晶凱持股為0.52%，杭州富陽持股為0.44%，吉晟投資持股為0.39%，寧波垠星持股為0.37%，長春長興持股為0.34%，金駿持股為0.32%，上海駒騰持股為0.29%；

武漢卡睿通持股為0.16%，蘇州新景持股為0.24%，四川區域協同發展基金持股為0.23%，杭州楠盛持股為0.06%。

IPO後，應宜倫持股為21.53%，上海汝佳持股為2.87%，上海晉鄰持股為2.5%，上海楚水持股為1.47%，上海妙瀧持股為1%，上海鳳午麟、上海應知、上海葉赫分別持股為0.8%，一共控制31.77%股權。

疌泉潤東持股為6.71%，新昌創業投資持股為5.24%，小米旗下天津金米持股為5.17%，廣州平安持股為3.89%，共青城善源持股為3.63%，盛盈創投持股為3.5%，瑞安富海持股為3.34%；

無錫惠萃恆益持股為3.15%，四川製造基金持股為2.94%，珠海省廣持股為2.84%，安徽鐵基持股為2.54%，東風集團持股為2.42%，一汽股權持股為2.17%，寧波亞信持股為1.71%；

上海夏置持股為1.64%，南京智能總部基金、建元綠金分別持股為1.21%，上海覆鼎二期持股為0.97%，嘉興宸玥、幹道榮輝分別持股為0.72%，湖北宏泰持股為0.69%，新餘一豐持股為0.6%；

江西文信二號持股0.56%，吳凌東持股為0.5%，嘉興晶凱持股為0.49%，杭州富陽持股為0.41%，吉晟投資持股為0.36%，寧波垠星持股為0.34%，長春長興持股為0.31%，金駿持股為0.3%，上海駒騰持股為0.27%；

武漢卡睿通持股為0.14%，蘇州新景持股為0.22%，四川區域協同發展基金持股為0.21%，杭州楠盛持股為0.06%，公衆股東持股7%。

分析認為，此次登陸港交所，為博泰車聯提供長期資本補充通道，將助力公司在汽車智能化變革中抓住機遇加快發展。隨着高端產品持續放量、海外市場逐步打開、盈利能力不斷提升，博泰車聯給投資者更多想象空間。

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