智通財經APP獲悉，太平洋投資管理公司(PIMCO)總裁克里斯蒂安•斯特拉克看好私人信貸市場中以資產為基礎的孖展領域，但警告稱，佔該市場大部分份額的企業直接貸款存在風險。

他強調了這兩種貸款領域之間日益擴大的差距。斯特拉克表示：「（在企業私人信貸領域）存在一些問題，借款人會去找貸款人，說‘我現在可以不付現金利息，而是先從你那裏借利息，以後再付嗎？’這種做法被稱為實物支付（PIK），目前相當普遍。」

資產負債表分歧

斯特拉克稱資產孖展的信貸環境"健康得多"。

他補充道："在資產孖展中，住房抵押貸款、消費貸款、學生貸款和汽車貸款等領域，經濟表現強勁，家庭財務狀況穩健，消費者實力雄厚，我們確實沒有看到問題。"

這種差距源於2008年全球金融危機的影響。危機後，消費貸款者減少了借貸，對家庭資產負債表進行了去槓桿化，這有助於促進資產孖展活動。

相比之下，企業借款人的槓桿率上升，資產負債表"不那麼健康"。去年10月，太平洋投資管理公司為其資產專業孖展策略籌集了超過20億美元，作為其持續進軍私人信貸領域的一部分。

斯特拉克表示，企業借款人在公開市場和私募債務市場之間也面臨權衡。私人市場的貸款機構較少，這意味着借款人在面臨貸款壓力時更容易重新談判貸款條款，儘管成本更高。另一方面，流動性更強的銀行債務成本要低得多，但再孖展過程可能更復雜。

斯特拉克表示："銀團貸款或債券難度更大。我們看到信貸市場出現了一些真正的問題。信貸市場和公開市場出現了一些違約案例，公司很難與貸款人談判以保持公司價值。"

展望未來，斯特拉克表示，隨着聯儲局繼續降息，借款的總成本下降，尤其是抵押貸款利率，太平洋投資管理公司將有機會利用這種信貸需求。

澳大利亞養老基金Hostplus的首席執行官戴維•埃利亞表示，尋求投資組合多元化的機構投資者越來越被私人市場所吸引，但他表示，監管應側重於散戶財富領域。

埃利亞在米爾肯研究所亞洲峯會上表示，任何加強對私人市場監管的推動都應圍繞被該類資產多元化好處吸引的散戶投資者，而不是複雜的機構投資者。

埃利亞說："全球市場上市公司可能約有1.9萬家。有14萬家私營公司的營收超過1億美元。作為長期機構投資者，如果你真正想要多元化，你在公開市場不會看到集中度水平。因此，這將推動你轉向非上市領域，主要集中在私募股權投資類型。"

他還預測未來幾個月將有更多IPO。