金吾財訊 | 建銀國際表示，隨着三季度恒指突破並站穩25000點關鍵分水嶺，港股一二級市場良性循環進一步強化，牛市格局已基本確立，港股投資邏輯由估值修復向基於新質生產力和高質量發展的估值重估轉變，正逐步形成市場共識。四季度將是港股夯實新一輪牛市基礎、打開上行空間的關鍵階段，主要影響因素和事件窗口包括：中美談判進展及APEC峯會元首互動；聯儲局後續降息的節奏及力度；市場對中國經濟韌性、人民幣匯率和企業盈利前景的再評估；四中全會、12月政治局會議和年底中央經濟工作會議等將是重要的增量政策觀察窗口；十五五規劃綱要相關文件出爐將為行業和主題投資提供更清晰的指引；關注DeepSeek R2或其它新版本潛在發佈。該機構指，聯儲局重啓降息已充分反映，但後續降息路徑及空間，特別是2026年，仍存高度不確定性。美元走勢或短期震盪，中期承壓，長期走弱。建銀國際港股流動性領先指標暗示未來9個月，恒指或震盪尋頂。該機構認為主要風險因素包括：貿易談判及未來降息節奏的不確定性、美國經濟超預期下滑風險、美日財政及債務風險、地緣政治因素等。預計四季度港股走勢或先抑後揚，恒生指數波動區間介於24800-27800點，國企指數波動區間介於8600-9900點，科技指數介於5800-6800點。該機構建議四季度逢低吸納，採取攻守平衡的啞鈴型配置並相機逐步加強進攻，可基礎配置高息股，重點關注新質生產力和高質量發展主題，精選科技、高端製造、生物醫藥和內需股（消費及新消費、服務業等）。