費米公司（Fermi）在首次公開發行（IPO）中募資 6.825 億美元后，定於週三在納斯達克掛牌上市。對於這家尚處發展初期、尚未產生營收的數據中心房地產投資信託基金（REIT）而言，此次上市是檢驗市場投資意願的關鍵試金石。
儘管處於開發階段的公司此前已有上市案例，但一家成立不足一年、無任何營收的企業，卻以超 100 億美元估值推進 IPO，這種情況並不常見。
專注於 IPO 研究及交易所交易基金（ETF）的機構復興資本（Renaissance Capital）高級策略師馬特・肯尼迪（Matt Kennedy）表示：「費米的 IPO 印證了當前人工智能（AI）基礎設施領域的‘淘金熱’，這一領域就像一座‘現金噴泉’。」
總部位於得克薩斯州阿馬裏洛市的費米，此次 IPO 將發行規模上調後，以每股 21 美元的價格售出 3250 萬股股票，此前其擬定的發行價區間為 18 至 22 美元。
費米成立於 2025 年 1 月，此次 IPO 估值達 125 億美元，而就在數月前，該公司發行可轉換債券時的估值僅為 30 億美元。
併購市場信息服務公司（Mergermarket）美洲地區股權資本市場聯合主管特洛伊・胡珀（Troy Hooper）指出：「市場對 AI 驅動型基礎設施的需求 —— 以及費米計劃將這類基礎設施與其自有現代化能源相結合的戰略 —— 引發了投資者的濃厚興趣。此外，該公司的政治人脈也被視為一大推動因素。」
費米由前得克薩斯州州長、美國能源部長裏克・佩裏（Rick Perry）聯合創立，懷揣宏大願景。該公司計劃打造全球最大的能源與數據綜合體，動力來源涵蓋核能、天然氣及太陽能。
「築巢引鳳」：先建基礎設施，客戶自會來
費米的旗艦項目 「鬥牛士計劃」（Project Matador）預計到 2026 年底可提供 1100 兆瓦電力，全面建成後供電規模最高可達 11000 兆瓦。根據美國能源部數據，1000 兆瓦電力約相當於胡佛水壩滿負荷發電量的一半。
上個月，費米與首個租戶簽訂了一份不具法律約束力的意向書，約定為期 20 年的合作協議。不過，該公司預計要到 2027 年纔會開始產生租戶營收。
肯尼迪表示：「任何投資費米的投資者都需要秉持‘只要建好基礎設施，客戶自會上門’的心態。」
分析師稱，項目執行力是維持市場熱情的關鍵 —— 投資者預計將密切關注已簽署的合同，以及該公司在推進宏大建設計劃過程中的進展。
胡珀認為，若此次上市取得成功，或將為其他週期長、資本密集型的 AI 基礎設施投資項目鋪平道路。
不過，市場仍存在一定謹慎情緒。
胡珀指出：「歷史經驗值得警惕：在互聯網泡沫時代及近期特殊目的收購公司（SPAC）熱潮中，許多未產生營收的企業通過 IPO 上市後，均未能兌現市場預期，最終結局慘淡。」
責任編輯：郭明煜