路透10月1日 - 金價周三再創新高，今年的漲幅達到47%，受美國進一步降息的預期不斷升溫、避險需求湧現和美元走軟等因素影響。

白銀也緊隨其後，今年以來上漲63%，距離歷史最高點僅咫尺之遙。

**多頭走勢加速推進**

現貨金 XAU= 創下每盎司 3,895.09 美元的紀錄高位，周三1520 GMT報3,864.16 美元。黃金沒有收益，但在地緣政治和經濟不確定時期吸引著投資者，去年強勁上漲27%。

圖：一年來美元計價現貨金走勢

世界黃金協會(WGC)資深市場策略師Joseph Cavatoni表示："投資者正在反映從美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)政策變化到全球政治局勢發展等各種因素，而黃金正在發揮其傳統的價值儲存角色。」

「現在重要的是，除了避險需求之外，底層更有結構性配置趨勢支撐--這意味着黃金不僅是對各種事件做出反應，同時也逐漸成為投資組合中的核心持倉。」

在美國政策方面，聯儲局9月進行今年首次降息，市場預計2025年還將有兩次降息。 FEDWATCH 。

中東衝突和俄烏戰爭激起市場的不安和經濟的不確定性，而在美國總統特朗普影響下的聯儲局獨立性也令人感到擔憂。

央行買盤、流入黃金上市交易基金(ETF)的資金增加、美元走軟以及作為不確定性對沖工具的強勁需求，也支撐著黃金的漲勢。

法國興業銀行大宗商品研究全球主管Michael Haigh表示，「只要不確定性較高，資金就會繼續流入黃金ETF...我認為年底前金價將突破每盎司4,000美元。」

世界黃金協會稱，今年迄今為止，全球黃金ETF需求已反彈至587.8公噸，而2024年則為淨流出6.8噸。 GOL/ETF

圖：2025年資金流向黃金ETF大幅回升

**白銀跟漲**

白銀攀升至每盎司 47.83 美元，創2011年5月以來新高。其最高紀錄是2011年4月創下的49.51美元。

圖：白銀價格逼近2011年創下的歷史高位

支撐白銀漲勢的因素除了和推動黃金上漲的宏觀因素一致以外，還有強勁的工業需求、緊張的現貨市場和投機動能等因素。

金銀比XAU-XAG目前約為82，為去年10月下旬以來的最低點，表明相對於黃金，白銀走勢相對強勁。

圖：金銀價格比變動

道富投資管理黃金策略全球主管 Aakash Doshi 說：「白銀有點像落後補漲，因為在2025年中期之前的幾個季度裏，白銀的表現一直不如黃金。」

他補充說，過去幾年白銀供應增長一直落後於需求增幅，近期芝加哥商業交易所$(CME)$對倫敦現貨價格的溢價，激勵白銀運付至相關體系。

工業用途佔全球白銀需求的近 60%，白銀被列入美國重要礦產清單草案引發可能課徵關稅的猜測，引起市場密切關注。

自今年年初以來，CME白銀庫存 SI-STX-COMEX 已躍升逾60%，達到5.302億盎司，而該金屬仍有望連續第五年出現年度供應短缺。(完)

(編審 張明鈞)

((jeremy.chang@thomsonreuters.com; +886-2-87297935))