文｜文娛先聲

防住了熒屏上的「韓流」，卻漏掉了資本上的「偷家」？

近期，韓國私募巨頭安博凱（MBK）全資收購原「蘇州華誼兄弟電影世界」的消息，將「韓國資本入華」的議題再次推至輿論中心。

這種由「虛」入「實」的轉變，觸及了產業的基礎設施與長期價值，也精準地命中了公衆的神經。隨之而來的，是網絡上一波混雜着警覺、困惑與憤慨的討論：我們是否只顧着防備熒屏上可見的「韓流」，卻忽略了資本對產業根基進行「抄底」的潛在風險？

這種「暗度陳倉」的憂慮有其合理性，它促使我們審視資本流動背後的戰略意圖與產業影響。然而，在警惕之餘，將一切歸結為「陰謀論」，卻無助於理解問題的本質。

韓資「抄底」中國文旅

若要盤點9月文娛市場的焦點事件，因文化爭議而再起的「限韓令」風波，必定榜上有名。

先是橫店影視城被曝將與韓國Coco Media合作短劇，隨後由全智賢主演的《暴風圈》又深陷「辱華」疑雲。兩件事接連發酵，瞬間點燃輿論，不僅將「限韓令」話題再度推至風口浪尖，更引發了公衆強烈的「反韓」情緒。

在此背景下，上周，一條關於#韓國大量收購國內文娛產業#的話題迅速引爆微博，斬獲近5200萬閱讀與2.1萬討論。該話題中所列舉的多起收購案例，進一步激起了網友對文化安全與產業主導權的廣泛擔憂。

據權威媒體報道，作為重整投資人，韓國最大私募基金安博凱旗下的文旅運營平台「海合安文旅」，已完成對原「蘇州華誼兄弟電影世界」項目的全資收購。這意味着，曾以打造「中國迪士尼」為願景、承載着本土電影IP樂園夢想的「華誼兄弟電影世界」正式成為歷史，項目將以全新品牌形象——「海合安蘇州陽澄半島樂園」重新亮相。

進一步看，本次收購併非一次簡單的資產交易。安博凱並未侷限於扮演「接盤俠」角色，而是以「白衣騎士」姿態，通過海合安文旅深度介入項目重整。據報道，除全盤接手項目股權與債權外，安博凱還承諾追加投資1億元資金，用於園區設施更新、遊玩內容升級與遊客體驗的沉浸式改造，目標將其打造為長三角區域首個湖濱沉浸式文娛旅遊目的地。

換言之，此次交易實際上是一次從資本結構到運營理念、從硬件設施到內容體系的全面重塑。項目的所有權與運營主導權，已徹底由中資轉為韓資主導。

其實，在過去三年中，這也是安博凱第二次以類似模式「抄底」中國大型文旅資產。類似的資本運作，早在2021年就已上演過。當時，安博凱以高達60.8億元的總價，從另一家本土文旅巨頭海昌海洋公園手中，收購了其位於武漢、成都、天津、青島四個知名極地海洋公園項目的全部股權。

不僅如此，雙方還就鄭州一處在建主題公園項目達成協議，安博凱持有66%的控股權。這筆交易，為安博凱整合資源、打造統一的文旅運營平台「海合安」奠定了基礎。時至今日，安博凱通過收購與整合，已在中國握有五大核心文旅項目，年客流量突破1200萬人次，悄然成為中國文旅市場上一股不可忽視的重要力量。

此次收購事件，結合近期盛傳的「韓國入侵橫店影視城」等爭議性話題，無疑加劇了公衆的憂慮。對此，有網友犀利表示：「‘限韓令’只限了演員，卻沒有限制資本。」

這句話背後，折射出的核心焦慮在於，當公衆對「限韓令」的認知還停留在限制韓國藝人和韓國影視作品的層面上時，韓國資本已經以一種更直接、更具控制力的方式，深度介入中國文娛產業的上游製作與下游體驗場景。在某些人看來，這可能意味着一種更隱蔽，也更深遠的文化滲透。

暗度陳倉還是過度陰謀論？

事實上，「蘇州華誼兄弟電影世界」易主並非偶然事件，反映出的是當下國內文旅項目所面臨的真實困境與退出需求。

一方面，其母公司華誼兄弟自2017年起連續8年虧損，市值從巔峯時期的近千億元大幅縮水至不足百億元，資金壓力持續加劇；另一方面，項目本身也面臨多重經營困境，其依託的《非誠勿擾》《集結號》《狄仁傑之通天帝國》等IP本身受衆有限、黏性不足，又因內容偏成人化，難以吸引作為主題公園核心客羣的親子家庭，導致項目開業後始終客流不振。

去年年底，華誼影城（蘇州）有限公司一度被債權人申請破產，顯示出嚴重的財務危機。正是這種「定位失誤+資金斷裂」的雙重困境，讓該資產逐步淪為「價值窪地」，為外部資本的介入創造了客觀條件。

與此同時，這一交易還有着相應的政策背景。

據「旅界」報道，9月初，國家發展改革委、商務部、央行等九部委聯合發布文件，提出要進一步優化外商投資環境。其中兩條變化引發了市場的廣泛關注，一是放寬外資醫療機構設立標準，二是取消了「資本項目外匯收入不得用於購買非自用住宅」的規定。

表面上看，這是為了提振樓市，幫助地方庫存出清，放在更大圖景裏，這背後是一個清晰的信號——中國正在通過制度調整，為境外資本重新打開中國資產配置的通道。當外資路徑被打通，中國文旅資產估值邏輯就會變得更簡單、更具資產化特徵，能穩定產出現金流的項目，自然會被當成運營性資產來估值。

而韓資之所以能成功入場，憑藉的正是政策支持、資本實力與本土運營的多重合力。

作為專業機構，安博凱不僅具備盤活困境資產的資金與經驗，更展現出高超的「文化適應」能力。其於今年上半年進駐該項目，果斷摒棄原有IP，一方面引入「奶龍」這類國產動畫IP，另一方面推出根植於盛唐與蘇州狀元文化的全景沉浸秀《狀元歸來》，以此精準對接親子市場，成功盤活項目。

在這個層面上說，由此引發的關於「資本介入造成隱患」的擔憂並非完全不可理解，但需要澄清的是，韓國資本對中國文娛領域的投資實際已持續多年，尤其是在主題公園、影視、遊戲等領域屢見不鮮。

去年，韓國遊戲公司收購中國老牌企業第九城市，聯手發行《傳奇》AI遊戲，交易額達10億美元；Krafton亦投資8900萬美元，開發中文短劇平台Vigloo。更早之前，CJ ENM還曾投資華策影視、光線傳媒等影視公司，並聯合出品《刺殺小說家》《八佰》等熱門電影。

與此同時，隨着國內文旅資產估值走低，除了韓國資本，這些年不乏其他外資入局。

據報道，去年年初，新加坡金鷹集團收購了位於上海外灘的上海萬達瑞華酒店，並將其更名為上海外灘瑞吉酒店。有外媒披露這筆交易對價在2-2.3億美金之間成交，市場普遍認為是極為少見的外資買入內地核心城市高端酒店資產。

相對應的，中國資本也在積極佈局韓國市場。今年，騰訊音樂以12.9億元收購SM娛樂9.66%股權，成為其第二大股東。這種雙向流動的市場特徵，反映出中韓雙方追求互惠互利的資本佈局。

具體到安博凱，此次的收購行為並非特例，而是國際金孖展本常見的「困境投資」策略體現。其核心在於，利用特定資產因流動性危機而被迫低價變現的窗口期，實現對其優質底層資產的佔有。早在2009年，安博凱就曾聯合高盛投資處於低谷的日本大阪環球影城，通過專業運營使年客流量實現翻倍，最終成功退出並獲得豐厚回報。

這種模式，本質上是金孖展本對產業波動周期的利用，其長期戰略是財務回報而非產業深耕。當這些資產被修復、價值大幅提升後，安博凱最終仍可能通過上市或出售實現退出。

歸根結底，韓國資本對中國文娛產業的所謂「滲透」，既是市場規律下的資本逐利行為，也折射出中韓文化產業鏈的深度互嵌。而中國對外資進入文化領域始終存在約束，而韓國文化企業的發展也在相當程度上依賴中國市場。

結語

正因如此，與其強調「韓國收購國內文娛產業」，不如將其視為一種「中韓互補共生」的市場現象。只要交易在法律與監管框架內進行，就屬於正常的商業活動，公衆警惕隱蔽文化滲透可以理解，但也無需過度恐慌，更不要被別有用心者惡意帶節奏。

綜合來看，此次安博凱收購事件引發的廣泛討論，本質上關乎如何在新形勢下平衡文化產業的開放與安全。面對外資的活躍佈局，簡單的排斥或放任均非明智選擇，關鍵在於理性看待資本流動背後的市場邏輯與產業規律。

從長遠看，真正的文化安全不在於封閉保護，而在於培育有生命力的產業生態。外資的運營經驗可以為我們提供參考，但核心仍在於夯實自身的創作與產業根基，通過持續的內容創新、IP培育與產業鏈升級，打造具有全球競爭力的文化產品。

說到底，文化自信來自於拿出打動人心的作品。當我們能不斷推出具有影響力的文化內容時，自然能在中外交流合作中把握主動，實現文化繁榮與產業發展的良性循環。