智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，維持思摩爾國際(06969)「沽售」評級，目標價13.11港元。

該行表示，近期與日本菸草公司管理層在東京會面，並在深圳與思摩爾管理層舉行投資者會議。雖然美國自2025年初以來加強打擊非法電子煙，但從實地考察的反饋來看，由於執法力度不一致，美國執法的影響可能會減弱。這一點從中國海關數據得到證實，8月份電子煙出口量增長39%，表明中國電子煙出口商正在適應美國的執法。

瑞銀預計，2025年收入按年增長20%，主要由電子煙銷售推動，但由於研發和銷售費用上升以及毛利率壓力，淨利潤按年下降40%。該行對2025-27年的淨利潤預測比市場共識低18-45%。