在全球風投界對AI的狂熱中，Founders Fund也轉變了策略，從此前對AI泡沫的公開警告，轉向對少數關鍵公司進行大規模的集中押注。

在近期舉行的年度投資者大會上，由有「硅谷天使」之稱的投資人Peter Thiel創立的風投基金Founders Fund明確了其新策略，計劃將資金和資源集中於其投資組閤中最大的AI賭註上。

據科技媒體Information報道，有知情人士透露，這些核心標的包括AI領域的領軍者OpenAI、數據中心建設商Crusoe，以及該公司內部孵化的核燃料初創公司General Matter。

這一決策之所以引人矚目，不僅因為Thiel本人曾將當前的AI熱潮比作1999年的互聯網泡沫，也因為Founders Fund此前在投資生成式AI初創公司方面一直相對謹慎。在2023年初首次投資OpenAI後，該基金並未像同行那樣廣泛佈局AI模型開發商和應用公司。

如今，這種「少而精」的打法與Andreessen Horowitz、Lightspeed Venture Partners等競爭對手形成鮮明對比，後者正將賭注廣泛分散在AI賽道的多個模型製造商和應用初創公司中，

兩種截然不同的投資路徑，或將決定哪些風投機構和AI公司能在這場資本盛宴中脫穎而出。

押注規模化，OpenAI成「首選」

Founders Fund的策略核心，是與OpenAI首席執行官Sam Altman共享的一個信念：AI領域的贏家將是那些能夠最快達到巨大規模的公司。

在投資者大會上，Thiel與Altman同臺，共同闡述了這一觀點。該策略也解釋了Founders Fund近期對OpenAI的一筆約10億美元的投資的合理性，這筆投資是該公司歷史上最大的一筆投資之一。

Altman在會上表示，OpenAI將繼續利用其數十億美元的資本，投資於先進芯片和數據中心，同時加速招聘以拓展更多業務。他表示，根據本週一次員工股票出售，OpenAI的估值已達5000億美元，這使其成為全球「單位員工價值最高的公司」，並可能在未來幾年內，在條件合適時尋求公開上市。

值得注意的是，Thiel與Altman淵源已久。十多年前，Thiel就投資了Altman的風險基金Hydrazine Capital；2015年OpenAI成立時，Thiel也被列為其最初的捐助者之一。

「反共識」投資哲學的延續

將資金集中投向少數心儀的公司，一直是Founders Fund的標誌性打法。

此次在AI領域的集中押注，可以看作是其長期「反共識」投資哲學的延續，而非徹底的策略顛覆。這一理念也與Thiel長期以來堅信「最佳投資是投向能創造壟斷而非在現有市場競爭的公司」的觀點相契合。

過去，該基金正是通過早期對Airbnb、Palantir以及國防承包商Anduril等公司的重注而獲利豐厚。

其中最經典的案例是SpaceX，當其他人對投資火箭發射猶豫不決時，Founders Fund果斷入局。該基金在會上透露，其從2008年開始對SpaceX的總計6.71億美元投資，如今已增值至203億美元（包括當前持股和已出售部分），回報超過30倍。

如今，這一打法正被複制到其最新的增長基金中。Founders Fund向投資者表示，計劃從其最新的46億美元增長階段基金中支持約10家公司。相比之下，其規模較小的第二期和第一期增長基金分別投資了15家和31家公司。

報道援引一位熟悉該公司回報的人士觀點稱，截至今年第一季度，其2020年募集的17億美元首期增長基金，實現了10%的費後淨內部收益率（IRR），而2022年募集的34億美元第二期增長基金，則實現了24%的IRR。

精準覆蓋AI產業鏈

Founders Fund的集中策略並非盲目下注，而是計劃在AI業務的每一個層面，都支持一家主導公司。通過這種方式，該基金試圖精準覆蓋從能源、算力基礎設施到模型和應用的全產業鏈。

• 模型層：Founders Fund並未支持OpenAI的競爭對手如Anthropic或xAI，而是選擇獨家押注OpenAI。

• 應用層：AI代碼初創公司Cognition是其最大賭注之一。Founders Fund表示，Cognition有望在今年底前，通過其Devin軟件工具實現約2億美元的年度經常性收入，超過其既定目標。該基金最近領投了對Cognition的一輪4億美元孖展，使其估值（含新資金）達到102億美元。

• 基礎設施層：該基金計劃參與數據中心建設商Crusoe的新一輪孖展，目標估值為100億美元。Crusoe上月啱啱完成了其位於德克薩斯州阿比林的甲骨文數據中心園區的第一階段建設，該園區將為OpenAI提供雲計算服務。

• 能源層：由Founders Fund孵化並由其合夥人Scott Nolan共同創立的General Matter，是其在能源領域的關鍵佈局。該公司旨在建設美國本土的鈾濃縮設施，為驅動AI數據中心的小型核反應堆提供關鍵的鈾原料。Founders Fund已領投其前兩輪孖展，持有27.5%的股份。

唯一被Founders Fund暫時迴避的領域是AI芯片。在會上列出的五類AI公司中，芯片是其唯一尚未進行任何重大押注的類別，該市場目前由英偉達主導。