Patturaja Murugaboopathy

路透社10月7日 - 由於投資者押注創紀錄的金價將推動強勁的利潤率、現金流和股東回報，投資於金礦企業的共同基金在2025年表現領先，甚至超過了高歌猛進的人工智能和科技基金。

根據LSEG理柏的數據，金礦基金今年迄今已飆升了約114%，遠遠超過了上漲27%的科技基金和上漲約23.7%的自然資源基金。

數據顯示，僅第三季度就有 54 億美元流入黃金礦業基金，這是自 2009 年 12 月以來最大的季度變動。

由於美國政府持續停擺，以及對聯儲局本月降息的預期提振了需求，黃金週二創下歷史新高 (link)。

近年來，由於成本上升和經營受挫，黃金礦商的表現落後於金銀，但在2025年，由於創紀錄的價格提高了利潤和現金流，加強了資產負債表，並為黃金漲勢提供了槓桿風險敞口，黃金礦商的表現優於金銀。

"Global X ETFs 高級投資分析師特雷弗-耶茨（Trevor Yates）表示："儘管黃金價格反彈，但該行業仍普遍持有不足，這為新投資者進一步擴大投資留下了空間。

"我們尤其看好規模較小的礦商和勘探者，它們為金價提供了更大的槓桿作用，並將成為行業持續整合的受益者。

投資管理公司Ninety One的投資組合經理喬治-切夫利（George Cheveley）表示，強勁的盈利正在強化成本紀律，一些礦商加快了由現金資助的項目，此舉既支持了增長，又避免了借貸需求。

黃金礦商紐蒙特NEM.N公佈的第二季度利潤強於預期 (link)，並宣佈了一項30億美元的股票回購計劃，而同行巴里克ABX.TO的利潤超出預期 (link)，並將季度股息提高了50%。

一些公司正抓住漲勢，通過首次公開募股（IPO）和出售股票來增加資本。中國的紫金黃金國際2259.HK在香港孖展32億美元，而Merdeka Gold則獲得了2.8億美元。

儘管MSCI黃金礦商.dMIWD0GMP2PUS指數在2025年翻了一番，但其遠期市盈率仍為14.3，低於16.7的十年平均水平，這表明估值仍有上升空間。

"SBG Securities 的研究分析師阿德里安-哈蒙德（Adrian Hammond）說："在 30% 的自由現金流$(FCF)$ 利潤率下，黃金公司的日子從未如此好過。

他說，對投資者來說，那些嚴格控制現金流並熱衷於回報股東的公司存在機會。

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