美國貨幣市場壓力敲響警鐘，聯儲局縮表或近終點

華爾街見聞

10/08

自9月初以來，美國擔保隔夜孖展利率SOFR與基準利率利差接近年內高位。美國銀行準備金此前也已跌破3萬億美元，創1月以來新低。這些跡象顯示過剩流動性被快速吸收。聯儲局內部對何時停止縮表存在分歧，市場關注週四會議紀要尋找政策線索。美國貨幣市場持續出現的資金壓力，以及聯儲局銀行準備金的逐步減少，表明聯儲局可能即將結束其大規模的資產負債表縮減計劃。自9月初以來，美國擔保隔夜孖展利率(SOFR)與聯儲局...

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Logan）曾表示，通過觀察準備金利率（IORB）與三方一般抵押回購利率（TGCR）之間的利差，可以更清晰地瞭解流動性狀況。洛根在8月的一次演講中指出，近幾個月美國回購利率平均比準備金利率低約8個基點，這表明官員們仍有縮減準備金的空間。然而，根據紐約聯儲的數據，在過去一週，TGCR已升至IORB之上，這是一個明顯的緊縮信號。截至10月6日，TGCR從4.16%降至4.13%，而IORB為4.15%。聯儲局內部分歧顯現聯儲局的目標是在不引發市場動盪的前提下，儘可能地縮減其資產負債表。當前的核心爭論在於如何界定準備金規模的「舒適區」。鮑威爾認為，銀行準備金餘額仍處於「充裕」狀態，並預計縮表將持續到準備金降至「充足」水平。儘管他承認，目前正越來越接近這一水平，但並未給出明確的停止信號。此前，聯儲局理事沃勒曾估計該「充足」水平約為2.7萬億美元。負責金融監管的副主席鮑曼則在9月底表示，聯儲局應尋求實現儘可能小的資產負債表，使準備金餘額更接近「稀缺」而非「充足」。這代表了更為鷹派的立場。市場正密切關注本週四凌晨公佈的FOMC會議紀要，以尋找有關這場辯論的更多線索。正如紐約梅隆銀行（BNY）的外匯與宏觀策略師John Velis指出：聯儲局當前面臨的挑戰是評估流動性需求曲線的拐點將在何處出現。我們應該會聽到更多關於準備金確實正在從‘充裕’向僅僅‘充足’過渡的討論。","kind":"highlight","is_publish_news":false,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"analysis","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}