智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，Sora 2帶來AIGC視頻的GPT-3.5時刻，並形成以「內容平臺激發需求(Sora)—支付渠道保障(Stripe)—電商平臺供給商品(Shopify/Etsy)」的商業模式閉環，通過「代理商務協議」(Agentic Commerce Protocol，ACP)構建AI時代的全新商業模型，具有巨大商業潛力，建議關注三大利好方向：Sora2將進一步推動巨頭AI Infra「軍備競賽」、流量分發平臺的升維機遇以及IP授權與合規的藍海市場。

民生證券主要觀點如下：

Sora 2為流量分發平臺帶來升維機遇

Sora APP發佈即登頂，為流量分發平臺帶來商業模式升維機遇。據財聯社微信公衆號，在下載App用戶必須憑藉他人給予的邀請碼才能使用功能的背景下，Sora在當地時間10月3日登頂蘋果美服應用排行榜，與此同時，在許多其他社交媒體平臺上，也都能看到OpenAI「Sora 2」新模型生成的視頻。Sora APP主要帶來客串(Cameo)以及二次創作(Remix)兩大顛覆性AIGC社交功能，據AI寒武紀微信公衆號：

1)客串(Cameo)：Cameo 的核心工作原理源於 OpenAI 正在構建的世界模擬模型(world simulation models)。該功能通過觀察一段關於某個主體(例如一個人、一隻寵物)的簡短視頻片段，模型就能深度理解這個主體的外觀、動態和特徵。一旦理解完成，這個主體就可以像一個文本token一樣，被注入到任何提示詞中。這意味着，用戶只需提供一個簡單的視頻素材，就能將自己或朋友「傳送」到古羅馬鬥獸場、未來賽博朋克都市，或是任何能夠想象到的場景中，並讓他們在其中自然地活動和交互。

2)二次創作(Remix)：這是 Sora App 的一個核心互動機制。當用戶看到一個喜歡的視頻時，可以點擊 Remix 按鈕，在其基礎上進行二次創作。例如，看到一個香水廣告，用戶可以輸入新的提示詞，如「把它變成一個帶有巨大羽毛的禮帽廣告」，Sora 就會生成一個全新的、與原作相關聯的視頻。這個功能極大地降低了參與熱門趨勢和故事線的門檻，讓每個人可以輕鬆參與AIGC製作。

OpenAI形成以「內容平臺激發需求(Sora)—支付渠道保障(Stripe)—電商平臺供給商品(Shopify/Etsy)」的商業模式閉環，通過「代理商務協議」(Agentic Commerce Protocol，ACP)構建AI時代的全新商業模型。

據移動支付網微信公衆號，OpenAI於日前宣佈推出全新的「Instant Checkout」即時結賬功能，允許用戶直接通過其AI聊天機器人ChatGPT內容完成商品購買，這也標誌着OpenAI與電商的深度融合，ChatGPT也輕鬆實現了從「商品推薦」到「直接支付」的全鏈路閉環；在支付技術實現方面，OpenAI通過與支付公司Stripe合作，開發了「代理商務協議」(Agentic Commerce Protocol，ACP)，從而實現支付信息預填、一鍵結賬等功能，ChatGPT訂閱用戶(Plus/Pro)可自動調用已綁定的支付信息；目前，ChatGPT商品推薦基於全網數據，排名僅依賴相關性，比如價格、質量、用戶需求等維度，當用戶通過ChatGPT成交後，OpenAI將收取佣金，但具體的費率尚未公開。

ChatGPT目前的推薦不會受到OpenAI合作關係影響，未來若能進一步平衡推薦算法透明度，避免因合作關係而產生的爭議，用戶的電商購物行為自然可能轉向AI驅動的「對話式購物」，隨着商家覆蓋與支付能力的進一步擴大，「對話式購物」或許能顛覆傳統電商流量分配規則。

Sora 2為IP授權與合規管理賽道打開全新藍海市場

OpenAI正在通過精細化控制和收入分成構建一個圍繞視頻生成的、由IP驅動的新AIGC生態。據三次方AIRX微信公衆號，在Sora 2發佈大獲成功後，針對市場熱議的版權問題，OpenAI首席執行Sam在其個人博客中明確提出：

1)OpenAI將為版權方提供更細粒度的控制權，允許他們對角色生成進行更精確的管理，類似於「肖像同意」模型，但將加入更多控制選項；2)OpenAI計劃嘗試將部分收入分享給那些希望用戶生成自己角色的版權方。

AIGC快速發展有望帶動IP版權保護需求的快速提升。以阜博集團(03738)為例，阜博所構建的VDNA視頻指紋識別技術，是目前業界領先的視頻內容確權技術之一。該系統通過將影視素材提取為具有唯一性的「指紋」，建立完整內容數據庫，並實現對平臺上傳內容的識別;當識別成功後，即可觸發YouTube等平臺的版權管理機制，協助權利方申請「保留視頻並參與分成」，在保障創作者表達自由的同時，實現內容方收益回收。阜博亦是全球極少數(同時)擁有YouTube、Facebook、Instagram、SoundCloud等平臺深度API接入權限的獨立版權保護技術服務商，識別效率與準確性長期保持行業領先。

Sora 2有望再次催化雲需求，雲出海有望率先受益

在OpenAI強大的AI閉環生態下，Sam指引OpenAI在2033年其算力中心規模有望達到250GW，相比2025年底擴張超過100倍。據DataDevOps微信公衆號，Sam Altman 在 Slack 中表示：「OpenAI 在今年初運行算力基礎設施消耗大約是 230 MW 的電力，預計到 2025 年底這個數字將超過 2 GW。OpenAI 設定了一個大膽的長期目標：到 2033 年，確保 250 GW 的電力供應，以支撐其未來的 AI 業務。」

Sora2爆火有望帶動海外AIGC產品加速落地，進而推動互聯網大廠雲出海進程。以阿里雲為例，藉助阿里雲AI基礎設施，生數科技旗下視頻生成應用Vidu已覆蓋200多個國家與地區，B端服務客戶數量及調用量環比增長300%，基於阿里雲全球一張網，生數科技打造了海內外統一的技術架構：阿里雲跨地域、雲邊端一體化的彈性資源池，幫助Vidu能夠平滑應對流量的峯谷變化；基於阿里雲推理加速技術(DeepGPU)，相比IDC同等算力下， Vidu生成不同分辨率的視頻速度提升10%+；藉助阿里雲提供的高性能存儲帶寬、容器服務 ACK 和鏡像倉庫ACR服務能力，Vidu模型預熱時間縮短50%；基於阿里雲全球覆蓋，穩定、高效、靈活的跨地域組網能力，就近接入可降低時延40%以上，為Vidu提供高可用的全球網絡。

投資建議

Sora 2帶來AIGC視頻的GPT-3.5時刻，並形成以「內容平臺激發需求(Sora)—支付渠道保障(Stripe)—電商平臺供給商品(Shopify/Etsy)」的商業模式閉環，通過「代理商務協議」(Agentic Commerce Protocol，ACP)構建AI時代的全新商業模型，具有巨大商業潛力，建議關注：

方向一：Sora2將進一步推動巨頭AI Infra「軍備競賽」。Sora 2開啓消費級AI應用平臺化的起點，超級AI應用的巨大流量虹吸效應(Sora2迅速登頂app榜首)將促使大廠進一步AI投入「軍備競賽」方能應對Sora2對傳統巨頭社交、電商、廣告等現金流業務的衝擊。

方向二：流量分發平臺的升維機遇。「AIGC+視頻分發+支付+電商閉環」的模式有較大市場潛力，全球互聯網科技大廠有了一個挑戰抖音/TikTok的機遇。

方向三：IP授權與合規的藍海市場。OpenAI在博客中明確提出：「我們計劃嘗試將一部分收入分享給那些希望用戶生成自己角色的版權方」，考慮到AIGC視頻數量將十分龐大，IP授權與合規兩大賽道迎來全新機遇。

風險提示

1)AIGC技術落地不及預期：由於AIGC技術具有不確定性，若相關AIGC技術在後續商業化落地效果不及預期，或對相關公司展業造成不利影響。

2)AIGC行業競爭加劇：AIGC領域存在大量競爭者，未來為了在細分領域獲取更大份額，可能存在市場、技術等方面競爭持續加劇的情況。