在OpenAI不斷擴張、帶動科技股大漲之際，投資者情緒高漲。但越來越多華爾街專業人士擔心，那些在短短幾分鐘內就能令市值增加數百億美元的劇烈拉昇，正在釋放出不健康的信號，讓人想起互聯網泡沫時期。
AMD公司週一也經歷了這樣的「火箭式」上漲。這家芯片製造商與OpenAI達成交易後，股價飆升，盤中高位時公司市值一度增加約1000億美元；該協議可能為其帶來數十億美元的營收。此前，甲骨文公司上月曾單日大漲36%，一日之間為這家軟件公司的市值增加了2550億美元，起因是其對雲業務給出了尤為強勁的指引，其中包括與OpenAI達成的一項為期五年、價值3000億美元的協議。
「如果其中任何一筆交易告吹，我認為會在下游引發令人擔憂的連鎖反應，」Zacks Investment Management Inc．（管理資產約120億美元）的客戶投資組合經理Brian Mulberry說。「這讓我想起上世紀90年代中期電信行業的情況。」
相關走勢出現之際，對於人工智能主題可能正在形成泡沫的擔憂升溫。業內的關鍵參與者 —— 英偉達與OpenAI —— 與一批從事相關基礎設施的公司達成價值數十億美元的交易。隨着投入的不斷加碼，人們愈發擔心，這一趨勢會像25年前互聯網熱潮之後那樣，以崩盤收場。當時基於對互聯網流量的樂觀預期而進行的大舉投資，實際兌現遠慢於預期。
如今一旦開始去泡沫，衝擊可能更為劇烈，因為主要科技股合計約佔標普500指數的約35%，而1999年時不到15%。
「市場給這些交易的定價，彷彿只要和OpenAI有往來，就一定會成為贏家，」Jonestrading首席市場策略師Michael O’Rourke說道。「OpenAI是一家負現金流公司，籤這些協議對它而言沒有損失。投資者應該更有鑑別力。但現在的環境是‘先買了再說’。」
對沖基金億萬富豪Paul Tudor Jones週一表示，目前的環境讓他想起互聯網泡沫時期。
「發生某種形式的引爆的所有條件都已具備，」他說。「會不會重演？歷史總是驚人地相似，我認為它會以某種版本再次發生」，稱現在的環境「可能比1999年更具爆炸性」。
Mulberry稱，人們對這些交易的一個重大擔憂在於它們之間的循環式資本結構，公司之間用彼此的資金購買彼此的產品。
此外，這些體量巨大的公司股價波動之劇烈也令人警惕。他說，這些是擁有「規模龐大且成熟資產負債表」的公司，也在參與此類漲勢，「這並不常見，也確實惹人反思」。
當然，AMD的上漲或許有其合理性，因為與OpenAI的協議意味着其在圖形處理器（GPU）方面取得重要進展，而AMD正在該領域與英偉達爭奪市場份額。追蹤AMD的華爾街分析師整體上對此消息表示歡迎。
「這份協議從根本上改變了行業今後看待AMD競爭地位的方式，」Benchmark分析師Cody Acree週一在給客戶的報告中寫道，並將該公司目標價從210美元上調至270美元。「除了這份協議對收入和盈利帶來的顯而易見的增厚作用之外，我們認為這一消息為AMD提供了有力背書，顯示其作為英偉達AI GPU的可行技術替代方案，具備越來越強的競爭力。」
儘管如此，短時間內有多隻大型科技股齊齊錄得兩位數漲幅，可能意味着估值已脫離基本面，投資者買入更多是出於害怕錯過後續漲勢。
「價格發現其實相當可怕，」Robert W． Baird & Co．的科技策略師Ted Mortonson在甲骨文大漲後表示。
一家那麼大的公司在極短時間內獲得如此之大的市值增長，「既不正常也不好，」他補充說。「我會把這歸入‘過度亢奮’的範疇。」
責任編輯：劉明亮