雙週觀點

受高基數影響，9月零售銷量增速放緩，預計同比+2%。L2強標公開徵求意見稿發佈，有望增強智駕系統的安全性、規範性，提升消費者對智能輔助駕駛功能的認可度與信任度，推動智能輔助駕駛功能滲透率的穩步提升，並有望帶動激光雷達、智駕芯片、DMS等產品市場規模的擴容。

據乘聯會數據，9月1-21日，全國乘用車市場零售119.1萬輛，同比+1%，較上月同期+8%，今年以來累計零售1,595.5萬輛，同比+9%；9月1-21日，全國乘用車廠商批發130.7萬輛，同比+0%，較上月同期+16%，今年以來累計批發1，934.9萬輛，同比+12%。新能源方面，9月1-21日，全國乘用車新能源市場零售69.7萬輛，同比+10%，較上月同期+11%，全國乘用車新能源市場零售滲透率58.5%，今年以來累計零售826.7萬輛，同比+24%；9月1-21日，全國乘用車廠商新能源批發72.4萬輛，同比+10%，較上月同期+19%，全國乘用車廠商新能源批發滲透率55.4%，今年以來累計批發966.8萬輛，同比+31%。受去年同期以舊換新政策加力與地方置換補貼陸續出臺帶來的高基數影響，9月車市銷量增速放緩，據乘聯會數據，9月狹義乘用車零售預計215萬輛，環比+6.5%，同比+2.0%，其中新能源零售125萬輛，滲透率58.1%，新能源滲透率繼續提升。

9月17日工信部公開對《智能網聯汽車組合駕駛輔助系統安全要求》強制性國家標準，向社會徵求意見，徵求意見稿明確規定了智能網聯汽車基礎單車道、基礎多車道、領航組合駕駛輔助系統的安全要求。針對單車道、多車道、領航輔助等不同功能，設定了人機交互、功能安全和預期功能安全、信息安全、數據記錄等全方位安全技術要求，徵求意見稿中還提到，標準要求系統具備手部脫離檢測以及視線脫離檢測能力，一旦系統激活期間駕駛員出現手部脫離、視線脫離，系統應發出提示以及報警，並在駕駛員未及時響應系統報警的前提下可控地退出激活狀態。同時，徵求意見稿明確描述了相應的檢驗與試驗方法，以杜絕非專業第三方針對組合駕駛輔助系統的相關測試。L2強標的逐漸落地有望推動智駕行業更加規範化發展，增強智駕系統的安全性、規範性，提升消費者對智能輔助駕駛功能的認可度與信任度，推動智能輔助駕駛功能滲透率的穩步提升，另外，L2強標徵求意見稿對安全的高要求與駕駛員視線檢測的強制要求也有望帶動激光雷達、高算力智駕芯片、DMS等產品滲透率的上升與市場規模的擴容。

雙週行情回顧

近兩週上證綜指、深證成指和滬深300指數升跌幅分別為-1.10%+2.20%、+0.62%。汽車板塊的升跌幅為+3.54%，升跌幅位列ZX30個行業中第3位。分子板塊來看，零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車、銷售及服務雙週升跌幅分別為+6.95%、+1.75%、+0.39%、-2.75%、-5.35%。

估值方面，銷售及服務、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車市盈率分別為42.45x/33.24x/28.51x/24.40x/16.04x。摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車、銷售及服務市淨率分別為3.91x/3.52x/2.34x/1.69x/1.53x。

投資建議：整車推薦比亞迪、理想汽車、吉利汽車，受益標的隆鑫通用；零部件，智能化推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達、星宇股份，受益標的均勝電子：新能源推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、旭升集團；人形機器人產業鏈推薦拓普集團、速騰聚創，受益標的精鍛科技、地平線機器人-W、雙林股份、中鼎股份、凌雲股份、貝斯特、愛柯迪、安培龍。