文源：源Byte

作者：柯基的柯

硅谷的「AI閉環經濟」，愈演愈烈。

10月6日，OpenAI與AMD宣佈在AI基礎設施領域達成里程碑式合作，雙方將會通過「技術+股權」的深度綁定模式，構建長期戰略協同的關係。

具體來說，OpenAI計劃將在未來幾年部署總計60億瓦的AMD GPU算力，而為了強化戰略利益一致性，AMD直接向OpenAI發行了最多1.6億股普通股，這將讓OpenAI最多持有AMD約10%的股權。

AMD董事長兼首席執行官蘇姿豐博士對此表示：「我們很高興與OpenAI合作，實現大規模AI計算。此次合作將AMD和OpenAI的優勢融合在一起，實現真正的雙贏，推動整個AI生態系統的發展。」

就在過去這兩個多月的時間內，整個硅谷通過一系列眼花繚亂的資本操作，讓OpenAI、英偉達、英特爾、甲骨文、Arm等AI生態上下游的各類巨頭捆綁到一起。

隨着OpenAI與AMD這手股權換算力的操作，更是讓「AI閉環經濟」深入骨髓，且從OpenAI目前的表態來看，短期內不會有停手之勢。

很難想象，在AI這個充滿了創意與智力博弈的賽道，最終被硅谷大佬們玩出了「AI財閥」的新套路。

01

AMD終於上車了

作為大模型領域的扛把子，OpenAI顯然不想在算力上受制於人。

9月22日，英偉達宣佈與OpenAI達成價值1000億美元的協議，英偉達將投資OpenAI並為其構建100億瓦的AI數據中心。

如今，OpenAI又拉上AMD來搭建算力基礎設施，雖然AMD的60億瓦算力不及英偉達的100億瓦，但這已經能夠讓OpenAI很大程度上降低對於英偉達的依賴。

有媒體計算過，一臺GPU服務器的功率就能達到數千瓦，一個100MW的機房每小時耗電10萬度，7GW（70億瓦）的總容量意味着每小時耗電700萬度，全年就是610億度電，相當於三峽電站半年的發電量。

左手英偉達，右手AMD，OpenAI這個玩法並不算太讓外界感到意外，畢竟OpenAI與AMD之間有過「君子協議」。

6月13日，在熱度爆棚的Advancing AI 2025大會現場，AMD與OpenAI達成戰略合作，OpenAI的CEO奧特曼親自站臺，為AMD的新芯片背書。他明確表示，OpenAI未來將使用AMD的AI芯片。

因此，在OpenAI對外頻頻釋放需求的時刻，一直未有AMD的身影，反而讓外界感到意外。

AMD雖與英偉達尚有差距，但AMD勢頭正盛。根據相關財報數據顯示，AMD在2025年第二季度營收為76.85億美元，較上年同期的58.35億美元增長32%，較上一季度的74.38億美元增長3%。

截圖來源於公司財報

對於AMD來說，與OpenAI展開深度合作，是AMD在高性能計算和AI這個戰略高地，利用外部力量進行突破和擴大市場份額的關鍵一步。當時發佈會上的明星產品Instinct MI400/MI350系列，憑藉臺積電的先進工藝和自身的設計優化，確實在硬件規格上展現了與英偉達B200掰手腕的潛力。

這次與OpenAI的合作，就會用到Instinct MI400系列的GPU。AMD通過OpenAI這樣的重量級合作，不僅能直接刺激芯片銷量，更重要的是，它是對其Instinct MI400系列芯片技術實力和商業可行性的最有力背書，極大提升AMD在高性能計算和AI領域的品牌影響力和市場信心。

02

左腳踩右腳

OpenAI與兩大芯片巨頭的合作模式，凸顯了其精明的交易結構設計。這些安排的核心是以OpenAI巨大的算力需求為籌碼，換取芯片供應商的深度綁定和資金支持。

英偉達與OpenAI的千億合作，衆多分析師都能看出來，這筆投資有循環交易的嫌疑，英偉達給奧特曼1000億美元，你再花錢買我的芯片，再結合星際之門項目中，OpenAI與甲骨文的協議，一幅左腳踩右腳上天的泡沫圖景便自然而然地浮現在大家腦海中了。

同樣是上個月，英偉達還和英特爾宣佈合作，共同開發多代定製數據中心和PC產品，以加速超大規模、企業級和消費級市場的應用程序和工作負載。英偉達將以每股23.28美元的價格向英特爾普通股投資50億美元。

截圖來源於英特爾中國官網

也就是說，硅谷內部正在形成一個AI「閉環經濟」的抱團模式，在這個模式中，資本、股權和算力在少數幾家頭部公司之間循環流動：OpenAI錨定了巨大的算力需求，英偉達、AMD和英特爾等公司提供芯片，而甲骨文等公司則幫助建設數據中心。

從目前二級市場的反饋來看，倒是非常看好這種AI「閉環經濟」的抱團模式，幾乎每一次相關操作，都會振奮相應的股價，即便是已經嚴重掉隊的英特爾，都能感受到二級市場的股價暴漲。

但有分析師擔憂，若該體系中的任何一個環節出現問題，整個體系都可能面臨巨大壓力。

在這筆交易中，AMD同意向OpenAI提供大批股票認股權證，總計高達公司10%的股份，這些認股權證將根據股票價格上漲等因素在未來幾年內逐步兌現。作為交換，OpenAI將使用並協助開發AMD的下一代AI圖形處理器芯片。

瑞銀分析師Timothy Arcuri在一份研究報告中指出，如果AMD股價達到特定里程碑，OpenAI持有的股票價值可能高達1000億美元，足以支付其大部分GPU採購賬單。

但英偉達公司創始人黃仁勳給出了不同的解釋，他指出，英偉達對OpenAI的投資與AMD和OpenAI的合作「存在本質區別」，因為英偉達的投資模式使其能夠直接向ChatGPT的開發方（即 OpenAI）銷售產品。

黃仁勳所言非虛，AMD承諾的Instinct MI400系列芯片，目前尚未完全投入市場，尚屬於「期貨」範疇。

這樣一來，壓力就全部來到AMD這邊，倘若Instinct MI400系列芯片不達預期，上述抱團模式將難以為繼。

03

蘇姿豐的新挑戰

技術出身的蘇姿豐，倒是不懼技術層面的考驗。

2014年，當蘇姿豐接手AMD時，公司負債22億美元，股價在2美元以下徘徊，在英特爾的陰影下苟延殘喘。她的博士導師都忍不住問她：「Lisa，你來真的嗎？要挑戰英特爾？」

當時的AMD，已經被英特爾按在地上摩擦了十多年，當時外界評價：「這不是救火，是跳火坑。」

蘇姿豐的回答，充滿了技術信徒的自信：「有什麼不可以的？」

蘇姿豐接下來的故事，就是那段堪稱硅谷傳奇的經歷。宣佈全球裁員7%，用技術授權和股權變現換來6億多美元的救命錢，然後將所有的賭注，押在了革命性的Zen架構上。

2017年，Zen架構橫空出世，性能提升52%。AMD，活過來了。

2017年6月，AMD正式發佈EPYC處理器，時隔數年之後再次進軍數據中心處理器市場。

相比之下，老對手英特爾還在癡迷「擠牙膏」，讓AMD瘋狂收割市場。

在歷經技術迭代之後，AMD EPYC很快打開了被英特爾主導的數據中心市場，得到了亞馬遜、微軟、Meta等巨頭客戶的支持。2018年AMD就推出了7納米制程的EPYC處理器，因為臺積電能夠代工生產，而英特爾直到2022年才實現量產7納米芯片。

正是數據中心處理器市場的優異表現，讓蘇姿豐有底氣進軍AI領域。畢竟，AI領域的主力採購對象，正是亞馬遜、微軟、Meta等硅谷巨頭。

在2023年的拉斯維加斯CES 2023科技大會上，蘇姿豐非常直接地表明瞭自己對AI的態度：「AI已是AMD當前的第一戰略重點，我們正積極與所有客戶合作，將聯合解決方案推向市場。預計今年第4季度將交付的Instinct MI300加速卡，可以幫助AMD佔領市場。」

然而，AMD要面對的挑戰，不侷限於技術層面。

作為AI芯片領域的絕對壟斷存在，英偉達的護城河遠不僅僅在於其GPU的硬件性能。而是在於其多年構建和持續強化的CUDA統一計算架構，以及圍繞它形成的穩固軟件生態系統。

CUDA為AI開發者提供了豐富的庫函數、工具集和開發平臺，大大簡化了並行計算和AI模型的開發、訓練和部署過程。全球數百萬的開發者基於CUDA進行創新，各種主流的深度學習框架（如PyTorch、TensorFlow）都對CUDA提供原生最優支持。

AMD公司AI部門高級副總裁Vamsi Boppana曾坦言，「對於那些負責編寫內核的開發者而言，他們已經非常習慣用CUDA來完成，至少多年以來已經積累下大量CUDA代碼。我認為我們是唯一能夠幫助其順利完成遷移的替代方案，因為我們提供HIPIFY以提供可以編譯的HIPC++代碼。」

換言之，AMD雖然在硬件層面不斷縮小與英偉達的差距，甚至在某些單點性能上實現超越，但在軟件生態上，依然存在短板。

以目前的抱團模式來看，支撐算力採購需求的，僅有OpenAI一家，AMD雖有OpenAI背書，但並非完全牢靠。

除了技術層面的突破，OpenAI與AMD未來的發力點，是要說服更多擁有大模型、雲計算等業務的巨頭們，分流部分的採購預算給到AMD。

部分圖片來源於網絡，如有侵權請告知刪除