來源：@全景網微博
為持續向投資者普及ETF基礎知識，招商證券攜手十大基金公司，聯合全景網共同舉辦2025年招商證券「招財杯」ETF實盤大賽系列直播，旨在幫助投資者提升資產配置與風險管理能力，促進ETF市場的健康發展。
來源：招商證券智遠理財
2025年9月23日，「招財杯」ETF實盤大賽系列直播邀請到了博時基金指數與量化投資部基金經理王萌、博時基金投資者關係部首席培訓官洪露娉，一起探討《港股投資雙視角：AI+創新藥》。
王萌表示，當前港股市場整體處於比較積極向上的狀態，其中以AI、創新藥為代表的新質生產力，在這輪行情中獲得了更多估值溢價。
具體來看，在AI領域，全球流動性趨緩的背景下，科技股的估值壓力會得到較大緩解，而AI技術的演進和商業化的兌現是影響該產業板塊的核心變量。AI不再只是一個燒錢的故事，而是很多互聯網龍頭企業業績的新引擎，要重點關注有真實成效、有實際應用場景落地的AI科技公司。
創新藥方面，需求端老齡化持續，政策端與支付端改革不斷推進，有望持續支撐創新藥板塊發展。同時，創新藥出海為企業提供了長期增長預期，或進一步支撐股價穩定向好。由於創新藥的知識壁壘較高，投資者可進行指數月供，通過指數化投資清晰地跟上市場的貝塔，捕捉收益機會。
01
港股市場整體狀態積極向上，AI、創新藥獲更多估值溢價
洪露娉：從年初至今，港股市場先是迎來一波反彈，隨後經歷震盪，近期市場情緒也較為反覆，很多板塊此起彼伏，您認為當前港股市場分化背後的核心驅動因素是什麼？
王萌：港股市場受宏觀與流動性因素影響較大。回顧2021—2023年，隨着外資迴流和美元加息，港股市場一直處於震盪調整、殺估值的階段，估值相對較低。
從2024年開始，港股市場有所回暖，今年表現可圈可點。這一方面是因為估值本身較低，另一方面聯儲局降息節奏平穩推進，全球流動性逐步趨緩，美債收益率和美元相對走弱，港股市場整體估值有一定回升。國內方面，南向資金交易火熱，為港股市場注入了一定的支持和資金來源。同時，很多投資者在這一輪行情中風險偏好有所提升。從各方面來看，港股市場整體處於比較積極向上的狀態。
但從行業和產業角度看，港股行情仍是結構性的，不同行業之間存在一定分化。比如最近備受關注的AI主題，AI技術的革新與賦能為港股科技板塊注入了新活力。很多互聯網大廠不斷投入研發，建立大模型、搭建雲端、開展數字基建工作等，為國內AI技術的發展提供了強大支撐。另一個受投資者關注的板塊是創新藥板塊，截至最近，今年港股創新藥板塊漲幅已翻了一倍。二級市場出現如此大的變化，主要是因為國內優質創新藥研發管線的臨牀數據受到很多跨國藥企的青睞，這些數據確實足夠出色。中國創新藥企第一批出海事件頻頻傳來喜報，還獲得了很多首付款收入，這也催化了市場反應。相比之下，港股市場中的傳統行業，如金融和能源板塊，表現相對平淡，導致港股市場更多呈現結構性行情，不同板塊間的景氣度分化加劇。
整體而言，我認為以AI、創新藥為代表的新質生產力，在這輪行情中獲得了更多估值溢價。
今年七八月份，A股很多科創創業板塊表現較好，賺錢效應吸引了很多資金流入，短期內可能對港股市場資金產生一定虹吸效應。但從長期來看，縱觀全年，港股的核心投資主線依然清晰且不變。我們正處於中國經濟轉型和產業升級階段，資本市場會對這些核心標的進行重新定價。本質上，我們關注的還是優質新質生產力對應的投資標的，它們會得到更多關注和估值溢價。
02
南向資金長期淨流入港股市場的大趨勢將會延續
洪露娉：南向資金連續27個月淨流入港股，這一趨勢能否延續？對港股發展有哪些意義？
王萌：從全局來看，南向資金長期淨流入港股市場的大趨勢將會延續，但流入的強度和節奏可能會因階段性市場環境而有所波動。港股科技、生物醫藥等新經濟板塊，相較於A股同類型公司長期有估值優勢。前面提到港股市場經過2021—2023年的震盪調整，估值相對較低，因此，在許多投資者眼中，港股對應的投資標的價格更便宜、更具吸引力。對於內地投資者而言，港股市場提供了一個以更便宜價格配置中國優質資產的機會。同時，港股市場本身具有獨特性，其擁有大量A股市場稀缺的獨特標的。如互聯網大廠，大多都在港股上市；還有衆多優質的創新藥企，也集中在港股上市，因為港股有18A新規，鼓勵非盈利的生物醫藥公司在港股上市。港股市場環境匯聚了衆多優質的互聯網、AI方面的科技企業以及創新藥企業，為內地投資者提供了不可或缺的多元化配置工具，配置標的更具特色、更加多元化，這是港股市場的一大優勢。
同時，很多投資者在研究科技板塊時，會覺得相關知識比較深奧，理解起來有困難。對於個人投資者而言，想要深入研究，對自身知識儲備還是有一定的挑戰。而在南向資金中，有一部分是專業機構投資者，這些機構投資者往往具備深入的研究背景，他們積極參與港股市場的交易和定價，為港股市場提供了寶貴的流動性支持。實際上，他們也扮演着港股市場積極向上發展過程中的基石投資者角色。相信在未來，隨着南向資金的持續流入以及港股市場的重新定價，南向資金有望成為中國新經濟發展的價值發現者和長期陪伴者，進一步強化科技、創新藥等板塊的市場活力。
03
A股優質企業赴港上市，進一步強化港股新經濟領域特色
洪露娉：港股市場相對A股具有一定的稀缺性，而當前有衆多A股企業集中赴港上市，這將如何影響港股流動性和傳統行業權重分佈？
王萌：A股優質企業赴港上市，為港股市場的繁榮和發展帶來了許多積極變化。在流動性方面，港股市場上市公司的整體多樣性和吸引力得到了大幅提升，吸引了國際長線資金的關注，也增強了內地投資者通過南向資金配置港股的意願。同時，新股上市通常會吸引更多投資者參與交易，這些新股在上市初期往往具有較高的話題度、關注度和交易熱情，能夠進一步提升市場的活躍度，形成一個「流動性恢復-估值回升-投資體感變好」的正向循環，助力港股流動性提升。
在傳統行業權重分佈方面，中國的優質企業，特別是一些新消費、核心製造和創新藥領域的龍頭企業赴港上市，本質上大幅推動了港股新經濟板塊的佔比，有望形成集羣效應，吸引更多上下游優質企業紛紛赴港上市，從而盤活整個資本市場，進一步強化港股在新經濟領域的特色和優勢。
04
全球流動性改善，科技股估值壓力緩解
洪露娉：宏觀環境層面，港股市場對全球貨幣金融流動性以及地緣政治相對較為敏感，那麼您認為本輪聯儲局貨幣政策調整對港股會有哪些影響？
王萌：聯儲局貨幣政策的調整以及全球地緣政治的變化，確實會對港股市場的流動性和核心資產產生不小的影響。隨着2024年8月聯儲局開啓降息周期，全球流動性趨於改善，資金成本也有所下降，國際資本可能會流入港股市場尋求更高回報。
從港股結構來看，科技股往往表現出更高的波動性和彈性。在全球流動性趨緩的背景下，科技股的估值壓力會得到較大緩解，AI、互聯網板塊可能獲益更多。
對於創新藥板塊，創新藥研發需要大量資金投入，因此對國際利率相對敏感。在2022年美國通脹後，美元進入加息周期，高利率環境下，創新藥的發展在這幾年受到了一定限制，再加上當時正值疫情階段，全球貿易和交流也暫時中斷。但在2023—2024年，尤其是2024年隨着美元進入降息周期，創新藥的發展也有所回暖。這兩年，很多藥企頻頻傳出好消息，有不少出海成功的案例。
同時，美元貶值預期和低利率環境也有利於大宗商品價格上漲，一些周期板塊可能會從中受益。
地緣政治方面，如果緊張的地緣衝突趨於緩和，資本市場的風險偏好可能會提升，國際資本會更願意配置新興市場，港股作為一個離岸市場，也會從中受益，尤其是一些出口導向型行業，如部分消費和製造業，比較依賴貿易出口，當地緣政治趨於緩和時，可能會從中受益；相反，當地緣衝突朝不利方向發展時，這些行業可能會受到一定衝擊。
05
科技板塊投資邏輯重塑，應用端往往機會最廣
洪露娉：AI 技術發展為港股科技板塊帶來了哪些具體投資機會？
王萌：實際上，DeepSeek的爆火是一個非常重要的關鍵性事件，也引發了很多技術變革，AI等新興技術的發展正在深刻重塑整個科技板塊的投資邏輯。
首先是硬件端，人工智能的發展離不開大模型的訓練和推理，而AI大模型訓練與推理需要強大的算力支撐，從而拉動高端AI服務器、GPU需求。港股市場擁有全球領先的AI基礎設施公司，包括服務器製造商和芯片製造龍頭，它們是AI技術浪潮中最先也是最直接受益的一環。同時，很多AI模型的訓練和部署也離不開雲平台，各大雲廠商需要持續擴容數據中心，投資高速網絡和存儲設備，這也會強化它們的產出和建設能力。
其次是軟件端，AI的核心是大模型。擁有強大研發能力和數據壁壘的互聯網巨頭正在競相研發大模型，兼具「算力提供者」與「模型開發者」雙重角色，在AI浪潮中佔據重要地位。
最後是應用端，應用層往往是機會最廣、與消費者和企業聯繫最緊密的層面。AI作為生產力工具賦能現有業務，甚至催生新商業模式。譬如：互聯網平台用AI精準優化廣告投放，從而降低運營成本，提升變現效率；智能電動車領域依託AI算法提升智能駕駛競爭力，擁有強大AI算法的汽車車企，或許在下一代競爭中將佔據更大優勢；醫療健康領域用AI加快藥企研發進程，提高研發效率，節約研發成本，甚至提供AI健康管理服務等，部分生物科技公司和醫療服務公司正在探索這些AI應用，雖然目前還處於早期階段，但未來的應用場景非常廣闊，發展空間非常大。
06
AI不再只是燒錢的故事，而是企業業績的新引擎
洪露娉：今年港股AI板塊整體表現如何？您認為該板塊的行業分佈和投資邏輯有哪些需要關注？
王萌：以恒生科技指數為例，截至最近，該指數今年漲幅超30%，表現相對較好。尤其進入9月份以來，港股市場趨於回暖，經過七八月份的盤整後，近期整體表現具有較強的進攻性。在全球AI浪潮和本地利好的共振下，港股AI板塊表現不俗，不乏一些龍頭AI企業近期股價創下階段性新高。
國產大模型的技術突破是市場表現的核心驅動力。也就是說，市場表現最終還是要回歸到技術和基本面。年初，DeepSeek等國產大模型在多項測試中超越了國際主流產品，極大提升了二級市場對國產AI技術的信心，也強化了我國自主可控的能力。
AI不再只是一個燒錢的故事，而是成了很多互聯網龍頭企業業績的新引擎。我們看到，互聯網大廠的雲端服務和廣告業務都因AI賦能實現了收入的快速增長，這也印證了AI的商業化潛力，推動了整個板塊的估值重構。
根據中證香港人工智能主題指數的權重分佈，AI主要集中在信息技術、可選消費和通訊服務這三大板塊。港股AI板塊的一個重要投資邏輯是AI賦能的價值重估。這種賦能並非從無到有、從0到1的創新，而是已有成熟行業巨頭思考如何利用AI實現第二次增長飛躍。這些公司本身已有穩定的業務和現金流，AI能幫助它們降低成本、加深業務護城河或拓展新的盈利業務，從而實現資產和價值的重估。
洪露娉：就港股AI企業而言，AI的應用呈現出兩種模式：一種是平台型，另一種是垂直場景應用型。平台型模式下，很多大模型落地在遊戲、金融等領域；而智能駕駛等則是典型的垂直場景應用。您認為，在未來1—2年內，平台型和垂直場景應用型兩種模式，哪一種更容易形成盈利閉環？
王萌：這兩種模式各有其商業邏輯和盈利路徑，短期內很難一概而論地說哪一種模式更容易實現盈利閉環。
就平台型而言，更多的是打造通用型AI模型，這些模型往往體現在應用端，賦能多個行業，追求規模經濟和生態效應。技術開發主要集中在通用大模型的研發、算法迭代和雲服務平台搭建上。盈利主要通過API調用收費、雲服務訂閱或模型授權等方式實現，這些往往與現有業務，如廣告等，有一定的協同作用。平台型的優勢是應用範圍廣，潛在市場空間大，容易與現有業務形成協同。但缺點是投入較大，因為研究體量和任務相對龐大，技術適配特定場景往往還需要額外調整，且競爭激烈。
而垂直型應用場景則深入特定行業，解決具體問題和痛點，追求行業專精和深度整合。該模式盈利主要通過銷售行業專用軟件或硬件，即專用解決方案，並按效果付費。垂直型的優點是行業需求相對明確且剛性，客戶付款和購買意願強烈，容易形成行業壁壘。但缺點是發展受到單一行業限制，景氣度往往受該行業本身影響。
我個人認為，兩個領域各有優勢。在垂直領域中，剛纔提到的智能駕駛技術已經得到較多應用，相對成熟，具有較快的商業化兌現能力，是一個不錯的方向。而大型互聯網平台企業在AI基礎設施和模型上更具優勢，它們不僅是「賣水人」，也是「用水人」，扮演着雙重角色。它們在AI中獲得賦能，往往是從大平台本身內部進行結構調整，這種獲益可能未必在財報中直接體現，但依託大平台，它們往往能在賦能中獲得更多優勢。也就是說，雖然表面上看不到明顯的收益，但實際上通過AI賦能，它們已經提高了生產效率，便捷了運營。
07
重點關注有真實成效、有實際應用場景落地的AI科技公司
洪露娉：今年以來，恒生科技指數漲幅超30%。您認為恒生科技指數成分股中，其AI業務增長與研發投入之間的匹配度如何？在下半年剩下的時間裏，哪些關鍵因素會影響恒生科技指數的表現？
王萌：恒生科技指數的成分股主要匯總了各個科技細分領域的龍頭企業，方便投資者進行投資。
為了保持技術領先性和競爭力，許多科技類上市公司都保持着高強度的研發投入，頭部互聯網大廠的研發投入佔比通常達到5%以上，有些甚至超過10%，這為AI技術的探索和應用提供了強大的資金支持。這類企業的研發投入方向與主營業務高度協同。AI能夠直接賦能其核心業務並創造新收入，它們的研發投入往往聚焦於大模型、廣告推薦、雲計算、智能駕駛等便於實現且能提升自身業務發展的領域。例如，提升遊戲開發效率、提高廣告投放精度或優化電商搜索平台效率等。因此，這些企業的AI業務增長與研發投入的匹配度相對較高，短期可見回報率也更高。相比之下，一些硬件類公司的研發投入轉化周期較長，例如在AI芯片、機器人等硬科技領域的研發，需要漫長的技術攻關和驗證周期，無法像軟件那樣快速迭代和變現。
關於下半年恒生科技指數的表現，我認為有兩方面關鍵因素。一是宏觀環境和流動性，這是核心的外部變量。聯儲局的貨幣政策是影響全球科技股估值的重要因素，市場對聯儲局降息的預期和節奏將直接影響全球流動性環境。二是內部經濟復甦情況，恒生科技指數的成分股主要營收來自中國內地企業，因此，境內的消費、投資、房地產等宏觀數據的回暖程度也會影響恒生科技指數的表現。所以，外部的貨幣政策和內部的經濟復甦情況共同決定了恒生科技指數的未來表現。
同時，AI主題是今年催化科技股表現的一個重要現象級事件。AI技術的演進和商業化的兌現也是影響該產業板塊的核心變量。下半年能否出現一些現象級的AI原生應用，真正激發C端用戶的付費意願，將是板塊情緒的重要催化劑。投資者可以密切關注各公司AI相關業務的發展情況，如收入佔比、毛利率等變化，以驗證其AI故事的真實性。總而言之，我們還是要重點關注那些有真實成效、有實際應用場景落地的AI科技公司。
08
需求端、政策端、支付端長期支撐創新藥板塊發展
洪露娉：今年創新藥精選指數漲幅已超110%。您認為，今年港股醫藥，尤其是創新藥板塊，主要受到哪些因素的驅動？這些因素能否繼續支撐創新藥指數未來的發展？
王萌：驅動因素主要來自三端：
在需求端，隨着社會人口老齡化這一宏觀趨勢的發展，廣大人民羣衆對醫藥診療的需求在逐步提升。2024年有一組數據顯示，我國人口總數約14億，其中65歲以上的老齡人口約2.2億，佔比達到了15.6%。因此，在人口老齡化的背景下，老年慢性病的醫療支出非常龐大，且疾病圖譜發生變化。上世紀，大家生病主要是一些傳染病；到了21世紀，出現了很多富貴病，比如高血壓，大家有降血脂的需求；而現在，很多自身免疫疾病和癌症的診療需求日益增加。以腫瘤為例，其發病率越來越年輕化，每年像肺癌、結腸癌、胃癌等腫瘤新增患者的發病人數達到450萬。這樣龐大的數字背後，是對創新藥治療需求的潛在支撐。
在政策端，國家對創新藥的發展持積極態度，加速了整個板塊的發展。2024年7月，國家出台了《優化創新藥臨牀試驗審評審批試點工作方案》，提出將創新藥臨牀試驗申請審評審批時限從60個工作日縮短至30個工作日。還有今年1月，《關於全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》發布，其中提到要縮短創新藥與醫療器械臨牀試驗的審批時間，優化藥品與醫療器械註冊檢驗流程，加快罕見病用的藥物與醫療器械審評審批，本質上還是希望這些創新藥能更便捷、更快速地進入使用階段，幫助老百姓獲得更好的健康醫療服務。
在支付端，過去很多創新藥如果未進入臨牀階段或啱啱進入市場，我們可能無法購買到。但今年有個好消息，醫保局表示計劃在2025年內發布第一版丙類目錄，作為醫保藥品目錄的有效補充，助力創新程度高、臨牀價值顯著的藥品加快進入醫院，使老百姓在醫院求醫問藥的過程中能夠獲得對應的創新藥品。
以上因素均為長期趨勢，需求端老齡化持續，政策端與支付端改革不斷推進，有望持續支撐創新藥板塊發展，但需警惕該板塊短期快速上漲積累的風險。
09
創新藥出海提供長期增長預期，或進一步支撐股價穩定向好
洪露娉：國內藥企過去在權益出售業務方面主要是「純買入方」，而現在，創新藥企出海已成為「賣出方」，在權益出售首付款上，我們在全球已佔據較高比例，今年也有很多藥企獲得了高額的首付交易額。您認為，這對企業未來的估值和股價會有哪些影響？
王萌：實際上，創新藥醫療板塊的長期需求是向上的，但創新藥板塊的催化主要是在去年年底，更準確地說，是從今年開始才受到二級市場更多關注的。主要是因為2024年及今年，很多創新藥企的管線出海，即BD（License-out）事件，讓大家看到了積極投入研發後，終於可以見到收益，並且得到了國際跨國藥企對我們技術研發效果的認可和支持。
根據Inside數據庫顯示，2024年中國本土創新藥企授權首付款和收入合計達到了57億美元，佔全球合作授權總首付比例的20%，彰顯了中國創新藥企的資產價值。創新藥企整體的估值在今年也迎來了重塑。今年，我們看到創新藥企的海外BD交易持續火爆，多個頭部藥企的管線海外授權給了跨國藥企，並取得了不錯的首付款。隨着這些創新藥企競爭力的持續提升，國際化進程會加速。
那麼，為什麼我們要把這麼多優質的創新藥研發管線賣給外國？為什麼外國的上市公司願意買？我認為這是理解創新藥背後投資邏輯非常重要的一環。
首先，中國很多研發管線在做臨牀數據時，比如治療癌症的創新藥，會關注無進展生存期，即病症沒有惡化、沒有發展的平均時間，以及病患腫瘤縮小達一定比例並穩定一定時間的人羣比例。如果一個藥能讓腫瘤縮小並穩定的比例從原先的40%提高到60%，那麼很多病患會堅定地、有信心地、有強烈意願地去嘗試這樣一個能更大可能性治癒自己疾病的藥物。
在創新藥領域，如果實驗數據足夠好，哪怕只是從40%提升到50%，對患者來說也是一個非常重要的希望，從他們的支付意願和最終市場的未來空間來看，都會有非常大的變化。在創新藥的研發領域，好的數據值一份價格，只要數據比別人好一些，跨國藥企就願意收購對應管線。
那為什麼我們要把管線賣給這些跨國藥企？主要是因為整個藥物的研發流程漫長，人力和資金投入相對較大。我們通過與有實力的海外藥企和產業資本合作，一方面可以降低佈局全球研發的投入，減輕我們自身的資金壓力；另一方面，我們可以和合作伙伴一起開發這些管線，藉助他們的知識積累和研發技術，共同把這件事情做好。
同時，藥品在上市過程中，在境外市場可能需要本土藥企的支持，幫助他們在藥品獲批監管層面打通路徑。通過這種合作模式，對藥品最終形成落地流入市場更有好處，這是一個雙贏的過程。
股價上，頭部藥企管線海外授權並取得高額首付款的消息，成為股價的重要催化因素，增強了投資者信心；同時，海外合作不僅帶來短期首付款收入，未來藥品上市後還有望獲得銷售利潤分成，為企業提供了長期增長預期，或進一步支撐股價穩定向好。
綜合來看，整個創新藥企業未來的增長空間還是非常大的。
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當前創新藥估值相對較高，持續關注藥企基本面數據
洪露娉：對於投資者而言，應如何跟進創新藥企未來的研發進程和商業化進程？以及在進行估值判斷的過程中，可能存在哪些風險？
王萌：創新藥板塊的研究難度比較高，有較強的知識壁壘。如果大家想了解創新藥或醫藥板塊的內容，可以通過一些專業渠道，比如醫藥魔方或Inside等醫藥領域的專門信息渠道。
但是，創新藥板塊的研究可能需要很多醫藥方面的專業知識。大家在閱讀相關研究報告或資料時，可能會遇到一些專業名詞，比如經常看到的「隨機雙盲」實驗，還有評價治療腫瘤患者藥物有效性時，會用到無進展生存期、客觀緩解率或疾病控制率等專業名詞。這些名詞背後可能有很多英文，看起來比較難懂。我覺得對於個人投資者來說，可以總結性地看一些分析師的研報或觀點，通過他們的凝縮和總結，了解這麼多信息和知識背後最終得到的結論，可能是更容易實現的方式。
同時，我們注意到今年的創新藥板塊漲幅非常大，投資者的關注度也非常高。我們在這裏提醒投資者，目前創新藥的估值經歷了一輪重塑，處於相對較高的位置。未來走勢如何，我們還要一步步看未來的基本面數據。比如，我們要看未來創新藥企的海外授權或交易情況如何，有沒有最新進展；不同藥企的管線臨牀效果如何。如果臨牀效果超預期，或者有比較好的臨牀表現，可能對這些上市公司或整個板塊是一個積極作用；但如果新聞中提到某個管線研發沒有信心、臨牀數據不如意或研發失敗，可能對這些公司也是一個比較大的挫折。
所以，創新藥的研發周期長、投入大，充滿了不確定性。大家在未來的投資過程中，還是需要持續關注這些基本面的數據，幫助我們做出判斷，因為我們本身對創新藥的估值評價包含了對很多未來預期的變化，如果基本面發生一些不利因素，影響了市場預期，可能對應的板塊表現會經歷一輪調整。
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關注恒生港股通創新藥精選指數，當前可採用月供控制風險
洪露娉：從整個創新藥行業來看，是不是所有企業都已經進入盈利階段了？對於普通投資者，有哪些適合的指數工具可參考？
王萌：其實很多創新藥企目前還是非盈利公司，它們前期投入了大量資金進行研發，還沒有進入收穫期。因此，對於創新藥企進行估值時，我們通常不採用市盈率（PE），而是更多地採用市銷率（PS）。今年我們也關注到很多基本面上的信號，比如一些藥企通過簽訂大單授權拿到了首付款。也就是說，有一部分上市公司通過控制成本、出海獲得收入，實現了收支平衡，扭虧為盈，這是一個非常重要的標誌性事件。我相信，隨着未來更多創新藥進入收穫期，就像樹越長越大，果子越結越多、越來越成熟，總有采摘收穫的那一天，這些上市公司可能會扭虧為盈。
從投資角度來看，不同的創新藥企可能針對的疾病病症種類不同。比如，大家都是治療癌症的免疫治療方法，但靶點可能不同，採用的大分子也不同。很多投資者在了解每個上市公司經營情況時，會遇到很多醫學專業術語和名詞，甚至很多是中英文夾雜的，大家覺得難以理解這些信息，也難以整合這些知識。所以，我認為指數是投資對應標的的一個非常方便的工具：首先，指數的費率相對較低；同時，指數的持倉相對透明，投資者能清楚地知道自己買了什麼，跟蹤了什麼，投資起來信任感更強；另外，如果大家有特別關注的板塊，通過指數化投資能夠清晰地跟上市場的貝塔，捕捉收益機會。
恒生港股通創新藥精選指數，就是一個比較好的投資港股創新藥板塊的標的。這個指數在2023年7月17號推出，旨在反映那些通過港股通交易的、業務與創新藥研究、開發、生產高度相關的香港上市公司的表現。該指數從滿足港股通交易的恒生指數成分股中進行篩選，選擇藥品與生物技術企業，剔除了業務與創新藥、生物製藥主題相關性排名較低的股票。同時，通過篩選高研發投入和高流動性強的企業，強化了投資價值。
具體而言，在編制方案上，恒生港股通創新藥精選指數以樣本空間選擇符合資格的在互聯互通下交易的恒生綜合指數的成分股，在流動性上要求過去12個月的日均成交額不少於1000萬港幣。在行業上，指數成分股所屬的板塊歸屬於藥品或者生物技術兩個子行業，並且計算業務和創新藥、生物製藥主題的相關性排名，剔除相關性低的企業。在選樣方法上，指數把市值靠前的50個證券作為指數的成分股，若合格的待選證券少於50個則全部納入。加權方式上，一般採用流通市值加權，個別的成分股權重上限是15%，前5大成分股合計權重上限不超過60%。
洪露娉：今年創新藥板塊的漲幅較大，如果現在入場，您認為應該採用什麼策略，才能更好地控制投資風險？
王萌：我認為無論什麼時候進行投資，都要結合自己的風險承受能力，量力而行。其次，大家在投資建倉時，往往會面臨一個難題，即如何避免買在高點，以及如何控制買入成本。如果長期看好這一板塊並想買入，我覺得在建倉時可以採用月供的方式，進行分散化投資。通過分散化定期投資，可以分散買入的時點，最終買入成本實際上是這些時點價格的平均值。雖然這樣不一定能買在低點，但可以避免買在高點，從而幫助我們控制買入成本，也讓我們獲得較好的投資體驗。