金吾財訊 | 交銀國際發佈醫藥行業週報，9月以來，內資通過港股通持有醫藥股的比例持續增加，而外資持倉則從年中開始略有回落，但內外資加大創新藥佈局的大方向不變。本週(2025/10/1-10/8)港股通休市，港股市場上外資持續加倉長期潛力大、當前性價比較高的創新藥標的，包括藥明巨諾、四環醫藥和和鉑醫藥；同時亦加倉服務類標的，包括潛在受益於降息的CXO企業和「AI+醫療」概念相關標的，重點佈局醫渡科技和晶泰控股。該機構指，本週Treg及外周免疫耐受領域相關研究獲頒諾貝爾生理學或醫學獎，凸顯免疫調節與細胞治療前景，有望進一步催化佈局相關機制的創新藥企的投資熱度。此外，ESMO大會將於今年10月中下旬舉行，該機構建議重點關注康方生物、科倫博泰、榮昌生物、恆瑞醫藥等有重磅數據讀出的公司。9月港股醫藥板塊表現相對平淡，10月起，隨着行業催化劑增多（各項學術大會、利好政策落地），行情有望重啓。該機構繼續推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、德琪醫藥短期催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、和黃醫藥、傳奇生物被明顯低估、長期成長邏輯清晰；2）CXO：受益於下游高景氣度和孖展邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯。