基金9月報:新能源主題基金「霸榜」,半導體成前三季度制勝關鍵

財聞
10/10

2025年前三季度,主動權益基金打了一場漂亮的「翻身仗」。

同花順iFinD數據顯示,今年9月全市場有業績數據的8523只主動權益基金中,超八成產品在9月取得正收益。拉長時間線來看,超98%的產品在前三季度取得正收益,其中79只基金業績翻倍;未能取得正收益的主動權益基金中,超七成產品的業績控制在-5%以內,賺錢效應明顯。

雖然業績整體回暖,但熱點快速輪動也帶來「幾家歡喜幾家愁」的分化局面:今年前三季度科技主題基金,尤其是三季度重倉了半導體板塊的基金業績集體「起飛」,而堅守傳統消費、地產等板塊的產品仍在等待自己的「春天」。

新能源與創新藥兩極分化

9月主動權益基金業績,基本呈現新能源主題基金與醫藥主題基金兩極分化的格局。

數據來源:同花順iFinD

數據來源:同花順iFinD

漲幅居前的20只產品中,幾乎都含有「新能源」「低碳」等關鍵詞,其重倉股主要集中在電池板塊的熱門個股上。

以三季度「冠軍基」嘉實新能源新材料為例,該基金長期重倉寧德時代(300750.SZ)璞泰來(603659.SH)科達利(002850.SZ)等鋰電池產業鏈個股,該產品的基金經理熊昱洲、姚志鵬在2025年中報提到:「新能源汽車、光伏等產業過去數年受產能供應超需求影響,相關產業的ROE出現了持續的調整。未來隨着自身產業週期的調整和反內卷相關政策的推動,相關產業的ROE有望持續提升,帶來新的盈利週期。」相應地,二人在二季度新進了華友鈷業(603799.SH)天賜材料(002709.SZ)兩隻個股,這兩隻個股在三季度分別上漲78.01%、110.65%。

此外,黃金、銅等大宗商品的連續漲價,讓押注紫金礦業(601899.SH)湖南黃金(002155.SZ)等資源股的前海開源金銀珠寶混合A、華富永鑫靈活配置混合A在9月分別取得25.1%、24.51%的收益。

華富永鑫的基金經理李孝華在二季報中對金價走勢給予樂觀預期:「全球各國面臨的國際政治經濟環境不確定性在持續增加,以各國央行為代表的各類投資者對黃金的配置需求與日俱增,這是推動金價重心持續抬升的重要力量。鑑於此,儘管黃金開採相關個股股價短期表現受到市場情緒等多方面因素影響,但推動這些公司長期基本面持續回升的根本驅動因素未曾改變,黃金開採個股股價作為金價表現的放大器,我們對這類資產需要給予更多的信心與耐心。」

二季度大熱的創新藥板塊三季度風光不再,多隻重倉該板塊的個股三季度業績墊底,其中上半年奪得「季軍」的長城醫藥產業精選9月收益率僅-8.29%,在主動權益基金中排名靠後。

中郵證券9月末發佈的研報指出,近期創新藥板塊的持續調整,一方面是市場在消化前期漲幅,另一方面是因為近期BD(Business Development,商務拓展)催化劑較少,博弈情緒退坡。

諾安精選價值基金經理唐晨建議投資者不要急於「抄底」:「參考其他主線在調整階段所經歷的時間週期與回撤幅度等歷史表現,待創新藥板塊的上漲邏輯進一步理順、趨勢明確形成後再做佈局亦不遲。」

79只「翻倍基」買了啥?

整體來看,今年前三季度主動權益基金的賺錢效應十分明顯:超98%的產品取得正收益,79只基金業績翻倍,這些「翻倍基」中以押中三季度暴漲的半導體板塊的基金佔比最多。

數據來源:同花順iFinD

比如奪得「冠軍基」的永贏科技智選,截至三季度末產品收益率高達194.49%。該基金自去年十月成立以來一直保持高倉位運作,且在科技這個大方向上靈活切換:去年四季度持倉主要分佈在電子、計算機兩大板塊,今年一季度切換到雲計算板塊,二季度又迅速調整至半導體等板塊。

值得一提的是前三季度業績排名第四的恆越優勢精選。雖然截至二季度末該產品十大重倉股主要集中在半導體板塊,但是在9月該板塊漲幅明顯放緩時,恆越優勢精選依舊取得了19.87%的漲幅,並且三季度單季收益率達100.06%,是三季度唯一一隻「翻倍基」,表現好於同類產品,這也意味着其三季度大概率進行了「有效調倉」,不過具體調倉動作仍要等三季報才能揭曉。

管理該產品的吳海寧自2023年4月起成為該產品的雙基金經理之一,2024年12月起開始獨立管理該產品。同花順iFinD數據顯示,吳海寧任職2年多來的總回報為79.86%,超越基準回報達66.22%,兩項表現均遠高於前兩任基金經理。在基金中報裏,吳海寧表示看好AI算力及應用、半導體國產化、軍工等方向,同時在算力為底倉的基礎上,將優先選擇供需緊張和技術革新的環節。

圖片來源:同花順iFinD

其餘「翻倍基」中,前期積累了較多漲幅的醫藥主題基金數量較多,其中上半年「冠軍基」匯添富香港優勢精選混合(QDII)A以161.1%的漲幅位居第二;上半年大熱的新消費、北交所兩大主題的產品,在經歷相關行業較大幅度的回調後,漲勢明顯回落,躋身「翻倍基」行列的產品僅有個位數。

誰與熱點擦肩而過?

梳理9月單月和今年前三季度業績排名倒數的產品名單,會發現部分基金經理的名字反覆出現。

例如基金經理王明旭,同花順iFinD數據顯示,截至今年三季度末王明旭單獨管理7只產品,與段濤共管1只產品,合計管理規模108.91億元。但是其單獨管理的產品中,剔除今年6月成立的廣發價值穩進後,其餘產品在9月和今年前三季度均未能取得正收益,且這些產品前三季度的收益率均低於-10%。

從重倉股來看,堅守傳統消費板塊是王明旭業績表現不佳的主要原因。以前三季度業績墊底的廣發價值優勢為例,該基金今年一季度的重倉股以地產、白酒、金融三大行業的個股為主;二季度清倉了地產個股,堅持持有美的集團(000333.SZ)貴州茅臺(600519.SH)等傳統消費個股,增加了對銀行股的配置。同時,王明旭雖然嘗試通過新進四方精創(300468.SZ)拉卡拉(300773.SZ)等信息技術行業的股票提振業績,但因為錯過熱門板塊而收效甚微。

數據來源:同花順iFinD

2024年曾奪得前三季度主動權益基金冠、亞軍寶座的基金經理何奇,這次卻頻頻登上「黑榜」。其在管的西部利得策略優選混合A、西部利得新動力混合A兩隻產品前三季度收益率分別為-5.99%、-2.14%。

從其在管規模最大的西部利得策略優選來看,何奇依然保持每個季度都對重倉股大「換血」的風格,且行業集中度較高。

今年一季度何奇以擴大內需為重要配置主線,重倉了蒙牛乳業(02319.HK)海底撈(06862.HK)瀘州老窖(000568.SZ)九毛九(09922.HK)等個股,同時重倉了多隻航空板塊的個股;到了二季度,何奇維持了對航空板塊的配置,同時「拋棄」前述消費股,轉而投向地產、傳媒等行業,新進了濱江集團(002244.SZ)保利發展(600048.SH)金山辦公(688111.SH)姚記科技(002605.SZ)浙數文化(600633.SH)等個股,可謂與熱點「完美」擦肩而過。

數據來源:同花順iFinD

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