鳳凰網財經《公司研究院》

一直以來，在頂級富豪的世界裏，家族信託長久以來被視為財富的「諾亞方舟」和「最後防線」。它像一個結構精密的金融保險箱，理論上可以將個人資產與企業風險、債務糾紛徹底隔離。

然而，2025年9月，香港高等法院的一紙判決，擊碎了許家印精心構建的海外資產「安全屋」。法院不僅授權清盤人接管許家印名下資產，還將其通過離岸家族信託持有的財產一併納入接管範圍，同時也引發了一場席捲全球的資產追索風暴。

01

許家印家族信託「防線」被擊穿

時間撥回2019年，彼時恒大危機尚未全面爆發，許家印夫婦已悄悄在美國搭建起23億美元的家族信託架構。

這筆資金主要來自兩人2009年至2022年間從恒大分得的500多億元人民幣紅利，通過離岸公司層層轉移後注入信託，指定兩個兒子為受益人。為確保財富傳承，信託設計得頗為精細：長子許智健只能領取收益、動不了本金，本金則留給孫輩；這一安排意在確保長子及其後代「衣食無憂」，同時保持家族財富的長期穩健傳承。

相較之下，次子許滕鶴並未獲得同等信託安排。2023年，他因恒大財富事件被內地部門帶走調查。而長子許智健雖有離岸信託「防火牆」，卻仍被香港清盤人起訴並凍結全球資產——信託終究未能擋住法律和債務風暴的穿透。

法官指出，許家印雖名義上把資產轉入信託，卻保留了投資決策、更換受益人等核心控制權，受託人淪為「傀儡」。更關鍵的是，恒大早在2017年就埋下財務黑洞，許家印明知公司危機四伏，仍在2019年危機爆發前突擊轉移資產，這明顯屬於「欺詐性資產轉移」。

香港法院「擊穿」許家印家族信託所依據的是「實質重於形式原則」和「欺詐性資產轉移原則」。首先是「實質重於形式」，不管信託架構多複雜，只要委託人能實際控制資產，就不算真正的獨立信託；其次是「反欺詐原則」，債務人不能一邊欠着鉅額債務，一邊用信託為家人保留財富；最後是「債權人保護優先」，在大規模債務危機中，法律更傾向於維護被欠薪、欠房款的普通債權人權益。這三大法理支柱，讓許家印的家族信託防線被「擊穿」。

一直以來，離岸家族信託因其「資產隔離」「稅務優化」等功能，成為富豪羣體的「標配工具」，甚至被部分人曲解為「避債神器」。但許家印的案例用事實證明，信託的核心價值在於「合法合規的財富規劃」，而非「逃避債務的避風港」。

致高律師事務所高級合夥人、致高家族辦公室專委會主任、致高財富傳承中心主任陳麗婭律師對鳳凰網財經《公司研究院》表示，「離岸信託絕對安全」是營銷話術，而非法理結論。信託的安全性取決於結構獨立性與設立目的的合法性。香港法院此次判決已明確：「信託並非天然避風港，當其用於規避債務時，」法院有權透過形式，審查信託設立的真實目的與經濟實質。

陳麗婭律師還表示，實現「資產隔離」的必要前提：信託的資金來源必須清潔；委託人徹底放棄控制權（不得保留撤銷權、投資指令權）；受託人必須具備獨立受監管資格，與委託人無利益關聯；受益權透明、分配機制合理；信託設立時未處於已知或可預見的債務風險中。若任一條件缺失，法院即可認定信託名實不符，從而「穿透信託屏障」。

而從公開資料可見：許家印家族信託資金主要源自恒大鉅額派息，且恒大當時已負債累累，存在潛在債務風險；許家印疑似保留投資決策權與更換受益人權；信託受益人安排不均（長子受益、次子未涵蓋），「反映出高度的家族意志控制傾向。這些特徵共同構成‘形式信託、實質自益’的結構性缺陷……」使法院有充分理由認定信託缺乏獨立性。

02

全球資產追索行動

許家印家族豪門夢碎？

而判決生效後引發的連鎖反應迅速席捲全球，清盤人團隊立即啓動「全球資產追索行動」，通過國際司法協助凍結了許家印及其關聯方在12個國家和地區的77億美元資產，其中包括倫敦市中心的33套豪宅、紐約曼哈頓的寫字樓以及多艘豪華遊艇。

同時，清盤人正式向美國特拉華州法院提交申請，要求依據「欺詐性轉移」條款撤銷那筆23億美元家族信託，目前該案已進入證據交換階段。

按照美國信託法，一旦合法設立信託，信託財產法律所有權轉移至受託人名下，原則上獨立於委託人債務。然而，香港法院的裁決無疑對該信託形成巨大壓力。清盤人可能會尋求美國法院的協助，以欺詐轉讓為由挑戰信託的有效性。

陳麗婭律師對鳳凰網財經《公司研究院》表示，《統一欺詐性轉移法》與破產法第548條均規定：若轉移意在規避債務人責任，可被撤銷。只要香港清盤人能證明資金轉入時已存在惡意避債意圖，美國法院理論上可承認香港判決邏輯並啓動欺詐性轉移審查。美國與香港之間雖無雙邊破產協助條約，但可通過Comity原則承認判決；若受託人為美國註冊的機構，法院可直接命令其配合披露與凍結。

因此，許家印的美國信託是否會被攻破，目前取決於美國法院對香港清盤人提交證據的認可程度。

值得一提的是，許家印的前妻丁玉梅也深陷泥潭，其名下資產被凍結後，法院根據其生活需求裁定每月僅能領取2萬英鎊生活費，與此前動輒揮金如土的生活形成鮮明對比。更具戲劇性的是，丁玉梅因認為信託資產分割不公，已向香港法院提起訴訟，要求次子許滕鶴返還其「應得份額」，這場家族內鬥讓曾經顯赫的許家印家族徹底顏面掃地。

許家印的案例，給所有企業家上了一堂代價高昂的法治課：靠鑽法律空子這種「小聰明」，終究保不住財富；只有合法經營、誠實守信的「大智慧」，纔是真正的「避風港」。

時代已經變了，全球監管日益收緊，「離岸」不等於「法外」，「信託」也不是萬能的「保險箱」。任何試圖轉移資產、金蟬脫殼的伎倆，最終只會導致資產被凍結、信譽破產，甚至衆叛親離。

參考資料：

《許家印家族信託「防火牆」，被徹底擊穿》.中國新聞週刊