智通財經APP獲悉，10月10日，貝萊德智庫發文稱，出於對勞動力市場疲軟的擔憂，聯儲局於上月正式降息，正如該機構在四季度全球展望中所描述的，此次降息支撐了其偏好風險的立場。貝萊德智庫提到，對美國的超配觀點取決於兩個因素，一是美國經濟活動的韌性，二是美國勞動力市場降溫推動聯儲局進一步降息。貝萊德智庫稱，對美國國債維持中性觀點，隨着聯儲局重啓降息周期，該機構結束了長期以來對長期美債的低配觀點。

對聯儲局而言，就業增長疲軟與勞動力需求降溫使得通脹放緩，這緩解了其在通脹與就業雙重使命之間的矛盾，也為9月降息提供了依據，並且使其能夠釋放進一步降息的信號。關於聯儲局獨立性與財政主導權的質疑暫時告一段落。但10月1日開始的政府「停擺」恰恰發生在就業數據對聯儲局決策愈發關鍵之際，導致聯儲局無法獲得重要的月度就業數據。在數據缺失期間，政策制定者和投資者密切關注其他替代指標，包括「停擺」前發布的職位空缺報告(JOLTs)、私營部門ADP就業報告以及各州報告的每周失業救濟申請數據，以此來觀察市場前景。貝萊德智庫認為，在聯邦官方數據恢復發布前，他們仍將繼續使用這些替代指標。

政府「停擺」與數據缺失並未阻止市場對今年再降息兩次且每次降息25個點子的預期進行定價。貝萊德智庫表示認同這一觀點，但前提是美國勞動力市場持續放緩。展望今年之後，該機構認為經濟活動和勞動力市場可能存在多種發展情況。在貝萊德智庫的基本情景中，家庭收入的韌性將推動消費支出復甦。此外，AI建設帶來的科技設備、軟件和數據中心等大規模投資將驅動經濟增長。該機構認為，這一情景不足以支撐目前市場對2026年底前累計降息逾100個點子的預期。如此大幅度的政策寬鬆通常需伴隨更嚴重的勞動力市場疲軟和通脹大幅回落。鑑於近期消費需求反彈，美國經濟增長急劇惡化的可能性已有所降低。

貝萊德智庫提到，除了這一基本情景，是否還有其他可能?隨着關稅的不確定性達到峯值後開始下降，企業招聘可能迎來反彈，疊加強勁的GDP增長，或使聯儲局再度陷入通脹與就業的兩難境地，關於其政策獨立性的質疑也將重燃，這種可能性恰恰說明當前可靠的勞動力市場數據至關重要。9月已實施的降息、年內繼續降息25個點子的預期，以及持續的AI資本投資，都支撐着該機構長期以來對美股和AI主題的戰術性超配觀點。同時，貝萊德智庫認為當前是鎖定更高收益率尤其是實際收益率的較好時機，目前美國10年期實際收益率仍顯著高於疫情前水平。