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華夏時報記者 帥可聰 北京報道
2025年10月10日，雙節後第二個交易日，A股三大指數集體回調，上證指數跌近1%失守3900點，創業板指重挫逾4.5%，創下近半年來最大單日跌幅，電池、半導體、光伏設備等前期熱門板塊領跌。
巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴向《華夏時報》記者分析指出，短期走勢的劇烈反轉，直觀反映出當前市場情緒已從積極轉向謹慎，資金層面的獲利了結意願顯著增強。展望後市，市場支撐中期向好的核心邏輯並未發生根本轉變，但上行節奏大概率會逐步放緩。
知名私募星石投資相關人士表示，短期來看，長假期間並未出現明顯風險，前期避險資金可能會逐漸重回A股，疊加10月即將召開重要會議、資金可能會提前博弈十五五規劃，市場交投情緒或將修復。但當前市場冷熱不均，隨着順周期板塊驅動逐步增強，市場風格可能會趨於平衡。
熱門板塊偃旗息鼓
10月10日，繼前一日上證指數時隔十年首次站上3900點後，A股三大指數集體低開，盤中單邊震盪走弱，悉數收於全天低位。
截至收盤，上證指數跌0.94%，報3897.03點；深證成指跌2.7%，報13355.42點；創業板指跌4.55%，報3113.26點。此外，滬深300指數跌1.97%，北證50指數跌1.24%，科創50指數跌5.61%。
其中，深證成指、科創50指數均創下9月5日以來最大單日跌幅；創業板指創下4月8日以來最大單日跌幅，盤中一度重挫逾5%。
A股滬、深、京三市全天成交額約2.53萬億元，較前一日縮量逾1370億元，為連續第37個交易日超2萬億元。
盤面上，申萬二級行業板塊多數下跌，電池、半導體、光伏設備、能源金屬、消費電子板塊跌幅居前，分別下跌6.97%、5.7%、5.22%、5.19%、4.74%；地面兵裝、水泥、燃氣、焦炭、紡織製造板塊漲幅居前，分別上漲3.8%、3.21%、2.89%、2.6%、2.55%。
從主力資金流向上看，淨流出前三大板塊為半導體、電池、消費電子，分別淨流出220.95億元、138.4億元、107.97億元；淨流入前三大板塊分別為電網設備、證券、交運設備，分別淨流入9.04億元、7.72億元、4.69億元。
儘管指數集體下挫，但個股層面多數上漲。同花順數據顯示，全市場收盤時有2774只個股上漲，其中69只個股漲停；2536只個股下跌，其中15只個股跌停。
「今日A股呈現低開震盪後持續下探的格局，盤中多次跳水引發指數快速回落，創業板與科創板成為領跌主力，滬指更是在昨日突破十年新高後迅速失守3900點整數關口。」巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴向《華夏時報》記者分析表示，這種短期走勢的劇烈反轉，直觀反映出市場情緒已從積極轉向謹慎，資金層面的獲利了結意願顯著增強。
他指出，部分科技板塊因前期漲幅過大，估值已處於歷史相對高位，疊加10月三季報窗口正式開啓，業績成色能否支撐當前估值成為市場關注焦點，這直接推動資金提前啓動調倉換股，進一步放大了調整幅度。
中期向好邏輯未變
行情數據顯示，截至10月9日收盤，相較4月初的低點，上證指數已經累計上漲29%，深證成指累計大漲50%，創業板指累計大漲85%。業內人士普遍認為，市場前期已積累較大漲幅，短期出現回調並不意外。
一位市場人士向記者分析指出，從歷史經驗來看，牛市上升周期中的階段性回調是常見的，但一般幅度有限；往往只有在政策階段性收緊或出現超預期的經濟外生性衝擊時，調整的時間和空間纔會稍有擴張，但回撤幅度一般不深，也很難影響牛市大格局。
郭一鳴認為，針對當前市場環境，在科技股重挫之下，投資者需注意三點。一是首要規避高估值高位科技股，這類標的在三季報業績驗證期面臨的估值修正風險極高；二是密切跟蹤市場節奏變化，短期切忌盲目抄底或追漲，需等待業績披露帶來的確定性信號後再調整操作；三是主動順應高低切換趨勢，將配置重心向低估值、高股息板塊及券商等滯漲領域傾斜，通過均衡配置降低波動風險。
星石投資相關人士向記者表示，過去一年，在政策持續護航和流動性寬鬆的驅動下，A股市場經歷了從估值修復到擴張的過程，主要指數的市盈率水平回升至近年來高位。當前市場估值水平仍處於合理區間，流動性帶來的上漲動能仍在，但估值與基本面預期的持續背離將導致長期風險逐步積累。
「後續需要關注企業盈利的改善情況，考慮到反內卷政策持續深化和逐步起效，未來基本面對市場的驅動將會增強，盈利預期的好轉將進一步打開市場上行的空間。」該人士認為。
展望後市，郭一鳴認為，市場支撐中期向好的核心邏輯並未發生根本轉變，但上行節奏大概率會逐步放緩。後續指數能否重新企穩回升，關鍵在於業績能否實質跟上估值步伐，三季報將成為檢驗各板塊成色的核心標尺。對於投資者而言，無需因短期調整過度恐慌，更應保持耐心，在震盪過程中優化持倉結構，聚焦具備基本面支撐的標的，而非被短期市場波動左右決策。
星石投資表示，中期來看，基本面對股市表現的影響會更加重要，隨着穩增長政策和反內卷政策的逐步落地，企業盈利或將開啓新的周期，業績因素對中長期股市表現的驅動會逐步增強。該機構認為可重點關注五條主線，供給面突出的服務消費、供給突破的醫藥、處於爆發初期的人工智能、受益於聯儲局降息的周期龍頭和業績彈性突出的消費品。
責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶