（以下內容從國金證券《基礎化工行業研究：重視反內卷重大政策信號，週期方向配置信號凸顯》研報附件原文摘錄）

本週市場強勢向上，期間上證指數突破3900點，其中申萬化工指數上漲1.99%，跑贏滬深300指數2.5%。標的方面，受益於存儲大週期以及有色行情的擴散，雅克科技、振華股份、興發集團、雲天化表現較佳，此外，臨近三季報，業績較佳的標的表現也不錯。本週最大的邊際變化在於國家發改委、市場監管總局發佈《關於治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》，其中有四個要點值得關注，一是對價格無序競爭問題突出的重點行業，可以調研評估行業平均成本，為經營者合理定價提供參考；二是對涉嫌價格無序競爭的經營者進行提醒告誡，要求其自覺規範價格行為，嚴守價格競爭底線；三是對提醒告誡後仍未規範價格行為的經營者予以重點關注，必要時開展成本調查、價格監督檢查，發現價格違法違規問題的，依法予以查處；四是不得以低於成本的報價競標；繼今年6月以來，相關部門陸續出臺反內卷相關政策，這次公告不僅體現了政策的決心，而且維護價格無序競爭的方案進一步細化，執行和落地性更強，具體到投資，建議關注龍頭、無序競爭突出的鈦白粉PVC以及有望迎來行業拐點的氨綸和有機硅。

機器人行業，建議關注兩大事件，一是阿里親自下場，通義千問牽頭組建機器人AI團隊，巨頭的不斷入場有望加速產業迭代，二是特斯拉放棄了今年的量產計劃，特斯拉進展是市場關注重點之一，其調整產量計劃有可能調整市場預期，總的來說，大趨勢依然向好，但節奏有所變化。AI行業，Sora2的發佈以及開發者大會都很重要，一邊是應用商業閉環模型的雛形顯現，比如：Sora2上線不到五天下載破百萬，一邊是OpenAI生態的逐步完善，我們能看到OpenAI已然成為市場分向標之一。近期OpenAI綁定英偉達和AMD，先前結盟三星、SK，鎖定每月90萬片DRAM和90萬片HBM晶圓供應；此外，馬斯克旗下xAI接近募資200億美元，英偉達出資20億美元入股且「掛鉤芯片」，AI「閉環」繼續；市場對此的解讀存在分歧，有觀點認為上下游分化及不斷攀升的債務不可持續，本週例證是有媒體稱上財季甲骨文的服務器租賃業務毛利率14%，這低於許多非科技零售企業的毛利率，且遠低於甲骨文傳統軟件業務約70%的整體毛利率，我們也觀察到IMF和英央行齊發聲，對AI泡沫發出最明確警告；也有觀點認為Meta、微軟、亞馬遜、谷歌等科技巨頭正在大舉採購基礎設施服務客戶，這是真實需求驅動的"根本性基礎設施建設"；我們認為核心看真實商業模式閉環能否接力上，尤其是能否出現爆款應用，在模型、算力、應用加速迭代的背景下，這種情景實現的概率越來越高。

本週大事件

大事件一：國家發改委、市場監管總局發佈《關於治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告》，經營者應當按照規定，遵循公平、合法和誠實信用的原則，以生產經營成本和市場供求狀況為基本依據，依法行使自主定價權，自覺維護市場價格秩序，共同營造公平競爭、有序競爭的市場環境。

大事件二：從過剩到短缺，AI正在「吞噬」存儲芯片。曾經充足的存儲芯片，正被AI數據中心的飢渴需求捲入一場前所未有的供應風暴。存儲市場從近兩年的價格暴跌逆轉為全面短缺，NAND閃存和DRAM價格正快速攀升。

大事件三：報道稱特斯拉不斷下調「擎天柱」機器人產量目標，夏天已降至2000臺。特斯拉已放棄了今年的量產計劃，轉而重新投入資源，以期攻克手部設計並進行其他改進。

風險提示

國內外需求下滑，原油價格劇烈波動，國際政策變動影響產業佈局。