【氟化工9月觀察：四季度製冷劑長協價格落地，製冷劑報價持續上漲】-國信證券

化工林談

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國信證券石化化工團隊楊林 CPA執業證號S0980520120002張歆鈺執業證號S0980524080004薛聰執業證號S0980520120001餘雙雨執業證號S0980523120001王新航執業證號S0980123070037董丙旭執業證號S0980524090002【氟化工8月觀察：主流製冷劑價格持續上漲，液冷板塊開啓增長空間】-國信證券【氟化工7月...

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底部反轉且格局優化，製冷劑開啓景氣復甦週期】-國信證券核心觀點9月氟化工行情回顧：截至9月末（9月30日），上證綜指報3882.78點，較8月末（8月29日）上漲0.64%；滬深300指數報4640.69點，較8月末上漲3.20%；申萬化工指數報4113.74，較8月末上漲1.22%；氟化工指數報1809.47點，較8月末上漲7.61%。8月氟化工行業指數跑贏申萬化工指數6.39pct,跑贏滬深300指數4.41pct，跑贏上證綜指6.97pct。主流製冷劑產品四季度長協價格落地。據卓創資訊，R32長協價格為6.02萬元/噸，較三季度長協價格上漲9600元/噸，增幅18.97%；R410A長協價格為5.32萬元/噸，較三季度價格上漲3600元/噸，漲幅為7.26%。此外，據氟務在線，製冷劑大廠對外報價或將由季度定價模式轉為月度定價模式，製冷劑價格上漲到製冷劑企業業績增長的傳導將更加順暢。R32、R134a報價持續上漲。R32表現強勢，國內空調企業海外產能的持續釋放以及海外市場對環保冷媒產品的更新需求影響下，R32外貿需求持續增長，市場貨源緊張加劇企業惜售心態，企業外貿流通報價已上調至6.2萬元/噸，內貿報價則提升至6.1-6.3萬元/噸。R134a配額持續消耗，報價區間提升至5.3-5.4萬元/噸。R410a受R32高價帶動跟漲至5.2-5.5萬元/噸。R227ea因配額集中、需求旺盛，企業控貨惜售，部分企業配額消耗較快，市場貨源緊張，價格維持在7.5-7.7萬元/噸。據產業在線，2025年四季度空調排產較上期預測上調。2025年上半年空調內銷排產同比增長，其中1-2月讓步出口被動減量，3月逐步起量，除季節性備貨因素影響，兩新政策推動也有較大促進，5-6月隨着618大促節點臨近疊加需求旺季，排產表現強勢增長。進入夏季東北、山東、河南等多地高温天氣帶動空調終端市場銷量提升，行業庫存進一步消化。9-10月家用空調內銷排產呈現下滑趨勢，一方面受到去年國補基數較高影響；另一方面受上半年需求進一步透支，企業對生產預期有所保留；但低庫存區域的補庫需求以及雙十一備貨需求拉動，四季度排產預期較上期有所上調，屬於階段性調整。出口方面，根據海關數據顯示，1-8月我國空調累計出口4781萬台，同比+2.0%，出口市場自5月起開始出現下滑趨勢，8月除大洋洲因小基數保持增長外，其他區域均不同程度下滑。四季度出口排產仍處於下滑區間，但下滑幅度已逐步收窄。後續隨着歐洲等市場能效新規要求的提升，能效等級不達標的產品面臨退市風險，不滿足新規要求的中小企業也會退出歐洲市場。排產方面，據產業在線，2025年10月排產556.5萬台，同比-11.5%，較上期預測上調11.9pct；11月排產同比下滑8.4%，較上期預測上調9.2pct；12月排產同比下滑9.9%。出口排產方面，2025年10月出口排產596萬台，同比-9.4%；11月、12月出口排產下滑比例逐步改善。液冷帶動上游氟化液與製冷劑需求提升。隨着AI技術發展，服務器功率密度大幅提升，傳統風冷散熱方式已達瓶頸，液冷技術可有效降低數據中心PUE，其中浸沒式及雙相冷板式液冷成為未來趨勢，帶動上游氟化液及製冷劑需求快速增長，全氟聚醚、氫氟醚、全氟胺、六氟丙烯低聚體均各具優勢。本月氟化工要聞：和遠氣體宜昌電子特氣及功能性材料產業園項目（階段性）竣工環境保護驗收監測報告公示；東陽光以現金支付方式收購秦淮數據中國100%股權；印度GFL工廠發生氣體泄漏事故；永和股份Q3歸母淨利同比預增448%-507%。風險提示：氟化工產品需求不及預期；政策風險（氟製冷劑環保政策趨嚴、升級換代進程加快、配額髮放政策變更等）；全球貿易摩擦及出口受阻；地產週期景氣度低迷；各公司項目投產進度不及預期；原材料價格上漲；化工安全生產風險等。19月氟化工行業整體表現截至9月末（9月30日），上證綜指報3882.78點，較8月末（8月29日）上漲0.64%；滬深300指數報4640.69點，較8月末上漲3.20%；申萬化工指數報4113.74，較8月末上漲1.22%；氟化工指數報1809.47點，較8月末上漲7.61%。8月氟化工行業指數跑贏申萬化工指數6.39pct,跑贏滬深300指數4.41pct，跑贏上證綜指6.97pct。據我們編制的國信化工價格指數，截至2025年10月9日，國信化工氟化工價格指數、國信化工製冷劑價格指數分別報1193.28、1995.75點，分別較8月底+4.51%、+1.76%，9月製冷劑、螢石粉、無水氫氟酸均價均有不同程度上漲。29月製冷劑行情回顧2.1 製冷劑價格與價差表現製冷劑價格走勢：2025年，受供給端配額政策強約束持續，主流製冷劑產品價格逐步統一，並迎來持續上漲。二季度受夏季高温天氣驅動，製冷劑消費進入傳動旺季，在低庫存背景下交易活躍度逐步提升。三季度，製冷劑市場零售層面陸續上行，海外出口環比持續轉暖，助推國內市場惜售心態行業協同，HFCs的「剛需消費」的功能性製劑屬性和全球「特許經營 」商業模式的「基因 」正逐步形成。四季度主流製冷劑長協價格持續上漲。展望四季度，伴隨着年度配額的持續消化，配額餘量有限，企業挺價心態持續增強：據卓創資訊，R32長協價格為6.02萬元/噸，較三季度長協價格上漲9600元/噸，增幅18.97%；R410A長協價格為5.32萬元/噸，較三季度價格上漲3600元/噸，漲幅為7.26%。此外，據氟務在線，製冷劑大廠對外報價或將由季度定價模式轉為月度定價模式，製冷劑價格上漲到製冷劑企業業績增長的傳導將更加順暢。卓創資訊預計主流製冷劑產品未來價格穩定增長。R32方面，隨着年度配額的持續消化，各家年度內可售貨源有限，存明顯的挺價惜售心態，供應端對價格利好支撐較強，新單價格或仍有進一步上漲的可能。預計10-12月均價分別在6.3萬元/噸、6.4萬元/噸、6.5萬元/噸。R134a方面，進入四季度，多企業年度內用配額可售貨源趨緊，企業挺價心態或持續增強，市場價格重心或持續上移。卓創資訊預計未來三個月，國內製冷劑R134a市場價格或延續穩中上行，預計10-12月均價格或在5.3萬元/噸、5.4萬元/噸、5.5萬元/噸。最新價格方面，據氟務在線，截至2025年10月9日，R32表現強勢，海內外報價上漲，國內空調企業海外產能的持續釋放以及海外市場對環保冷媒產品的更新需求影響下，R32外貿需求持續增長，市場貨源緊張加劇企業惜售心態，企業外貿流通報價已上調至6.2萬元/噸，內貿報價提升至6.1-6.3萬元/噸。R22在「打非」政策影響下，企業堅決挺價護市，當前報價區間為3.95-4.05萬元/噸，市場流通以小鋼瓶貨源為主。R134a配額持續消耗，報價區間在5.3-5.4萬元/噸。R410a受R32高價帶動跟漲至5.2-5.5萬元/噸。R125因下游需求疲軟，企業控量以維穩價格；而R227ea因配額集中、需求旺盛，企業控貨惜售，部分企業配額消耗較快，市場貨源緊張，價格維持在7.5-7.7萬元/噸。總結來看，內貿價格方面，根據百川盈孚、卓創諮詢，本月R22報價維持4.05萬元/噸；R134a報價提升至5.3萬元/噸，較上月+1000元/噸；R125維持報價4.6萬元/噸；R32報價提升至6.1萬元/噸，較上月+1000元/噸；R410a報價提升至5.2萬元/噸，較上月+1000元/噸；R152a維持報價3.05萬元/噸；R142b維持報價3萬元/噸；R143a維持報價4.6萬元/噸。2.2 製冷劑出口數據跟蹤2025年1-8月，R22出口3.92萬噸，同比下降33%；R32出口3.94萬噸，同比增長19%；R125/143系列出口0.94萬噸，同比下滑3%；R134a出口7.23萬噸，同比下降9%。從出口數據來看，製冷劑海外需求持續增長以R32為主，R22受配額削減影響，同比下滑為正常趨勢。從8月數據來看：R22同比下降6%，R32同比增長10%，R134a同比下降5%，R125/143系列同比下滑58%。出口價格方面，截至2025年8月出口均價，R22、R32、R134a等產品外貿價格受海關出關、船運週期等因素影響，與內貿月度價格仍然倒掛，但國內外價格已實現趨同。具體來看，2025年8月R32出口均價為47404元/噸，R22出口均價為23611元/噸，R134a出口均價為45190元/噸，R125/R143系列出口均價為31900元/噸。2.3 主要製冷劑開工率及產量數據跟蹤3液冷帶動氟化液與製冷劑需求提升3.1數據中心高效冷卻技術的發展迫在眉睫數據中心產業快速發展的同時，也帶來了能耗大幅增長的問題。據《中國數據中心能耗現狀白皮書》，2015年全國大數據中心的耗電量已達1000億kWh，相當於三峽電站全年的發電量；2018年數值迅速爬升至1609億kWh，超過上海全年的社會用電量。根據2020年國家工信部公佈的《全國數據中心應用發展指引（2020）》，全國在用超大型數據中心平均PUE達1.46，大型數據中心平均PUE為1.55；2021年7月工信部公佈《新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023年）》，到2023年底新建大型及以上數據中心PUE降低到1.3以下；2022年7也國家發改委同意啓動建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點的系列覆函中指出，國家算力東、西部樞紐節點數據中心PUE分別控制在1.25、1.2以下；2023年4月，財政部、生態環境部、工信部聯合印發《綠色數據中心政府採購需求標準（試行）》中提出，2023年6月起，數據中心電能比不高於1.4,2025年起數據中心電能比不高於1.3。3.2風冷散熱效率難以匹配，液冷方案成為數據中心散熱更優選擇風冷散熱效率逐漸難以匹配數據中心功率，綠色數算及芯片效率使液冷技術成為未來發展趨勢。數據中心最初依賴風冷系統散熱，隨着數據中心的超大型化和高密度化發展，數據中心功率快速提升：當前X86平台中央處理器（CPU）最大功耗已達400W，圖形處理器（GPU）功率突破700W，網絡介質訪問控制（MAC）芯片功率更達到800W量級。英偉達DGXA100服務器在訓練ChatGPT模型時，單服務器功率突破6.5kW，較傳統服務器提升16倍，NVL72單櫃已經超過120kW。這種功率的躍升直接導致芯片熱流密度超過120W/cm²，遠超風冷散熱極限。熱力學模擬顯示，當芯片結温超過75℃時，其故障率將呈指數級增長，迫使散熱技術必須實現從空氣對流到液體傳導的根本性轉變。此外，風冷系統通常需要大量的風扇和空調設備，約佔數據中心能耗的43%，PUE較高。2023年三大運營商聯合發佈的《電信運營商液冷技術白皮書》明確要求，2025年新建數據中心液冷應用比例需高於50%，直接推動液冷技術從試點轉向規模化部署。根據科智諮詢，2027年我國液冷數據中心市場規模或突破1000億元，2019-2027年複合增速高達51.4%。3.3建議關注上游氟化液、製冷劑需求提升隨着AI技術發展，服務器功率密度大幅提升，傳統風冷散熱方式已達瓶頸，液冷技術可有效降低數據中心PUE，其中浸沒式及雙相冷板式液冷成為未來趨勢，帶動上游氟化液及製冷劑需求快速增長。建議關注單相/雙相浸沒式冷卻液——氟化液（全氟聚醚、氫氟醚、六氟丙烯低聚體、全氟胺等）。4中國履行《蒙特利爾議定書》國家方案（2025-2030年）發佈，行業景氣度延續4.1生態環境部發布中國履行《關於消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書》國家方案（2025-2030年）2025年4月23日，生態環境部發布《中國履行<關於消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書>國家方案(2025-2030)》，主要目標包括：HCFCs受控用途生產量和使用量在基線值2.91萬噸和1.89萬噸消耗臭氧潛能值基礎上，2025年分別削減基線值的67.5%和73.2%，2030年均削減基線值的97.5%，保留2.5%用於滿足製冷空調維修等用途的需求；HFCs受控用途生產量和使用量在基線值18.53億噸和9.05億噸二氧化碳當量（tCO2）基礎上，2029年均削減基線值的10%。二代製冷劑淘汰方案包括：2030年1月1日前，除保留少量用於滿足製冷空調維修等用途的需求外，所有行業完全淘汰HCFCs受控用途使用。家電行業HCFCs使用量在2025年至少削減行業基線值的70%，自2030年1月1日起，禁止生產以HCFCs為製冷劑的家電設備。工商製冷空調行業HCFCs使用量在2025年至少削減行業基線值的67.5%，自2027年1月1日起，禁止生產以HCFCs為製冷劑的多聯式空調（熱泵）機組；自2030年1月1日起，禁止生產以HCFCs為製冷劑的工商製冷空調設備。聚氨酯泡沫行業自2026年7月1日起，禁止生產以HCFC-141b為發泡劑的產品。擠出聚苯乙烯泡沫行業自2026年7月1日起，禁止生產以HCFCs為發泡劑的產品。電子、儀器、機械設備、醫療器械等工業領域清洗行業自2026年7月1日起，禁止HCFCs作為溶劑和清洗劑使用。三代製冷劑削減方案包括：汽車行業自2029年7月1日起，禁止新申請公告的M1類車輛空調系統使用GWP值大於150的製冷劑；鼓勵在電動汽車熱系統領域開展自然工質製冷劑替代技術研發和應用。家電行業自2026年1月1日起，禁止生產以HFCs為製冷劑的電冰箱和冰櫃產品；自2029年1月1日起，禁止生產用於國內銷售的充注GWP值大於750製冷劑的房間空氣調節器，家用多聯式空調（熱泵）機組除外；鼓勵使用自然工質製冷劑。工商製冷空調行業自2029年1月1日起，禁止生產充注GWP值大於750製冷劑的單元式空氣調節機（額定製冷量或制熱量≤12kW）、風管送風式空調（熱泵）機組（額定製冷量或制熱量≤12kW）；禁止生產或新建、擴建充注GWP值大於2500製冷劑的其他製冷設備或製冷系統（蒸發温度-50℃以下設備除外）；鼓勵工業及冷鏈物流領域大中型製冷系統和輕型商用製冷設備使用自然工質製冷劑。我們認為，製冷劑配額政策的嚴肅性持續，在供給端長期強約束的背景下，我們堅定看好製冷劑產品長期景氣度的延續。4.2HCFCs：生產總量/使用總量分別削減基線值的67.5%/73.2%，R22內用生產配額同比削減28%根據《2025年度消耗臭氧層物質生產、使用配額核發表》，2025年我國HCFCs生產配額總量為16.36萬噸，內用生產配額總量與使用配額總量為8.60萬噸，2025年度我國HCFCs生產和使用量分別削減基線值的67.5%和73.2%。細分產品來看，R22生產配額/內用生產配額相比2024年分別削減18%/28%；R141b生產配額/內用生產配額削減57%/68%、R142b生產配額/內用生產配額削減64%/79%。2025年R22東嶽集團生產配額達4.39萬噸，佔總量29.46%；巨化股份內用配額達2.53萬噸，佔總量31.28%。4.3HFCs：R32較2024年初增加4.08萬噸，R134a配額減少，年內兩次配額調整給予配額靈活性根據《2025年度氫氟碳化物生產、進口配額核發表》，三代製冷劑中R32生產配額28.03萬噸，增加4.08萬噸；內用配額18.45萬噸，增加4.25萬噸。其中巨化股份（含飛源化工）生產配額達12.85萬噸，佔總量45.82%；巨化股份（含飛源化工）內用配額達8.45萬噸，佔總量45.82%。其他三代製冷劑品種方面，生態環境部根據各生產企業提出的生產配額、內用生產配額的調整申請，R125、R134a、R143a配額較2024年有所變化。其中R125生產配額16.73萬噸，增加1614噸；內用配額6.11萬噸，增加1058噸。R134a生產配額20.83萬噸，減少7401噸；內用配額8.04萬噸，減少2241噸。R143a生產配額4.73萬噸，增加1781噸；內用配額11445噸，增加276噸。5空調/汽車/冰箱排產數據及出口數據跟蹤5.1空調：2025年四季度空調排產較上期預測上調2023年以來，各地因城施策優化房地產調控，落實「保交樓」、「降低房貸利率」等一系列舉措，守住了不發生系統性風險的底線。2024年，國際外部環境依然複雜嚴峻，社會預期偏弱，國內樓市仍然偏冷。2024年，房地產開發企業房屋施工面積732億平方米，下降12.7%；其中，住宅施工面積51.33億平方米，下降13.1%。房屋新開工面積7.39億平方米，下降23.0%；其中，住宅新開工面積5.40億平方米，下降23.0%。房屋竣工面積7.37億平方米，下降27.7%；其中，住宅竣工面積5.37億平方米，下降27.4%。進入2025年，地產基本面整體延續了2024年四季度邊際改善的趨勢，房屋新開工依舊低迷，但施工、竣工端降幅縮窄。具體來看，2025年1-8月，房地產開發企業房屋施工面積64.31億平方米，下降9.3%；其中，住宅施工面積44.85億平方米，下降9.6%。房屋新開工面積3.98億平方米，下降19.5%；其中，住宅新開工面積2.93億平方米，下降18.3%。房屋竣工面積2.77億平方米，下降17.0%；其中，住宅竣工面積1.99億平方米，下降18.5%。整體來説，當前我國地產行業仍處在風險出清期。當前房地產市場信心仍然較低，供需關係亟待改善，始終離不開政策的支持。下半年市場環境繼續保持寬鬆為主，供需兩端持續發力，「去庫存」工作加快推進，政策調控或主要將聚焦到支持收購存量房用作保障房方面。據產業在線，2025年10月空調總排產同比下滑11.5%，較上期預測值上調11.9pct。2009年國家積極推進「以舊換新」、「家電下鄉」政策，2015年工信部等四部門的生產者責任延伸試點，2021年發改委等三部門的家電生產者回收目標責任行動，我國家電行業的綠色轉型和可持續發展已取得顯著進展。近年來，隨着我國空調市場進入存量階段，結構升級成為行業的主基調，結構升級背後的涵義是行業由過去的規模驅動向品質驅動轉變，企業利潤與創新形成相互促進的閉環。2023年，受疫情放開後需求集中恢復、高温天氣預期、健康舒適及家庭場景價值的再挖掘等提振，2023國內空調市場表現靚麗。2024年來，在國補政策刺激下，國內家電空調市場從8月開始迴轉，並在四季度進入了年底衝刺階段；海外市場受歐美夏季高温、海外補庫需求持續、美國降息刺激消費、新興市場特別是東南亞和拉美地區的快速增長影響，2024年家用空調外銷量同比快速提升。據產業在線，2025年上半年空調內銷排產數據持續上漲，其中1-2月讓步出口被動減量，3月逐步起量，除季節性備貨因素影響，兩新政策推動也有較大促進，5-6月隨着618大促節點臨近疊加需求旺季，排產表現強勢增長。進入夏季東北、山東、河南等多地高温天氣帶動空調終端市場銷量提升，行業庫存進一步消化。9-10月家用空調內銷排產呈現下滑趨勢，一方面受到去年國補基數較高影響；另一方面受上半年需求進一步透支，企業對生產預期有所保留；但低庫存區域的補庫需求以及雙十一備貨需求拉動，四季度排產預期較上期有所上調，屬於階段性調整。出口方面，根據海關數據顯示，1-8月我國空調累計出口4781萬台，同比+2.0%，出口市場自5月起開始出現下滑趨勢，8月除大洋洲因小基數保持增長外，其他區域均不同程度下滑。四季度出口排產仍處於下滑區間，但下滑幅度已逐步收窄。後續隨着歐洲等市場能效新規要求的提升，能效等級不達標的產品面臨退市風險，不滿足新規要求的中小企業也會退出歐洲市場。排產方面，據產業在線，2025年10月排產556.5萬台，同比-11.5%，較上期預測上調11.9pct；11月排產同比下滑8.4%，較上期預測上調9.2pct；12月排產同比下滑9.9%。出口排產方面，2025年10月出口排產596萬台，同比-9.4%；11月、12月出口排產下滑比例逐步改善。5.2汽車：我國汽車出口增長的勢頭仍在延續2025年我國汽車出口增長的勢頭仍在延續。據中國汽車工業協會數據，2023年，我國汽車產銷量分別達3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，年產銷量雙雙創歷史新高。2023年電動化和智能化的浪潮等助推汽車行業穩定增長，我國成為全球最大汽車出口國。據中汽協數據，2024年全年，汽車產銷累計完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長4.5%和4.8%。2025年1-8月，汽車產銷量分別為2105.1萬輛和2112.8萬輛，分別同比增長10.5%和12.6%。海外市場方面，2024全年，汽車整體出口達到584.7萬輛，同比增長20.5%。2025年1-8月，汽車整體出口為426.49萬輛，同比增長13.1%。各地因地制宜紛紛推出汽車以舊換新補貼方案。2024年4月12日，商務部等14部門印發《推動消費品以舊換新行動方案》，聚焦汽車、家電與家裝廚衞三大領域，在開展汽車以舊換新、推動家電以舊換新、推動家裝廚衞「煥新」等方面提出22條舉措。《行動方案》設定了以下目標：通過加大政策引導支持力度，力爭到2025年，實現國三及以下排放標準乘用車加快淘汰，報廢汽車回收量較2023年增長50%；到2027年，報廢汽車回收量較2023年增加一倍，二手車交易量較2023年增長45%。我國汽車市場正在加速轉型，由「增量時代」進入了「存量和增量並存的時代」，因此「以舊換新」的潛能巨大。各地因地制宜紛紛推出汽車以舊換新補貼方案。上海汽車以舊換新購買新能源乘用車補貼2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補貼1.5萬元；湖南購買新能源乘用車補貼2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補貼1.5萬元，所報廢的汽車應當於2024年7月25日前登記在申請人名下；所新購置的汽車在補貼申請審核期間，應登記在申請人名下；深圳對符合條件的，按購車價格分檔給予每輛8000元~1.6萬元的補貼；重慶對符合條件的，按車價分檔給予每輛1萬~1.5萬元的補貼。值得一提的是，新能源車對車輛熱管理行業也從「節能」與「環保」兩個方面提出了更高級、更精準的要求。由於電動汽車冬季無法依靠發動機餘熱取暖、只能使用電取暖，故新能源汽車熱管理系統的複雜性顯著增加、單車價值提升。常規R134a及R407C系統中通常需要增加壓縮機轉速或配備更大容量的壓縮機來保證低環境温度下充足的制熱量。目前R410A等製冷劑因制熱特性優異，有助於應對新能源汽車的冬季制熱問題。2020～2022年，我國新車製造和維修環節年均使用氫氟碳化物製冷劑3.8萬噸，潛在排放約5500萬噸當量的二氧化碳。全球汽車空調製冷劑也正在從第三代向第四代方向過渡。5.3冰箱/冷櫃/熱泵：上半年冰箱經歷多輪內卷衝擊，冰箱產業洗牌進程加速冰箱：根據產業在線，2025年初受企業備貨、國補政策延續影響，2025年一季度整體排產延續增長趨勢。5-6月排產受五一促銷疊加618電商大促，終端銷售環比改善，消費者需求有效激活。隨着618大促結束，疊加傳統淡季消費動能不足，三季度排產呈現下行趨勢。四季度多地補貼政策頻繁調整，終端市場需求受到抑制，疊加2024年四季度國補政策下內銷高基數，今年四季度冰箱內銷整體呈逐步下行趨勢。出口方面，2024年冰箱出口已經連續兩年實現雙位數增長，創下歷史最高值。在歷史基數較高的壓力下，疊加海外傳統消費區庫存壓力上升，歐洲補庫接近尾聲，2025年冰箱出口壓力較大，2025年一季度出口主要來自亞洲、拉美、非洲等新興市場；二季度受美國加徵關税影響，冰箱出口進入下行通道，部分企業暫停了輸美業務，並轉移訂單至海外工廠。三季度出口區域出現分化：歐美等傳統市場表現疲軟，非洲、拉美等新興市場成為拉動出口增長的主力。預計四季度冰箱出口排產延續震盪走勢。根據海關總署，2025年1-8月，我國冰箱累計出口5487萬台，同比+1.5%。根據產業在線預測，2025年10月冰箱內銷排產445萬台，較去年實績下降0.5%；出口排產418萬台，較去年實績下降4.4%。冷櫃/冰櫃：中物聯冷鏈物流專委會公佈的數據顯示，2024年我國冷鏈需求總量預計達到3.65億噸，同比增長4.3%，增速較2023年下降1.8pct，主要原因為肉類與水產進口降低、生鮮需求波動；冷鏈物流總收入預計達到5361億元，同比增長3.7%，增速較2023年下降1.5pct。在國家及地方政府出台相關政策的引導以及市場需求的驅動下，公共冷庫新建、改擴建、智能化改造進度加快。據中物聯冷鏈委和鏈庫平台不完全統計，2024年冷庫項目資金投入474.14億元，其中第四季度的冷庫項目資金投入為109.07億元。2024年冷庫市場新增供應較為平穩，截至2024年，冷庫總量為2.53億立方米，同比增長10.96%，新增庫容2491萬立方米。冷庫求租量為1759.53萬立方米，同比增長16.51%，冷庫出租量為3653.71萬立方米，同比增長33.44%，供需剪刀差進一步拉大。受市場需求波動和供需關係影響，2024年上半年大部分城市冷庫價格呈下降趨勢，下半年趨於平穩，大部分城市的全年冷庫空置率呈增長態勢。受政策補貼和市場需求的帶動，冷藏車銷量恢復兩位數增長，2024年冷藏車保有量預計達到49.5萬輛，同比增長14.58%；冷藏車銷量為62956輛，同比增長16.29%。隨着國家及地方政府對新能源冷藏車輛的補貼政策出台，配套基礎設施的不斷完善以及其在路權、成本上的優勢，新能源冷藏車銷量爆發增長。2024年新能源冷藏車銷量為21368輛，同比增長350.8%。據國家統計局數據，2024年12月全國冷櫃產量272.92萬台，同比增長1.47%；1-12月累計產量2335.61萬台，同比增長3.57%。2025年8月全國冷櫃產量224.23萬台，同比增加3.8%。空氣源熱泵：據國際能源署（IEA）數據，2020年全球熱泵存量近1.8億台，2010年至2020年間CAGR為6.4%。2021年，全球熱泵銷售額增長了近15%，是過去十年平均水平的兩倍，其中歐盟/北美/中國（僅空氣源）/日本熱泵同比分別+35%/+15%/+13%/+13%，歐盟在熱泵政策刺激下增速較快，美國、日本熱泵發展歷史較早，熱泵滲透率相對較高。其中，2022年，受俄烏衝突帶來的全球能源危機影響，歐洲熱泵市場迅猛增長，創下了約300萬台的銷售新紀錄（同比+80萬台，+38%），自2019年以來翻了一番。據IEA預測，全球熱泵安裝量在2025年有望達到2.8億台，到2030年預計達到近6億台，達到2020年裝機量的3倍以上。中國持續加快能源結構調整，提高清潔能源比重，中國政府為促進空氣源熱泵行業的發展，已在各個層面出台了一系列政策支持和補貼措施。我國國空氣源熱泵行業也在開發適應不同應用場景和用户需求的多樣化產品，如變頻熱泵、模塊化熱泵、多聯機熱泵、高温熱泵等。在終端用能結構深化調整以及發展綠色生產力的主脈絡引領下，空氣源熱泵產品技術不斷迭代升維，在不同細分應用場景的適配度加速提升。而隨着國內宏觀經濟形勢的週期性波動，以及國際貿易保護主義等多重因素的掣肘，空氣源熱泵在2024年的發展經受了嚴峻考驗。根據產業在線預測，2024年熱泵行業銷售額為278.76億元，同比下滑8.12%，其中，其中熱水熱泵下滑10.8%，採暖熱泵下滑2.0%，烘乾熱泵下滑11.3%。另據QYResearch，預計2029年全球空氣源熱泵市場將達到657.29億美元，其中2023～2029年的年複合增長率(CAGR)為15.3%。據中國家電網數據，空氣源熱泵生產商主要包括紐恩泰、海爾、美的、格力、松下、LG、博世舒適科技、A.O.Smith等。6含氟聚合物含氟聚合物近期價格成本端支撐有限含氟聚合物是重要的新材料高端製造、國產替代的發展方向，在工業建築、石油化學、汽車工業、航天工業等有廣泛的應用。含氟聚合物四大主要品種PTFE、PVDF、FEP、FKM，近兩年供給端持續性增加，需求增速遠不及供給增量，而出現失衡狀態。本月隨着原材料價格上行，氟聚合物價格跟隨上漲。（1）PTFE方面，節前整體運行平穩。行業開工率雖環比提升，但下游需求持續疲軟，供需矛盾依然突出。儘管近期原料價格上漲加劇企業成本壓力，卻未能對市場形成有效支撐。目前企業挺價氛圍漸濃，存有一定上漲預期。主流產品報價總體持穩，低端產品則延續低位震盪，成交漸趨穩定。需注意的是，在供應明顯過剩的背景下，若缺乏產能調整以緩解銷售壓力，短期內市場疲軟態勢難以扭轉。截至2025年9月30日，懸浮中粒售價3.7-4.0萬元/噸，懸浮細粉4.0-4.3萬元/噸，分散樹脂3.9-4.0萬元/噸，分散乳液2.8-2.9萬元/噸。（2）PVDF方面，市場整體延續維穩態勢，但成本倒掛現象依舊突出。企業普遍面臨虧損壓力，而需求端持續低迷，疊加庫存壓力加劇，導致塗料領域成交價格不斷走低。在供應充裕的背景下，市場低價競爭頻現。鋰電板塊方面，受新增產能釋放與終端需求疲軟的雙重影響，價格亦呈現小幅下行趨勢。截至2025年9月30日，塗料級PVDF散單報價為3.4–4.0萬元/噸，鋰電級PVDF主流價格維持在4.3–5.5萬元/噸。FEP方面，市場整體持穩，但實際成交受成本與庫存壓力影響存在波動。下游需求仍顯疲軟，部分成交價格承壓回調。儘管企業普遍具備穩價意願，市場仍面臨一定下行壓力；高端產品同樣受制於需求不振與行業景氣度偏低，價格缺乏上行動力。截至2025年9月30日，擠出料主流報價為4.35–4.50萬元/噸，模壓料參考區間為5.5–6.0萬元/噸。79月氟化工相關要聞【和遠氣體宜昌電子特氣及功能性材料產業園項目（階段性）竣工環境保護驗收監測報告公示】：9月1日，湖北和遠新材料有限公司宜昌電子特氣及功能性材料產業園項目（階段性）竣工環境保護驗收監測報告公示。該項目總投資20.19億元，建設地點位於湖北省宜昌高新區姚家港化工園區田家河片區。項目新建氟、硅電子特氣及功能性材料產品線及配套儲存（罐）、充裝系統及其他配套設施，年產18.275萬噸/年氟、硅電子特氣及功能性材料23個產品；一期：三氯氫硅裝置及配套公輔設施；二期：三氟化氮、六氟化鎢、硅基電子特氣、硅烷偶聯劑等22個主產品及相關副產品。該項目建成後將年產三氟化氮（4N)1000噸、六氟化鎢(6N)500噸、光伏級三氯氫硅（3N)80000噸、半導體級三氯氫硅（5N)1000噸、半導體級二氯二氫硅(5N)300噸、光導纖維級四氯化硅（4N)15000噸、半導體級四氯化硅（5N)500噸、工業級TEOS（2N)16000噸、3-氯丙基三乙氧基硅烷（2N）25000噸、3-氯丙基三甲氧基硅烷（2N)15000噸、雙-[3-(三乙氧基硅基)-丙基]-四硫化物(2N)5000噸、雙-[3-(三乙氧基硅基)-丙基]-二硫化物（2N)200噸、3-巰丙基三甲氧基硅烷（2N）200噸、3-巰丙基三乙氧基硅烷（2N)300噸、3-氨丙基三甲氧基硅烷（2N)900噸、3-氨丙基三乙氧基硅烷（2N)4500噸、N-(2-氨乙基)-3-氨丙基三甲氧基硅烷2N(3000噸）、N-十二烷基三甲氧基硅烷（2N）50噸、N-辛基三乙氧基硅烷（2N）2000噸、3-(甲基丙烯酰氧基)丙基三甲氧基硅烷（2N）2400噸、乙烯基三甲氧基硅烷（2N)4000噸、乙烯基三乙氧基硅烷(2N)2000噸、3-縮水甘油醚氧丙基三甲氧基硅烷（2N)3900噸。該工程於2022年8月正式開始建設，2024年12月建設完成並開始調試；2025年7月14日湖北和遠新材料有限公司完成了排污許可證的重新申請工作，2025年08月投入試運行。【東陽光以現金支付方式收購秦淮數據中國100%股權】：9月10日晚，東陽光集團宣佈，將聯合上市公司東陽光及其他聯合投資人組成買方團，以現金支付方式收購秦淮數據中國100%股權，交易總金額達280億元。秦淮數據作為算力服務領域的領先企業，已連續三年入選中國信通院「中國算力中心服務商十強」排行榜。該公司不僅是「東數西算」工程中最大的第三方IDC運營商之一，在印度、馬來西亞等海外市場也有廣泛佈局。同時，秦淮數據作為國內字節跳動的主要數據中心服務商，長期備受行業關注。東陽光表示，秦淮數據中國作為行業領先的數據中心服務商，具備先進的技術架構、全生命週期運營管理經驗和穩定的頭部客户資源，在服務大型互聯網企業過程中構築了顯著的品牌溢價與市場壁壘，產業基礎紮實。收購完成後，雙方將在區域佈局、技術、產品與需求等多個維度實現深度協同，共同提升競爭力。【印度GFL工廠發生氣體泄漏事故】：9月10日中午，印度古吉拉特邦氟化學品有限公司（GFL）位於古吉拉特邦潘切馬哈爾區戈甘巴塔盧卡的蘭吉特納加工廠發生有毒氣體泄漏，導致一人死亡，12名工人住院。經警方與企業確認，泄漏氣體為空調製冷劑R32，起因於管道突發破裂。【永和股份Q3歸母淨利同比預增448%-507%】：永和股份發佈前三季度業績預增公告，預計2025年前三季度實現歸母淨利潤4.56億元4.76億元，同比增長211.59%-225.25%。其中，預計2025年Q3實現歸母淨利潤1.85億元2.05億元，同比增長447.64%-506.85%，環比增長6.34%-17.83%。公司業績快速增長主要為（1）製冷劑供需結構進一步優化、需求增長，產品價格持續上行，毛利率穩步提升；（2）產品結構優化與產業鏈協同，邵武永和不斷釋放盈利。8","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}