昨晚全球市場遭遇「黑色星期五」，特朗普加徵100%關稅引發連鎖崩盤，但與4月相比，此次對抗級別、市場位置、博弈心態均發生本質變化。

本文通過5種情景推演後續走向，鎖定APEC會晤、稀土管制執行等4個關鍵觀察節點，拆解市場短中長期市場機會，期待能幫大家在市場動盪調整中把握「攻守易勢」的再次上車佈局機會。

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錯失諾獎和平獎掀關稅風暴，

全球資產遭遇「黑色星期五」

當地時間10月10日，特朗普在社交媒體宣佈，自11月1日起對所有華進口商品加徵100%附加關稅，同時實施關鍵軟件全面出口管制，直接導火索是中國前一日發佈的稀土全產業鏈出口管制公告。

消息瞬間引發全球市場恐慌：S&P500指數當日跌幅達3.5%，6小時內蒸發2.5萬億美元市值；加密貨幣行業24小時爆倉規模超191億美元，162萬人爆倉，兩項數據均創下該領域合約交易10年曆史之最。

值得關注的是，市場恐慌程度遠低於4月關稅戰：4月VIX恐慌指數一度飆升至60，此次僅升至22；A50指數跌幅也不足4月7日的六成。這一差異背後，是投資者對兩國博弈邏輯的認知已發生根本轉變。

02

半年博弈：從科技到資源對抗升級

從4月首輪關稅戰到10月關稅升級，半年間雙方在科技、軍事、資源領域展開多輪較量，核心底牌全面曝光：

我方：從「被動防禦」到「主動破局」

1、科技自主加速：政策明確2025年國產算力佔比需達70%，同步加快科技獨角獸上市節奏，為半導體、AI領域注入資本動能。

2、資源管制掌權：10月9日連發6項公告，將稀土開採、冶煉技術、磁材製造全產業鏈納入出口管制，甚至對含0.1%中國稀土的海外製品實施長臂管轄。

美方：設限提速，政府下場綁定產業

1、科技封鎖加碼：美國商務部先後將23家中國半導體企業、16家電子元器件公司列入st清單，推行「推定拒絕」政策；10月8日進一步擴大管制範圍，要求全球使用美、荷、日技術的晶圓廠對華出口設備必須申請許可證，試圖切斷我方芯片產業升級路徑。

2、資源自主受阻：政府直接注資英特爾120億美元擴建芯片工廠，收購稀土生產商MPMaterials20%股權，投資鋰礦企業LAC和勘探公司TMQ，全力擺脫對中國資源依賴。但現實是，美國稀土精煉產能僅佔全球3%，短期內難以突破中國技術壟斷。

3、農業焦慮凸顯：美國農業部數據顯示，2024年中國購買的美國大豆佔其出口總量的52%，但自4月中國加徵125%關稅後，今年1-8月美對華大豆出口驟降至1680萬噸，僅為去年同期的76%。伊利諾伊州等農業核心區已出現「大豆積壓、農民虧損」危機，直接衝擊特朗普票倉。

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稀土主動出牌的底氣：摸清美國底牌，贏得主動權

我方稀土管制的「主動出牌」，是四輪經貿談判後對美國意圖的精準反擊，美方「底牌」已清晰暴露：

雙方在日內瓦、倫敦、斯德哥爾摩、馬德里舉行四輪高級別磋商，美方多次承諾「暫不加徵新關稅」，但9月以來卻背道而馳——對我方電動汽車、太陽能電池分別加徵100%和50%關稅，將半導體設備管制擴大至全球，關稅、封鎖、限制「三管齊下」。

看清美方真實意圖後，我方從被動防禦轉向主動出擊：一方面通過稀土管制卡住材料命門，另一方面加速科技自主，用「國產算力+開源軟件」構建替代體系。正如業內專家所言：「美國想靠AI技術壟斷未來，但AI離不開GPU，GPU離不開稀土，中國這一步棋，相當於封死了美國AI落地的‘實物鏈’。」

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稀土+大豆，精準打擊美國軟肋

兩張「王牌」的核心是中國掌握「不可替代的資源控制力」與「無可替代的市場話語權」，形成互補攻勢：

稀土牌：掐住高端製造「咽喉」

中國控制全球60%以上稀土產量、92%精煉產能，從開採到永磁體制造的技術專利佔比超70%。美國F-35戰機單機需417公斤稀土，特斯拉Model3電機需2.5公斤釹鐵硼磁體，而美企MPMaterials雖擁有礦山，仍需將粗品運到中國精煉後再進口成品。

10月9日公告明確，含0.1%中國稀土的海外製品出口必須獲得許可，直接封堵印度、巴基斯坦等國「轉口倒賣」漏洞，使美國F-35生產線、半導體工廠面臨斷供風險。

大豆牌：打在票倉「痛處」

中國佔全球大豆進口量的60%，4月加稅後迅速轉向巴西、阿根廷採購——今年1-8月從巴西進口大豆5274萬噸，同比增長18%，完全填補美國市場空缺。而美國大豆庫存積壓達890萬噸，價格較去年下跌23%，伊利諾伊州農場主羅恩・金德里德坦言：「再找不到買家就要破產。」

艾奧瓦州、俄亥俄州等大豆主產區是特朗普傳統票倉，農業危機引發選民不滿。美國大豆協會主席拉格蘭多次呼籲政府「儘快與中國達成協議」，警告「若失去中國市場，美國大豆產業將倒退10年」，給面臨中期選舉的特朗普施加巨大壓力。

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與4月關稅戰的四大本質不同

同樣是關稅威脅，同樣是市場暴跌，但10月的博弈與4月相比，已發生四大關鍵變化，決定了此次不會重演「恐慌式崩盤」：

1.對抗級別：從「全球戰略」到「戰術升級」

4月特朗普發起全球關稅戰，同時對歐盟、印度、墨西哥加徵關稅，引發全球供應鏈震盪；此次關稅生效日（11月1日）特意選在APEC峯會（10月31日-11月1日）之後，明顯是談判前的「籌碼試探」，屬戰術級對抗，影響範圍和破壞力遠小於4月。

2.市場位置：從「低位恐慌」到「高位調整」

4月時，美股「七姐妹」（英偉達、蘋果等）估值僅26.8倍，A股科技龍頭估值18.8倍，均處歷史低位，恐慌拋售多為「情緒宣泄」；當前美股「七姐妹」估值31倍（低於前期高點33.7倍），A股科技與消費龍頭估值20倍，市場已積累較多浮盈，此次下跌更多是「獲利了結+情緒調整」，而非基本面惡化。

3.市場預期：從「迷霧開車」到「心中有數」

4月關稅戰屬「突然襲擊」，市場對雙方底牌與反制措施一無所知，陷入「盲目恐慌」；經過半年博弈，投資者已明晰雙方策略——美國核心訴求是「大豆出口+科技封鎖」，我方反制手段是「稀土管制+市場替代」，且關鍵時間點（APEC會晤）明確，市場更傾向「觀望等待」而非「非理性拋售」。

4.攻守態勢：從「被動防禦」到「主動出牌」

4月我方以被動應對為主，反制措施集中在農產品領域；此次率先亮出稀土管制「王牌」，甚至用美國擅長的「長臂管轄」規則反擊，掌握談判節奏。更關鍵的是，美國面臨「類滯脹」壓力（就業停滯、通脹頑固），中國經濟韌性凸顯，攻守之勢悄然逆轉。

06

5種情景推演+4個觀察節點，拆解短中長期市場機會

面對當前局勢，我們通過5種情景推演後續走向，並鎖定4個關鍵觀察節點，同時拆解短、中、長期市場機會，助你精準佈局：

關鍵觀察節點（4個）

①10月31日-11月1日APEC峯會：是否會晤、能否就稀土和大豆達成階段性共識，是短期市場情緒的「定海神針」；

②11月1日美國關稅生效日：若關稅如期落地，需關注是否針對特定行業豁免（如消費電子）；若暫緩，則釋放緩和信號；

③12月1日我方稀土管制全面實施：觀察對海外半導體、軍工企業的實際影響，是否出現「美國企業申請許可」的案例；

④11月中旬美國大豆庫存數據：若庫存繼續攀升，特朗普的農業壓力將加大，可能倒逼其在談判中讓步。

5種情景推演與市場反應

短中長期市場機會

1、短期（1周內）：情緒驅動，聚焦反制與防禦

核心方向（部分短炒見好就收）：稀土反制（北方**、**永磁、**鎢業），光刻機、信創、半導體（中*國際、華*公司、中*公司等）、農業安全（**高科、大*農等）、順週期+紅利股（中國*華、長*電力等）；

關注指標：GJD、機構表態及措施，港美股夜盤表現（尤其是中概股、美股七姐妹等）、兩市成交量（若跌破2萬億需警惕）、兩融餘額變化（避免槓桿資金出逃引發踩踏）。

2、中期（1-2周，至APEC會晤）：業績為王+十五五規劃，佈局超跌反彈

核心方向：Q3業績大增的AI算力標的、十五五規劃「新質力」相關板塊（如核聚變、量子科技、腦機、商業衛星等）、超跌錯殺的機器人和消費電子龍頭（如果鏈5傑等）；

關鍵信號：近期即將舉行的重大會議政策表述，雙方談判團隊是否釋放緩和言論、美國大豆協會是否發佈「對華出口利好」消息。

3、長期（1-3個月，談判穩定後）：迴歸主線，把握AI科技革命趨勢

核心方向：AI算力基建、機器人、半導體設備、新能源出口、端側AI、AI應用等；

邏輯支撐：無論貿易談判結果如何，科技自主、資源安全仍是長期戰略，美國AI產業和高端製造也離不開中國稀土支撐，兩者的「博弈平衡」將催生持續機會。

結語：攻守易勢，把握回調佈局窗口

兩國「打打談談」的博弈將長期持續，從4月「被動防禦」到10月「主動出擊」，中國在科技、資源領域的主動權逐步提升，美國則面臨通脹與票倉的雙重壓力，談判天平已向中國傾斜。

投資者無需恐慌，關稅戰本質是科技與國運之爭，黃金價格上漲反映的是全球避險需求，但選對「自主可控、資源安全、AI科技革命」賽道，比糾結短期波動更重要。

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注：文中所涉公司僅為案例分析，不構成任何投資推薦。市場有風險，投資需謹慎，決策前請務必結合獨立研判。