路透紐約10月9日 - 美國股市的牛市行情已持續近三年，但如果以史為鑑，這隻能算是中年牛市。

在10月12日本輪牛市啓動三週年來臨之際，標普500指數.SPX連創新高。在聯儲局採取了一系列貨幣緊縮政策後，2022年的這一天標普指數創下了本輪市場週期的最低收盤價。

此後，科技股和其他大盤股的飆升推動該指數上漲了近90%。根據標普道瓊斯指數（S&P Dow Jones Indices）高級指數分析師Howard Silverblatt提供的數據，這一漲幅仍低於 1932 年以來 14 次牛市的平均漲幅 170%。這些牛市平均持續了五年左右。

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick："這還不是一頭老牛，歷史表明，一旦牛市走到這一步，往往會持續更長時間。"

圖：美股歷次牛市的比較

對人工智能盈利潛力的樂觀情緒一直是這輪牛市的主旋律，推動 Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O等科技股在過去三年裏一路高歌猛進。Edward Jones高級全球投資策略師Angelo Kourkafas說，另一個因素是經濟的韌性，投資者擺脫了對經濟衰退的擔憂，這有助於估值在2022年後回升。

"經濟增長是決定牛市長短的關鍵因素，"LPL Financial首席股票策略師Jeffrey Buchbinder表示："如果經濟衰退沒有終結牛市，那麼牛市往往會持續五年或更長的時間。"

隨着通脹的緩和，美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)在過去一年中轉向降息，而三年前聯儲局為降低通脹而實施的加息也給股市帶來了壓力。

Kourkafas表示："俗話說的好，牛市不會老死，殺死牛市的是聯儲局。"

"當我們看看聯儲局正在做什麼時，它肯定不會再加息，至少在未來一兩年內不會。"

圖：本輪牛市的時間軸

自2024年10月以來，標普500指數已經攀升了15%以上，2024年是當前牛市的第三年。Truist Advisory Services首席投資官Keith Lerner表示，在牛市過程中，第三年往往是表現好壞參半的時期，在1957年以來持續時間如此之長的牛市中，這是最強勁的第三年表現。

圖：牛市的第三年

在本輪牛市中，迄今為止表現最好的標普 500 指數板塊是信息技術 .SPLRCT 和通信服務 .SPLRCL ，漲幅分別約為 180% 和 160%。除英偉達外，科技板塊中還有大量人工智能股票大漲，包括微MSFT.O、博通AVGO.O和PalantirPLTR.O。通信服務股在過去三年中漲幅較大，如谷歌母公司 AlphabetGOOGL.O、Facebook所有者Meta PlatformsMETA.O和NetflixNFLX.O。

在這輪牛市中，投資者對超級大盤股情有獨鍾，"科技七巨頭"（包括蘋果 AAPL.O 、亞馬遜 AMZN.O 、特斯拉 TSLA.O 、Nvidia、微軟、Alphabet 和 Meta）的強勁表現就是例證。

圖：科技股領升本輪牛市

持續的牛市推高估值。根據 LSEG Datastream 的數據，根據標普 500指數成分股 12 個月的盈利預期，該指數的遠期市盈率已攀升至約23 倍，接近五年來的最高水平，遠高於十年平均水平18.7倍。

該指數在2022年10月12日創下週期低點時市盈率為15.3倍。

圖：標普500指數遠期市盈率

(完)

(編審 張荻)

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