金吾財訊 | 西牛證券研報指出，速騰聚創(02498)於2025年上半年錄得收入7.8億元人民幣，同比增長7.7%。增長主要來自於應用於機器人激光雷達的銷售，該業務收入同比激增184.8%，抵消應用於ADAS激光雷達銷售同比下滑17.9%的影響。集團毛利率進一步提升至25.9%，淨虧損率收窄至19.0%，反映規模經濟效益及自主技術推進帶來的持續改善。該機構指出，2025年第一季度上半年速騰聚創共交付46,300臺應用於機器人激光雷達，同比大增約六倍。此增長主要由於割草機器人市場強勁需求帶動，其中以E1R型號表現最為突出。集團已成功簽訂約120萬套車規級全固態激光雷達的重大訂單，為未來收入增長奠定堅實基礎。雖然物流及工業領域有一定需求，但割草機器人的應用仍為目前主要的需求。集團就2025及2026財年應用於機器人激光雷達的銷售訂下積極的目標。此外，集團即將發佈經改良的AC2，融合攝像頭、激光雷達及IMU數據，能更好地契合下游日益複雜的行業應用需求。該機構表示，應用於ADAS激光雷達的銷售預計在今年可能持續疲弱，因此將銷售預測下調至約60萬臺。然而，隨着EM系列產品的推出，明年有望出現強勁反彈。此外，受益於大規模訂單的推動，預計第四季度應用於機器人激光雷達的銷售將顯着增長。該機構調整財務預測，將2025財年的估算下調，但對2026財年和2027財年的預期則進行了上調，預計機器人應用激光雷達的貢獻將更為顯着，為集團在2026財年帶來盈利。因此，重申「買入」評級，目標價為每股48.50港元的目標價。