金吾財訊 | 國信證券發研報指，中銀香港(02388)2025上半年實現營業收入400億港元，同比增長13.3%；上半年實現歸母淨利潤222億港元，同比增長10.5%。上半年年化加權平均ROE12.9%，同比上升0.5個百分點。公司6月末總資產同比增長10.0%至4.40萬億港元，較年初增長4.9%，市場份額與年初比保持穩定。6月末存款較年初增長5.8%至2.87萬億港元，貸款總額較年初增長2.0%至1.71萬億港元。6月末普通股權一級資本比率20.05%，較年初提高0.03個百分點。非息收入增長明顯。上半年手續費淨收入同比增長25.8%，主要得益於投資市場氣氛回暖，公司抓住客戶財富管理需求機遇，保險、證券經紀、基金分銷及管理佣金收入增長較多。其他非息收入同比增長99.1%，主要是因為全球市場交易業務收入上升以及市場波動令外匯相關產品市場價格上升，導致淨交易性收益增長較多。該機構預計公司2025-2027年歸母淨利潤389/402/427億港元，同比增長1.8%/3.4%/6.2%，EPS分別為3.68/3.81/4.04元，對應PE為10.0/9.7/9.1倍，PB為1.09/1.04/0.98倍。綜合絕對估值和相對估值，該機構認為公司合理股價在43.6-48.4港元，相較10月10日收盤價有大約18%-31%的溢價空間，首次覆蓋給予「優於大市」評級。