大麥娛樂阿里魚即將銷售Labubu收藏卡，IP衍生業務持續拓圈

中信建投

2025/10/16

核心觀點阿里魚有望受益Labubu與美國知名卡牌廠牌合作。阿里魚負責運營的Topps天貓旗艦店將銷售熱門IP Labubu收藏卡。Topps是美國知名卡牌發行商，1950年代開發的棒球卡奠定了此後全球體育卡牌的基本模式，同時該品牌還與MLB、NFL、UFC等體育聯賽，以及迪士尼等頭部娛樂公司保持合作。阿里魚的運營有望推動這一美國知名卡牌廠牌在國內的發展，同時阿里魚也有望受益卡牌行業的增長。疊加近期...

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Labubu收藏卡。Topps是美國知名卡牌發行商，1950年代開發的棒球卡奠定了此後全球體育卡牌的基本模式，同時該品牌還與MLB、NFL、UFC等體育聯賽，以及迪士尼等頭部娛樂公司保持合作。阿里魚的運營有望推動這一美國知名卡牌廠牌在國內的發展，同時阿里魚也有望受益卡牌行業的增長。疊加近期...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202510161835119731a1c9&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>大麥娛樂阿里魚即將銷售Labubu收藏卡，IP衍生業務持續拓圈</title>\n<style 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Monsters/Labubu系列收藏卡，預售將於10月20日晚20：00開啓。本次聯名合作是為Labubu粉絲帶來十周年專屬紀念，卡片收錄該IP的設計師龍家升親筆手繪的Labubu形象。收藏卡稀缺性高。卡包內系列收藏卡包括折射版、十周年標誌折射版、藝術家親籤復刻版等稀有卡型，其中龍家升親筆簽名卡僅限量22張。此外卡片也採用了優秀的藝術工藝與設計，採用特製金屬基底與炫彩折射工藝，搭配專屬LABUBU收藏卡套，有效保護卡面避免刮花，從收納細節提升收藏體驗。Topps天貓店鋪由阿里魚運營。據阿里魚公眾號，系列收藏卡的唯一購買渠道是Topps天貓旗艦店。而據該天貓旗艦店資格證，店鋪經營者為阿里魚(杭州)文化科技有限公司。Topps是美國知名卡牌發行商。Topps簽約設計師、「現代棒球卡之父」西伯格於1952年設計的棒球卡引入了球員圖像、復刻簽名等信息，奠定了現代體育卡的基本模式。隨後西伯格於1957年確定了美國體育卡片生產的標準尺寸，並且沿用至今。公司與美國職棒聯賽MLB、美國國家橄欖球聯賽NFL、終極格鬥冠軍賽UFC等達成多年合作。此外Topps發行過星球大戰、漫威等娛樂IP卡牌，與迪士尼也保持着緊密合作。在Labubu的高熱度和阿里魚的運營下，Topps有望享受中國卡牌行業東風實現市場規模擴張，同時作為相關合作方，阿里魚有望在這一業務合作中受益。持續看好Chiikawa、三麗鷗等帶動IP業績高增：Chiikawa旗艦店銷售火爆。Chiikawa上海南京東路旗艦店於9月27日正式開業。從入場預約難度、實地考察和社媒表現看，旗艦店開業後銷售火爆。據阿里魚的官方小紅書賬號，招福哈奇喵玩偶、達摩系列玩偶等多款限定商品售罄。三麗鷗超品日帶動千萬銷售額。據阿里魚公眾號，第二屆三麗鷗超品日於8月6日正式開啓，活動期間有Top Toy、周生生、認養一頭牛等超50個商家聯動，多款IP授權品登榜TOP10，GMV超3000萬。期間「2025三麗鷗超品大秀」登陸上海大學路限時步行街，超30萬人大學路走秀。公司預計於11月中後旬發布財報，看好IP業務高景氣帶動公司業績增長。IP業務：綜合以上，公司對三麗鷗、Chiikawa等頭部IP的穩健運營，有望帶動公司業績實現強勁增長。同時三麗鷗財報顯示，FY26Q1中國地區IP授權業務收入按年增長158%至2.51億元，作為貢獻公司過半收入的核心IP，我們看好景氣度繼續延續。大麥：核心關注大麥國際的資本投入。從國內音樂演出高頻數據看，公司上半財年期間依然強勁。但公司此前表示，為了未來的國際化發展，大麥在香港市場有千萬級的資本投入，同時也增加了相關人員，預計都會對業務利潤產生小幅影響。展望下半財年，第十五屆全國運動會將於11月9日至21日在大灣區舉行，預計將佔用演出場館，對演出場次生產？電影：保持戰略性收縮，關注人員縮減導致的一次性員工開支。投資建議：阿里魚有望受益Labubu與美國知名卡牌廠牌合作。阿里魚負責運營的Topps天貓旗艦店將銷售熱門IP Labubu收藏卡。Topps是美國知名卡牌發行商，1950年代開發的棒球卡奠定了此後全球體育卡牌的基本模式，同時該品牌還與MLB、NFL、UFC等體育聯賽，以及迪士尼等頭部娛樂公司保持合作。阿里魚的運營有望推動這一美國知名卡牌廠牌在國內的發展，同時阿里魚也有望受益卡牌行業的增長。疊加近期阿里魚先後落地了Chiikawa上海旗艦店、第二屆三麗鷗超品日等，看好阿里魚的IP授權業務繼續實現高增長。我們預計2026-2028財年公司歸母淨利潤8.54/9.57/10.70億元，按年增長134.85%/12.08%/11.84%，2025年10月14日收盤價對應PE為32.27/28.79/25.74x，維持「買入」評級。風險分析影視劇面對劇本殺和其他線下娛樂活動競爭的風險、影視劇拍攝進度不及預期的風險、影視劇內容監管風險、影視資產減值風險、藝人道德風險、音樂演出票房增長不及預期的風險、全國場館排期接近飽和導致音樂演出供給難以增長的風險、大麥出海佈局進展不及預期的風險、演出票務市場競爭加劇的風險、知識產權保護不力的風險、與三里鷗等版權方合作無法續約的風險、難以與更多頭部版權方達成合作協議的風險、企業風險識別與治理能力不足風險。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}