10月13日，OPEC+集團仍在謹慎地將有限產量重新投放市場。根據最新決策，集團將在11月增加每日13.7萬桶的產量。NCE平臺認為，這種穩步增產的策略主要是為了避免油價下跌，目前油價徘徊在每桶60美元中段，而夏季過後需求減弱以及2026年供應過剩的預期，正對市場形成壓力。然而，實際供應增加量仍低於官方數據，許多產油國缺乏進一步增產能力，而部分國家則需彌補此前的超額產量，這進一步凸顯了OPEC+成員可用產能的下降。
雖然增產幅度低於預期在一定程度上支撐了油價，但也削弱了OPEC+的備用產能。NCE平臺表示，除了沙特、阿聯酋和伊拉克外，大部分成員幾乎已達到產能極限，這使得市場在下一次供應衝擊發生時處於脆弱狀態。過去三年，OPEC+通過減產支撐了油價，同時留出的備用產能緩解了市場對供應短缺的擔憂，尤其是在2023年以來的以色列-伊朗緊張局勢中。然而，隨着OPEC+逐步恢復減產產量，剩餘可調產能正在縮減，市場吸收下一次供應衝擊的能力也隨之下降。
市場分析顯示，當前的備用產能可能被高估。NCE平臺認為，這種誤判對油價產生了拖累，並可能對油價遠期曲線產生深遠影響。一些分析師指出，與華爾街預期的500-600萬桶/日備用產能不同，業內發言人認為，產能既有限又高度集中。國際能源署（IEA）定義的備用產能是「在90天內可達到並可持續一段時間的產能」，其最新報告顯示，OPEC+總備用產能約為405萬桶/日，其中沙特243萬桶/日、阿聯酋85萬桶/日、伊拉克32萬桶/日，其餘成員基本已滿產。
然而，經過多年減產，即使是沙特，也不確定在供應衝擊發生時能在三個月內快速提升多少產量。根據歷史經驗，沙特可快速並持續增產的備用產能約在60萬至100萬桶/日之間。NCE平臺認為，除了沙特和阿聯酋，其他OPEC+成員幾乎沒有可調產能，這限制了未來幾個月集團增產的上限。正如卡萊爾能源戰略主管Jeff Currie所說，「備用產能不足就像退潮時才發現誰在裸泳」，當前的油市風險正體現了這一點。
展望未來，市場目前關注年底至2026年初可能出現的供過於求局面，但NCE平臺提醒，OPEC+的備用產能主要集中在兩大中東產油國，無法應對重大供應衝擊。一旦地緣局勢出現新的危機或衝突，油價可能面臨快速飆升的風險，顯示出OPEC+在維持油市穩定方面的侷限性。
責任編輯：陳平