10月14日，白銀市場掀起近半個世紀以來罕見的逼空行情。倫敦市場的歷史性「空頭擠壓」加劇，現貨白銀一度大漲3.9%，突破52美元/盎司，創下數十年來新高，遠超上周峯值。與此同時，黃金延續八周連漲勢頭，再度刷新歷史紀錄，盤中最高突破4115美元/盎司。

市場對倫敦銀流動性枯竭的擔憂不斷升溫。倫敦現貨銀價逼近1980年創下的52.5美元紀錄，倫敦與紐約之間的價差升至近乎前所未有的水平。

據悉，部分交易商甚至包下跨大西洋航班的貨運倉位，將銀條空運至倫敦，以套利價差。通常這種昂貴運輸方式只用於黃金。周一倫敦現貨銀的溢價達到每盎司1.4美元。

與此同時，倫敦市場白銀租賃利率(即借入實物銀的年化成本)飆升至超過30%，令空頭回補成本高企。黃金與鈀金的租賃利率也同步收緊，顯示投資者強勁的實物需求正進一步抽乾倫敦的貴金屬庫存。今年早些時候，市場曾因大量金銀流向紐約而導致倫敦庫存下降。

高盛在報告中指出，白銀市場流動性較弱，其規模約為黃金的九分之一，因而放大了價格波動。報告寫道：「由於沒有央行長期買盤支撐銀價，一旦投資資金出現短暫撤出，價格可能劇烈回調，同時緩解此前推動行情的倫敦供需緊張。」

包括黃金、白銀、鉑金和鈀金在內的四大貴金屬今年以來已累計上漲55%至82%，成為2025年最耀眼的商品板塊。黃金的上漲動力主要來自各國央行持續增持、ETF資金流入以及聯儲局降息所帶來的流動性寬鬆。

近期貿易摩擦再度升溫，也助推避險情緒。美國總統特朗普上周威脅對中國商品徵收額外100%關稅，引發市場動盪。避險需求高漲使得黃金和白銀成為資金避風港。

美國銀行分析師周一將2026年底白銀目標價從每盎司44美元上調至65美元，理由是全球銀市持續供不應求、財政赤字擴大以及利率下行環境。

與此同時，交易員密切關注美國政府即將公布的「232條款」關鍵礦產調查結果，該調查涵蓋白銀、鉑金與鈀金。市場擔心若這些金屬被納入新一輪關稅清單，將進一步加劇供應緊張，並在此前倫敦自由流通庫存大幅下降後，為此次逼空行情埋下導火索。