金吾財訊 | 財通證券發研報指，優必選(09880)的工業人形機器人Walker S1、Walker S2和商用人形機器人Walker C等形成較領先的產品矩陣。公司在極氪工廠落地全球首例多機器人協同作業，與居然智家展開深度合作，逐步推動「硬件+大腦+運營」生態閉環。公司人形機器人訂單展望樂觀，2025年計劃量產1000臺人形機器人。截至2025年9月，公司工業人形機器人總訂單金額已逼近4.3億元。公司技術全棧自研，牽頭參與行業標準制定，完成直線關節的技術驗證，壓力感知靈巧手迭代至第四代，實現機器人自主換電。公司羣腦網絡 2.0與Co-Agent構成工業人形機器人AI雙循環體系，公司同時利用強化學習實現擬人運動控制。公司作為國產人形機器人龍頭之一，商業化拐點臨近，最新一輪配售募得約24.10億港元。該機構預計公司2025-2027年營業收入分別為19.41/27.50/36.27億元，同比分別增長48.69%/41.67%/31.90%，對應2025-2027年PS為33/23/17倍，首次覆蓋，給予「增持」評級。