本期投資提示：火電：Q3 煤價同比下跌，環比有所提升，夏季高溫背景下發電景氣度提升。成本端，3Q25 秦皇島5500 大卡動力煤現貨均價為672 元/噸，同比3Q24 下降176 元/噸，環比2Q25 提升41 元/噸。成本端改善幅度雖較上個季度有所收窄，但度電盈利能力預計同比保持正增長。1-8 月，全國火電設備平均利用小時數為2783 小時（-144h YoY），主要受新能源裝機高增發電量...
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