智通財經APP獲悉，東北證券發布研報稱，維持361度(01361)「買入」評級，預計公司2025—2027年實現營業收入按年增長13.8%/11.1%/10.1%至114.7/127.4/140.3億元;歸母淨利潤按年增長11.6%/15%/10.3%至12.8/14.7/16.2億元。公司發布2025Q3營運情況，361度主品牌線下零售額按年增長約10%，童裝品牌線下零售額按年增長約10%，361度電子商務平台產品整體流水按年增長約20%。361度作為國內運動領先品牌，專注定位大衆市場提升產品質價比，品牌影響力持續提升。

東北證券主要觀點如下：

終端延續穩健增長態勢

361度主品牌及童裝品牌Q3線下零售額按年增長約10%，按月Q2增速基本持平(25Q2主品牌/童裝品牌線下零售額均按年增長10%)。電商渠道流水仍保持優於線下增速，Q3流水按年增長約20%，在波動的終端消費環境中持續保持領先增速。

科技賦能產品創新升級，產品矩陣持續多元化

報告期內，跑鞋領域專業馬拉松競速跑鞋迭代至「飛燃4.5」，「雨屏9代」跑鞋強化防水功能性;籃球鞋領域推出品牌史上最輕產品「狂飆2 PRO」;戶外領域持續推出衝鋒衣、戶外鞋等產品豐富品類矩陣。此外，公司同斯坦德機器人公司達成合作，積極參與智能化進程。

持續投入品牌建設

報告期內，公司競速家族於柏林馬拉松博覽會展出，「飛燃5」及「飛燃5FUTURE」首次登場。國內馬拉松讚助上，公司繼續成為2025唐山馬拉松合作伙伴及2025泰山馬拉松讚助商。361度自有賽事「2025三號賽道10KM競速系列賽」順利舉辦。此外，約基奇首次中國行於報告期內開展，公司配合發售「JOKER1 GT」中國行配色及「約老師中國行套裝」，助力生意轉化。

線上開拓新渠道，賦能線下門店

報告期內，公司同美團閃購及美團團購達成業務合作，可實現30分鐘內為消費者進行產品送達。線上流量進一步賦能線下門店零售。超品店方面，截至報告期末全國門店數量達93家，門店拓展順利。此外，361度首家女子運動概念店落地石家莊，豐富渠道形象，助力品牌建設。

風險提示：新品開發不及預期，門店拓展不及預期，市場競爭加劇，盈利預測及估值不及預期等