高盛報告道破關鍵，碳酸鋰為何漲不動？

汽車產業前線觀察

2025/10/13

在新能源行業整體回暖的當下，有一個現象格外引人關注：被視為「新能源白色石油」的碳酸鋰，價格並未如市場預期般迎來強勢上漲。近期，高盛發布的《鋰：在持續更長時間的低價格中推動能源轉型》研究報告，深度剖析了這一現象背後的邏輯，明確指出碳酸鋰中短期難有大幅上行空間，長期也將維持低位運行，直至 2029 年後纔會逐步回升至能激勵行業擴產的 11000 美元 / 噸水平。中短期「漲不動」：三大核心因素...

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年恢復生產，且鋰礦長期停產的可能性極低。更關鍵的是，當前市場庫存仍處於高位，政策帶來的供應收縮只是短期調節，並未從根本上解決供需失衡問題，因此價格反彈缺乏持續動力。3. 產能 「停不下來」，低價下仍有生產動力供應過剩的背後，還藏着一個關鍵邏輯：當前碳酸鋰價格雖低，但仍高於絕大部分鋰礦商的運營成本，這使得企業缺乏減產動力。高盛預測，2026 年碳酸鋰價格將維持在 8900 美元 / 噸，這個價格雖不足以刺激新產能投產，卻能覆蓋多數生產商的運營成本，幾乎所有參與者都會選擇繼續生產。此外，頭部企業的動作也進一步限制了價格上漲空間。2025 年第四季度，寧德時代的鋰礦項目將重啓生產，疊加該季度 9000 美元 / 噸的預測價與當前價格基本持平，市場供需格局難以出現突破性變化，碳酸鋰價格自然難有起色。需求端生變：儲能 「補位」 難抵電動車需求放緩儘管 2030 年全球鋰需求預計較 2024 年近翻倍，但需求結構的變化也在間接影響碳酸鋰價格走勢，其中最顯著的就是 「電動車需求放緩、儲能需求補位」 的格局。從結構上看，儲能（ESS）正在成為鋰需求的新增長點。高盛預計，2030 年儲能需求佔比將從 2024 年的 10% 提升至 20%，31.1 萬噸的儲能需求上調量，在一定程度上抵消了電動汽車需求的下調。但即便如此，電動汽車仍是鋰需求的主力，其需求下調 35.7 萬噸，直接導致全球鋰需求較 2024 年 3 月的預測下降 5%。電動車需求放緩的原因主要有兩方面：一是區域市場遇冷，美國 2025 年電動汽車普及率被下調至 10%（原預測 19%），消費者購買意願不足、法規落地不及預期是主要原因；中國電動汽車雖因補貼和降價在短期內表現強勁，但 2027-28 年補貼取消後，銷量增速預計會放緩，2027-30 年銷量將低於此前預期，直至 2030 年末才會回升。二是技術路線調整，中國 2030 年插電式混合動力汽車（PHEV）將佔電動汽車銷量的一半，西方市場則更青睞鋰密集度低的混合動力汽車（HEV）。要知道，100 萬輛純電動車（BEV）需消耗 4.5 萬噸鋰，而 PHEV 僅需 1.5 萬噸，HEV 更是低至 0.2 萬噸，技術路線向低鋰需求方向傾斜，也間接壓制了鋰資源的整體需求。長期展望：2029 年後才迎真正回升，「有序熊市」 將持續對於碳酸鋰的長期價格走勢，高盛給出了清晰的時間線：2028 年前，市場仍將處於 「有序熊市」，供過於求的局面難以扭轉；2029 年後，價格才會逐步回升至合理水平。具體來看，2025 年第四季度，碳酸鋰價格將維持在 9000 美元 / 噸，與當前價格持平，寧德時代鋰礦重啓將成為價格上漲的重要制約因素；2026 年，價格小幅降至 8900 美元 / 噸，市場庫存將持平於 89 天，新項目投產會延遲，行業進入 「有序熊市」 階段；2027 年，價格雖微漲至 9100 美元 / 噸，但供過於求的核心矛盾未變，仍低於 10200-11000 美元 / 噸的激勵價格水平，難以刺激新產能落地；2028 年，隨着減產措施逐步到位、需求持續上升，庫存天數將收緊，價格回升至 9500 美元 / 噸，市場開始顯現回暖跡象；2029 年，價格進一步升至 10500 美元 / 噸；直至 2030 年，才會達到 11000 美元 / 噸的激勵價格水平，此時既能支撐企業長期生產，也能在需求增長的背景下穩住庫存，碳酸鋰市場才算真正進入良性循環。對於新能源行業從業者和投資者而言，這份報告無疑是一份重要參考：碳酸鋰價格的 「春天」 不會很快到來，短期內需理性看待市場波動，長期則需關注供需格局的根本性變化，尤其是產能出清節奏與需求結構調整的疊加效應。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}