智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，AI數據中心對美國用電容量帶動顯著。在煤電、油電逐步退坡背景下，雖然近年來天然氣發電裝機有所增長，但美國的穩定可控電源裝機仍在下降。該行測算考慮常規負荷和數據中心負荷，2025-2028年美國穩定電源裝機需求分別達到49、64、84、109GW。由於燃機產能限制和核電建設周期太長等原因，該行認為目前可行的解決方案為光儲或SOFC。推薦寧德時代(300750.SZ)、陽光電源(300274.SZ)、海博思創(688411.SH)、億緯鋰能(300014.SZ)等。

中信建投主要觀點如下：

數據中心拉動美國用電量再次上行

2005年至2020年美國用電量需求整體呈現出相對平穩的趨勢。與之鮮明對比的是，預計2020年至2026年，美國總用電量需求複合增速將達到1.7%。EIA預計，2025年、2026年總用電量仍將增長，其重要的增長動力來自於工商業側(包括數據中心)、工業側(包括製造業)。

美國數據中心電力容量需求較大

該行基於主要廠商芯片出貨及對應電力側公告測算2025、2028年美國AI需求帶來的電力側新增容量分別為19、31、47、67GW，三年CAGR約為42.4%。

美國電力裝機容量告急，光儲、SOFC是目前可行的解決方案

美國多年峯值電力負荷保持在770GW左右，24年增長到接近800GW預計與數據中心、新型製造業等有關。在煤電、油電退出背景下，即使氣電仍在發展，美國的穩定電源裝機卻出現了下滑。若以穩定可控電源/峯值電力負荷之比約為1.25作為美國電力系統穩定的閾值，則考慮每年新增常規負荷和數據中心負荷的情況下，該行測算2025-2028年每年穩定可控電源需求分別達到49、64、84、109GW。目前小堆核電因建設周期過長等難以短期上量，光儲、SOFC成為可行的解決方案。考慮SOFC產能擴張和燃機現存產能後，儲能需求2025-2028年仍達到38-95GW。

投資建議

光儲、SOFC是解決美國電力裝機缺口的可行方案。推薦寧德時代、陽光電源、海博思創、億緯鋰能等，建議關注三環集團、Bloo mEnergy(美股)、Fluence Energy(美股)等。