金吾財訊 | 中金公司發研報指，11月重要節點前，中美經貿博弈再度升級。當地時間10月10日，美國總統特朗普在社交媒體上表示，將從2025年11月1日起對所有從中國進口的商品加徵額外100%關稅，並對所有關鍵軟件實施出口管制。短期衝擊不改中期趨勢，中國資產重估仍在延續。整體看，基於目前信息初步判斷，該機構認為本輪事件對A股的衝擊預計將弱於4月初時期：一方面，當時4月初市場計入了劇烈、快速調整預期；另一方面，中國在當時展現出的快速、有效應對，有望降低投資者對後續類似衝擊的擔憂。短期看，此次突發事件或對風險偏好帶來影響，加大或延長8月底以來的市場調整幅度和持續時間。但從中期角度，中金策略團隊在此前《牛市成因之辯》中指出，全球貨幣秩序加速重構，美元資產的安全性下降，人民幣資產將繼續獲得重估，這意味着市場上行根基並未動搖，疊加「十五五」等政策規劃出台在即、科技等行業基本面向好趨勢未改、A股整體估值區間相對合理等因素，該機構認為本輪行情可能更具備「長期」、「穩進」條件，中國資產重估仍在延續。若後續短期A股因非理性情緒出現超調，反而提供較好再度配置A股時點。