中國商務部近日收緊稀土相關出口許可，10月10日晚間，國內兩大稀土巨頭北方稀土與包鋼股份相繼宣佈漲價。機構普遍認為，在供需緊平衡格局下，稀土產品價格有望維持高位運行，企業估值邏輯也正在從傳統週期股，轉變為「戰略資源 + 高端製造」的雙輪驅動模式。

北方稀土發佈公告，根據稀土精礦定價方法及2025年第三季度稀土氧化物價格測算，並經公司2025年第15次總經理辦公會審議通過，2025年第四季度稀土精礦交易價格調整為不含稅26205元/噸(乾量，REO=50%)，REO每增減1%，不含稅價格增減524.10元/噸。包鋼股份亦於同日發佈公告稱，公司擬將2025年第四季度稀土精礦關聯交易價格調整為不含稅26205元/噸(乾量，REO=50%)。據計算，相對於第三季度的價格，此次調整後的第四季度稀土精礦交易價格漲幅達37.13%，也是雙方連續第5個季度上調稀土精礦價格。

SMM報價顯示，今年9月30日，氧化鐠釹均價為56.2萬元/噸，與6月30日的均價44.45萬元/噸相比，上漲了26.43%。行業分析人士表示，包鋼股份、北方稀土第四季度稀土精礦關聯交易價格調整主要參考今年第三季度稀土氧化物市場價格，由於第三季度氧化鐠釹價格大漲，導致這次稀土精礦關聯交易價格的漲幅比較「誇張」。

近一年來，北方稀土的稀土精礦關聯交易價格，已經從2024年第三季度的16741元/噸持續上調至本次調價後的26205元/噸，區間漲幅達56.53%。分析認為，稀土精礦價格持續上漲，或與上游原料供應呈現收緊態勢有關。中國自4月起強化稀土出口管制，商務部10月9日進一步擴大對境外相關物項的管制範圍，直接限制了非法轉移渠道，市場流通量趨緊。

從需求端來看，廣晟有色此前在半年報中指出，進入7月後，隨着市場需求改善及海外高價訂單迴流，氧化鐠釹價格呈現強勢反彈趨勢，行業景氣度逐步提升。北方稀土今年9月在接受機構調研時表示，近年來，在綠色低碳及「萬物電驅」發展的背景下，磁材需求量增幅在10%左右，預計2025年將保持這一趨勢。風電、新能源汽車以及人形機器人、低空經濟等新興領域迅速發展，為下游需求增長提供有力支撐。

稀土精礦價格上漲，推動相關企業的營收和利潤大幅增長。北方稀土預計今年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.1億元至15.7億元，同比增加272.54%到287.34%。實現扣非淨利潤13.3億元至13.9億元，同比增加399.90%到422.46%。包鋼股份今年上半年實現營收313.29億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤1.51億元，同比增長39.99% 。

招商證券表示，稀土產業鏈管控再次升級，橫向和縱向全方位拓寬管制範圍。稀土產業鏈的戰略地位隨之昇華，有助於提升產業鏈上市公司估值。Q3稀土價格大漲，預計Q3和Q4稀土和磁材企業利潤明顯改善。繼續看漲稀土價格。關注EPS和PE雙重提升帶來的投資機會。推薦關注北方稀土/廣晟有色/中國稀土/包鋼股份/盛和資源等上游資源企業，及金力永磁H/正海磁材/寧波韻升等磁材企業。

相關概念股：

金力永磁(06680)：金力永磁發佈公告，該集團預計2025年前三季度(2025年1月-9月)歸屬於上市公司股東的淨利潤5.05億元-5.5億元人民幣，同比增加157%-179%；第三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤2億元-2.45億元人民幣，同比增加159-217%。

中國稀土(00769)：公開資料顯示，中國稀土現名為中國稀土控股有限公司，前稱宜興新威控股有限公司。公司主要從事稀土及耐火產品製造及銷售業務。其中，稀土分部從事稀土產品的製造及銷售業務，其稀土產品包括金屬氧化物及熒光產品，如：燈用熒光粉、氧化釔及氧化釔銪等。

五礦資源(01208)：上半年公司收入為28.17億美元，同比增長47%；公司權益持有人應占溢利3.4億美元，同比增長1511%。中國五礦下屬的湖南錫礦山閃星銻業全資控制的錫礦山擁有超過30萬噸的銻礦資源。