（原標題：芯片的超級週期，四大跡象）

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來源： 內容 編譯自 chosun 。

三星電子第三季度（7月至9月）銷售額創歷史新高。營業利潤也超出市場預期，創造了盈利驚喜。臺灣臺積電此前公佈的業績好於預期，SK海力士等美國半導體公司也有望創下歷史新高。這表明全球半導體公司正在全面擁抱半導體超級週期。

半導體行業分析了四個明顯的信號，表明全球半導體行業已進入新的超級週期。此外，與過去由IT和移動驅動的超級週期不同，2025年將呈現全新的結構性特徵，包括半導體市場增長動力的多元化，包括人工智能（AI）、數據中心和自動駕駛，以及高性能、高附加值存儲器（HBM）和代工廠的競爭。

半導體超級週期的四大跡象

分析表明，半導體行業正在進入半導體超級週期，需求飆升、供應短缺和價格暴漲的跡象反覆出現。這是自2018年以來，七年來首次出現的半導體超級週期。科技行業預測，這一半導體超級週期將至少持續到2027年。行業分析師認為，有四個明顯的信號預示着超級週期的到來。

首先，隨着人工智能 (AI) 計算數據中心的大規模建設，對 AI 加速器的需求正在快速增長。AI 加速器需求的增長將帶動 HBM 需求的增加，這將使三星電子和 SK 海力士等公司受益。值得注意的是，三星電子最近通過了 NVIDIA 的 HBM3E 質量測試，據報道正在就供應量進行商談。這意味着它在下一代 HBM4 的供應競爭中可以與領頭羊 SK 海力士相媲美。NH Investment & Securities 分析師 Ryu Young-ho 表示：「得益於收購 AMD 等多元化客戶，三星電子低迷的 HBM 出貨量預計將有所回升。預計 2026 年三星電子將在三大 DRAM 公司中創下最高增長率。」

全球半導體公司將重點轉向HBM生產，通用DRAM產量下降被視為超級週期的第二個跡象。HBM是通過像公寓樓一樣堆疊和捆綁DRAM來製造的。包括三星電子在內的存儲器半導體公司已將其DRAM生產線轉換為專用的高附加值HBM，導致DRAM產量下降。相反，隨着2017年和2018年建造的大規模通用服務器進入更新週期，服務器對通用DRAM的需求增加。據市場研究公司TrendForce稱，今年第三季度末，全球DRAM供應商的平均庫存達到3.3周的歷史最低水平。DRAM供應下降導致價格飆升。根據DRAMeXchange的數據，9月份通用PC DRAM（DDR4 8Gb）的平均合約價格為6.30美元，環比上漲10.5％。這是自2019年1月以來，DDR4平均合約價格六年零八個月來首次超過6美元。

超級週期的第三個跡象是，隨着人工智能擴展到推理領域，數據收集和存儲需要獨立的存儲，這導致eSSD（企業級SSD）銷量增長。隨着三星電子的LPDDR和GDDR產品開始應用於英偉達的全新人工智能技術，內存半導體價格呈上漲趨勢。長江存儲和長鑫存儲等中國內存公司在尖端DRAM領域尚未趕上韓國公司，並且在轉向HBM後無法提高產量，這也是超級週期的跡象。

結構不同的超循環

科技行業分析認為，2025年的半導體超級週期將與以往呈現結構性差異。基於此，他們預測半導體繁榮至少將持續到2027年。2018年及之前的半導體超級週期主要受智能手機和PC替代品等移動設備的需求以及早期雲計算（虛擬服務器）投資的推動。而本輪超級週期則由大型科技公司對人工智能（AI）的投資驅動，在高性能半導體市場掀起新潮流。用於人工智能（AI）計算的大型數據中心、高性能計算和自動駕駛半導體將引領市場，而用於物聯網（IoT）、移動設備和家用電器的半導體將形成支撐市場，推動增長。

雖然此前推動超級週期的產品是通用DRAM和NAND閃存等存儲半導體，但這一次，焦點已從質變轉向用於AI加速器的高性能、高附加值、高利潤的高端存儲產品，例如HBM。過去，半導體市場波動的特點是三到四年或四到五年的供需失衡、價格波動、行業低迷，然後復甦。然而，如今，由AI和HBM定製訂單增長驅動的結構性變化正在削弱商業週期的週期性，預示着「非週期性」趨勢的出現。

梅里茨證券分析師金善宇表示，「DRAM行業最近正經歷着強化的結構性繁榮」，並補充道，「簡單來說，一個AI數據中心的投資決策，將產生與數百萬至數千萬部智能手機需求暫時激增類似的效果。」

這一結構性超級週期預計將直接惠及擁有存儲器半導體行業最大產能的三星電子。興國證券分析師孫仁俊表示：「預計到2026年，三星電子將佔據整個行業DRAM產量的32%和NAND閃存產量的30%（基於晶圓投入量），使其成為有望從存儲器超級週期中受益最多的公司。」

三星電子計劃重奪內存半導體市場龍頭地位。市場研究公司Counterpoint Research報告稱，三星電子今年第三季度重奪內存市場龍頭地位，銷售額達194億美元，超過SK海力士（175億美元）。分析師預計，三星電子的強勁表現將持續一段時間。韓國投資證券公司（Korea Investment & Securities）將其2026年的營業利潤預期上調36%，至73萬億韓元，高於此前預期的54萬億韓元。

*免責聲明：本文由作者原創。文章內容系作者個人觀點，半導體行業觀察轉載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導體行業觀察對該觀讚好同或支持，如果有任何異議，歡迎聯繫半導體行業觀察。

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