智通財經APP獲悉，中信建投發布研報稱，維持港交所(00388)「買入」評級，目標價543港元。綜合來看，聯儲局降息的流動性預期、南向資金的持續流入以及估值優勢，這三重因素有望共同支撐四季度港股市場維持較高活躍度。據此，該行繼續看好後續市場情緒和交投活躍度的維持，港交所當前股價仍有一定預期差。

自4月以來，港交所歷經大幅下跌後的整體估值持續走出修復態勢。這一趨勢的核心驅動力受益於期內港股市場前三季度日均成交額的維持高位，以及南向資金的持續買入。截至2025年10月10日，港交所PE(TTM)為36.49x倍，位於近1/3/5年來的72.15%/71.85%/47.43%分位。該行預計港交所三季度業績按年仍能實現高增，並能夠將當前估值進一步消化到具有較高投資安全邊際的位置。縱觀港交所2010年以來的估值表現，當港股市場交投火熱時高ADT往往預示着對港交所當期業績和中長期成長性更為樂觀的預期，港交所PE中樞亦有望隨ADT抬升，在港股整體向上期間港交所漲幅相對恒生指數具有較高的向上彈性。

該行根據2025年前三季度的市場情況對盈利預測進行了更新：預計公司Q3收入及其他收益將實現79.11億港元，按年+47.26%，歸母淨利潤實現48.24億港元，按年+53.38%;2025/2026/2027的收入分別按年+27.94%/+5.93%/+1.17%至286.25/303.21/306.75億港元，歸母淨利潤分別按年+40.88%/+8.62%/+2.13%至179.02/194.44/198.57億港元。

根據當前市場成交情況，四季度港股市場預計將維持較高活躍度，主要基於以下三方面的判斷：一是聯儲局貨幣政策轉向提供流動性支持。聯儲局已於2025年9月重啓降息，點陣圖顯示預期年內還將有進一步降息操作。這種預防式降息通常有助於改善新興市場流動性環境，尤其是對於港股市場，帶來的流動性邊際改善仍會為市場提供支撐。

二是南向資金持續流入增添動力。南向資金自2025年初以來淨買入額已超1萬億元，創歷史新高，預計全年淨流入保持不變趨勢。這種增長源於港股市場的低估值優勢以及A股市場活躍後的流動性外溢效應。內地投資者通過港股通積極參與港股市場，顯示出對港股長期投資價值的認可，並為市場提供了持續的增量資金。

三是港股估值優勢依然顯著。即便經過前期上漲，港股估值仍處於歷史相對低位。以恒生指數為例，截至10月10日其PE-TTM約為11.95倍，處於過去20年來的64%分位數水平。相較於滬深300的14.24倍市盈率，港股的「估值窪地」效應依然突出，對全球資本，包括南下和海外資金，都具有較強吸引力。