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藍鯨新聞10月16日訊（記者 代紫庭）昔日「水果第一股」正面臨摘牌。

近日，香港聯合交易所向洪九果品（06689.HK）發函指出，公司未能履行復牌指引，上市委員會據此依據相關法律法規決定取消其上市地位。10月13日，洪九果品公告稱已向上市複覈委員會提交複覈請求。

自2024年3月因「發不出財報」停牌以來，洪九果品便陷入了從財務質疑到高管被刑事偵查、再到面臨退市的持續性危機中。

而在經營近乎停滯的同時，多名公司員工陷入討薪與維權困境。藍鯨新聞記者獲悉，洪九果品一名離職員工近日獲得勞動仲裁勝訴，但其稱至今未收到工資補償，之前認購的股份也「打了水漂」。

聯交所發函除牌「水果第一股」，員工討薪勝訴追債無果

近日，上市委員會指出，洪九果品尚未完成相關調查及必要的補救措施；公司亦未能充分證明其管理層或對公司經營具有重大影響的相關人員在誠信、能力及品牌方面不存在合理的監管疑慮；內部控制審查仍未完成，相關缺陷尚未得到整改；財務業績尚未披露；且公司尚未聘任獨立執行董事、公司祕書及授權代表。

對此，洪九果品在公告中表示「遺憾」，認為上市委員會未充分考慮公司已提交的相關材料與說明。公司已於2025年10月13日正式向上市複覈委員會遞交書面申請，要求對除牌決定進行復核。

事實上，自2024年3月20日宣佈「短暫停牌」以來，洪九果品已連續停牌超一年半。彼時，公司審計機構畢馬威指出，其提供的會計文件不完整，與公司有業務往來的部分供應商身份可疑，而公司2023年第四季度向該等供應商新增預付款約34.2億元。由於洪九果品未能提供合理解釋，畢馬威於當年4月辭任審計師。

此外，洪九果品某地區分公司前負責人向藍鯨新聞記者透露，2023年底洪九果品總公司便要求各地分公司將當期貨款全部打給總公司，並讓分公司以公司名義擔保找銀行貸款，給總公司「湊錢」。

停牌後，洪九果品再未發布年報或中期業績。上述負責人告訴藍鯨新聞記者，大多分公司在停牌後就已經「名存實亡」了，由於資金周轉出現問題，2024年下半年他所在的分公司基本上沒有開展相關經營業務，同時員工工資、績效也被停發，只有社保仍在繳納。之後，其被告知可以「自願辦理離職」，如果不主動離職可能連失業金都領不到。

洪九果品一名離職員工告訴藍鯨新聞記者，在將近半年沒拿到工資後，2025年2月他從洪九果品離職並申請了勞動仲裁。在其提供的仲裁裁決書上，除了一筆生活費以外，2024年3月1日至2025年1月31日期間，洪九果品公司及分公司並未支付該離職員工的其餘工資。

最終，洪九果品及分公司被裁定須向申請人支付工資及經濟補償共計93500元。

但涉事前員工向藍鯨新聞記者表示，迄今仍未收到公司執行賠付的款項，「之前認購的股份也打了水漂」。

至於所提到的股份，源於洪九果品此前推出的「員工持股計劃」。根據《21世紀經濟報道》報道，2023年底，公司以謀劃A股上市為由推出內部員工持股計劃，668名員工累計出資約5961.6萬元，平均每人出資近9萬元，資金直接轉入公司賬戶。

2024年，公司停牌曾以「戰略性停牌」為由勸退員工，承諾90個工作日內退還認購款，如今，隨着公司陷入停牌和退市危機，這份持股計劃不僅上市無望，連本金也難以追回。上述洪九果品分公司前負責人及多位離職員工告訴藍鯨記者，退款承諾公司至今未兌現。

除了自家員工，一些上游供應商也在向洪九果品「討債」，重慶市巴果農產品有限公司向藍鯨記者表示，目前正在整理相關證據及具體欠款金額，之後會通過法律途徑追回應收貨款。

目前，洪九果品上下仍處於債務重整階段，且尚未更新財務數據。公司於2025年5月召開臨時股東大會，通過「預重整」議案，聘請重慶坤源衡泰律師事務所為輔助機構，擬與債權人協商延長還款、債轉股或停止計息等方案。

10月15日，藍鯨記者就除牌複覈、公司經營及離職員工勞動仲裁執行等問題致電及發函洪九果品。截至發稿，公司並未對此作出回應。

除牌背後的資金鍊壓力與騙貸風波

高樓並非一夜崩塌。

洪九果品成立於2002年，總部位於重慶，由鄧洪九與其配偶江宗英共同創辦。鄧洪九出身草根，早年在重慶朝天門碼頭以挑貨為生，後白手起家涉足水果貿易，通過自建冷鏈物流體系、直採模式及「端到端」供應鏈佈局，確保產品品質和供應穩定性，這在當時市場上形成了差異化競爭優勢，迅速在高端水果市場崛起。

憑藉從泰國、越南等地直採榴蓮、山竹、火龍果等熱帶水果的模式，洪九果品在中國榴蓮分銷市場一度佔據超12%的份額，是國內最大的榴蓮進口分銷商。

2022年9月5日，公司以每股40港元的價格在港交所掛牌上市，募資約5.72億港元，上市首日市值接近190億港元，巔峯期曾高達670億港元，被資本市場譽為「水果第一股」。阿里巴巴、招商局資本、北大荒等機構均位列投資方。

洪九果品的危機並非偶然。根據公司公開財報及公開資料，其商業模式在光鮮業績背後早埋下隱憂。洪九果品長期採取「高預付、長應收」的資金結構，即上游提前向果園支付採購款鎖定貨源，下游商超與批發客戶賬期卻普遍超過數月。

這一模式導致公司陷入持續的現金流困境。洪九果品年報數據顯示，2019年至2022年，洪九果品經營活動現金流量淨額累計淨流出40.59億元；2023年上半年仍為負值，減少3.14億元。

同期，應收賬款從2021年的38.6億元飆升至2023年上半年的93.5億元，而賬面現金僅約5億元，短期借款高達27.76億元，現金流長期為負。

畢馬威的辭任報告亦指出，2023年第四季度公司向供應商支付34.2億元預付款，佔全年預付款總額的76%，交易對象多為新成立公司，部分註冊資本不足100萬元且社保參保人數為零。這一異常資金流引發市場與監管層高度關注，也成為港交所質疑其經營合規性的核心證據。

回款壓力大，資金鍊緊張下，洪九果品頻繁通過質押股份及應收賬款換取銀行貸款。據《21世紀經濟報道》此前報道，2024年4月至7月，創始人鄧洪九先後向多家銀行質押股份2.2億股，孖展超14億元。與此同時，公司還以約5億元應收賬款為質押，向中信、渣打、興業等銀行貸款。

此後東窗事發，公司多名高管遭遇刑事調查。2025年4月16日，洪九果品公告稱，董事長鄧洪九、總經理江宗英等多名董監高被重慶市兩江新區公安分局以涉嫌「騙取貸款及/或虛開增值稅專用發票」採取刑事強制措施。5月20日，公司更新公告稱，多數限制性措施已解除，僅董事長等人仍被羈押，公司正在與銀行協商貸款償還方案。

公司最後一份公開財報顯示，洪九果品2023年上半年實現營收85.38億元，按年增長19.37%，淨利潤8.03億元，按年下降6.51%。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受藍鯨記者採訪時表示，洪九果品雖曾為國內水果零售行業的龍頭企業，但盈利能力並不突出，核心原因在於缺乏終端消費市場的有效支撐。他指出，洪九果品已錯過了向終端消費者轉型的關鍵窗口期，其龐雜的管理體系及現有的運營、盈利模式難以支撐企業的長期可持續發展。