摩根士丹利發佈研報指出，歡聚集團（JOYY.US）核心直播業務已觸底回升，新舉措有望推動增長。基於分部加總估值法（SOTP），目標價從40美元上調至62美元，上漲55%。

研報指出，歡聚直播業務或已觸底企穩，有望回升：自2025年第二季度起，歡聚集團直播業務季度環比增長1%，管理層對收入增長亦給出積極表態，分析師認為，其直播業務或已達到階段性最低水平，預計2025年下半年該業務季度環比表現將進一步改善，2026-2027年有望實現更高增長。

同時廣告業務成2026-2027年核心增長引擎：2024年歡聚集團廣告業務收入同比增長超175%，2025年上半年仍保持強勁增長勢頭。分析師指出，這一趨勢將在2025年下半年及2026年延續，預計同比增長率分別為26%和20%。

第三，投資者回報可觀，2025-2027年每年達3億美元：歡聚此前宣佈為期三年的季度股息政策，總金額約6億美元；同時推出一項股票回購計劃，計劃2025-2027年回購金額最高達3億美元。2025年上半年，歡聚集團已累計季度派息和股票回購約1.35億美元。分析師預計，公司2025-2027年每年通過股息與股票回購實現的投資者回報合計將達3億美元。